#美联储重启降息步伐 Cette semaine, ce qu’il faut vraiment surveiller du côté de la Fed, ce n’est pas tant la question de la baisse des taux.

L’enjeu clé, c’est son bilan de 6 500 milliards de dollars : la façon dont il sera ajusté, et dans quelle proportion, déterminera directement la direction du marché. Pour le dire simplement, la politique monétaire actuelle fonctionne sur deux rails : d’un côté, les opérations sur le bilan influencent le jeu de la richesse des plus fortunés, de l’autre, la politique de taux rassure le grand public. Devine lequel a l’impact le plus direct sur les marchés ? La réponse saute aux yeux.

Actuellement, le marché parie que la Fed pourrait acheter chaque mois 45 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme à partir de janvier prochain, officiellement sous le nom de « gestion des réserves ». Puis, au premier ou deuxième trimestre, elle freinerait, baissant le volume des achats à 15 à 20 milliards par mois.

Toute déclaration officielle à ce sujet mérite d’être suivie de très près.