Voici pourquoi la baisse de Bitcoin en dessous de 68 000 $ augmente le risque d’une chute sous 60 000 $

La posture agressive renouvelée du président Donald Trump à l’égard de l’Iran a fait baisser le bitcoin d’environ 2% au cours des 24 dernières heures, à 67 000 $. Bien que cette évolution des prix soit conforme à la volatilité habituelle, en dessous de la surface, la structure du marché semble fragile.

Cela s’explique principalement par les flux sur le marché des options coté chez Deribit, plus précisément par une montée en puissance de positions défensives juste sous les prix actuels, qui pourrait entraîner une chute jusqu’à 50 000 $.

Une configuration fragile sous 68 000 $

Ces dernières semaines, les traders ont accumulé des options de vente (puts) offrant une protection contre la baisse. Ces flux défensifs se sont concentrés sur des options de vente aux niveaux de prix d’exercice de 68 000 $ et en dessous, jusqu’aux milieux des 55 000 $. C’est compréhensible, compte tenu des risques macroéconomiques liés à la guerre en Iran, aux menaces quantiques et au marché baissier brutal qui a débuté vers la fin de l’an dernier.

Cependant, lorsque ce type de positionnement se renforce, il crée ce que les traders avisés appellent une zone de « gamma négatif » — une configuration dans laquelle les teneurs de marché ou les courtiers qui ajoutent de la liquidité dans le carnet d’ordres d’une bourse sont forcés de réagir aux mouvements de prix d’une manière qui finit par amplifier la tendance dominante, qui est baissière dans ce cas.

Ces dynamiques ont déjà amplifié à la fois les tendances haussières et baissières par le passé.

BTC : exposition au gamma des options sur Deribit. (Glassnode)

Le graphique de Glassnode montre que l’exposition au gamma des dealers est majoritairement négative de 68 000 $ à 50 000 $. C’est le résultat du fait qu’ils se trouvent du côté opposé des positions acheteuses de puts des traders.

Autrement dit, les dealers détiennent des positions de put à découvert. Ainsi, lorsque le marché passe sous 68 000 $, ils subissent des pertes et sont susceptibles de vendre du BTC (short) pour couvrir leur exposition.

Cette couverture peut pousser les prix encore plus bas, créant une boucle de rétroaction, qui peut s’accélérer rapidement.

C’est pourquoi la dernière baisse sous le seuil de 68 000 $ devient critique. La cassure sous cette limite ne signale pas seulement une faiblesse technique — elle ouvre la porte à une zone où la vente forcée pourrait s’intensifier.

« Le gamma négatif se construit désormais juste sous les niveaux de prix actuels, de 68K jusqu’aux plus hauts des 50s », a déclaré Glassnode dans son rapport hebdomadaire.

« Un mouvement vers cette zone pourrait déclencher une vente accélérée, car les flux de couverture renforceraient l’élan à la baisse, transformant ce qui serait autrement un mouvement graduel en un réajustement des prix plus brutal, avec une possible revisite du niveau des 60k, le point bas de la vente du 5 février », a ajouté la société.

Comme la liquidité reste relativement faible après l’expiration des options du 27 mars, et qu’elle est probablement appelée à rester faible pendant les fêtes de Pâques, il se peut qu’il n’y ait pas assez d’acheteurs pour absorber cette pression.

Ainsi, si la boucle de rétroaction se déclenche complètement, la baisse pourrait s’étendre bien en dessous de 60 000 $.

Cette configuration montre que même si le bitcoin réagit actuellement à des gros titres liés à la guerre, les mécanismes internes du marché peuvent aussi façonner sa trajectoire.

Si les prix restent au-dessus de 68 000 $, la configuration actuelle pourrait se dissoudre sans trop de dégâts. Mais une cassure durable sous ce niveau pourrait faire basculer le marché dans un régime où la vente s’autoalimente, transformant une baisse habituelle en un mouvement bien plus profond.