En 2025, la TVL de la DeFi a atteint un nouveau sommet historique, mais elle n’a guère dépassé son pic de 2021. À présent que la dynamique s’est atténuée, il est pertinent de se demander d’où viendront la prochaine vague de capitaux et de nouveaux utilisateurs.
Situation actuelle
Portée par l’élan du « DeFi summer », la TVL a atteint 204 milliards de dollars fin 2021, avant de diminuer progressivement après la chute de FTX et d’autres acteurs, alors que le marché baissier s’installait. La DeFi a ensuite regagné du terrain, atteignant 225 milliards de dollars en octobre 2025. Pourtant, une augmentation de 10 % en quatre ans reste modeste. La première vague de participants, principalement composée de crypto-natifs et de traders, semble avoir épuisé son potentiel.
Le fait que ces deux sommets soient aussi proches est préoccupant, sans que cela ne menace l’existence du secteur. Notre public actuel, aussi engagé soit-il, demeure trop limité pour permettre un changement d’échelle.
Pour franchir un cap, la DeFi doit toucher un public beaucoup plus large. L’aspect encourageant, c’est que ce public existe : il attend simplement d’être intégré grâce aux bons outils.
Lueur d’espoir
L’an dernier, le marché des stablecoins a été le principal bénéficiaire et jamais autant de dollars n’ont circulé onchain. USDT et USDC poursuivent leur croissance régulière et, à eux deux, représentent plus de 260 milliards de dollars, soit davantage que la DeFi elle-même.
Les utilisateurs continuent d’émettre des stablecoins même quand la DeFi n’est pas en pleine expansion, ce qui démontre un intérêt persistant pour le transfert de capitaux onchain. On observe également une progression du nombre d’utilisateurs recherchant le rendement offert par la DeFi, un signe clair de la direction que pourrait prendre la prochaine phase de croissance.
L’essor des stablecoins générant du rendement et des RWAs en est une illustration supplémentaire. Selon @ stablewatchHQ, les stablecoins générant du rendement représentent désormais plus de 20 milliards de dollars en valeur, avec des produits comme sUSDS, sUSDe et d’autres ayant enregistré une forte adoption au cours de l’année écoulée. Parallèlement, les RWAs connaissent aussi une croissance sur la blockchain. Ces produits offrent un rendement réel adossé à des bons du Trésor et autres actifs traditionnels, et leur développement est rapide.
Le problème, c’est qu’actuellement, ces solutions ciblent surtout les crypto-natifs et les « whales » onchain. Leur potentiel reste sous-évalué tant que cela perdure. Il existe une opportunité grand public pour les stablecoins générant du rendement et les RWAs, à condition de les adapter aux usages quotidiens.
Le grand public n’est pas là
Pour mesurer l’ampleur de l’opportunité, il suffit de comparer la DeFi à la fintech. L’ensemble du marché DeFi représente environ 164 milliards de dollars en TVL (actuel). Les applications mobiles de fintech gèrent plus de 2 000 milliards de dollars d’actifs clients dans le monde. Les 100 premières néobanques détiennent à elles seules 2 400 milliards de dollars d’actifs. En comparaison, la DeFi reste marginale.
« Construire et ils viendront » ne suffit plus. Pour se développer, la DeFi doit cibler les utilisateurs quotidiens qui font le succès de la fintech.
Le succès de protocoles comme @ aave, @ ethena_labs et @ pendle_fi en 2025 montre que les participants recherchent du rendement. Ces initiatives se distinguent, attirant capitaux et attention. Si nous parvenons à rendre ces produits accessibles au plus grand nombre, de façon claire et simple, ce sont littéralement des milliers de milliards de dollars et des dizaines de millions d’utilisateurs qui pourraient être conquis.
Perspectives
Au cours de l’année à venir, le véritable enjeu pour la DeFi sera de rendre les opportunités de rendement simples et sûres pour le grand public. La croissance ne viendra pas de produits financiers toujours plus complexes, du centième yield farm, du centième DEX de produits perpétuels ou du millionième airdrop. Elle viendra de produits simples, fiables, construits sur des protocoles décentralisés, répondant à de vrais besoins pour l’utilisateur lambda. Le rendement doit être au cœur de l’offre (clin d’œil, Aave App, clin d’œil).
Des centaines de millions de personnes utilisent des applications bancaires et fintech et sont déjà à l’aise pour gérer leur argent depuis leur téléphone. Si la DeFi parvient à capter ne serait-ce qu’une fraction de ce marché, une nouvelle vague de croissance s’amorcera, sans plafonnement à 200 milliards de dollars de TVL à nouveau.
La DeFi intégrée jouera un rôle clé, avec fintechs et néobanques se connectant au rendement onchain. Mais les équipes doivent aller plus loin. Les protocoles qui ouvriront la voie au grand public seront les grands gagnants. Ceux qui continueront d’optimiser pour les crypto-natifs se disputeront une part de marché qui risque de ne plus croître dans l’état actuel.
La DeFi s’imposera.
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