Gate News rapporte que le 8 mars, Stani.eth, fondateur d’Aave, a publié un message indiquant que le marché du crédit privé fait face à une pression dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Depuis le début du cycle de hausse des taux par la Réserve fédérale en 2022, les taux ont rapidement augmenté pour dépasser 5 % et sont restés à un niveau élevé, ce qui a considérablement augmenté le coût du capital pour les emprunteurs d’entreprises et de consommateurs. Les dernières données montrent que plusieurs fonds ont connu une baisse de leur cours et une pression de rachat, comme Blue Owl Capital, qui a chuté d’environ 50 % au cours de la dernière année, ou Blackstone’s BCRED, qui a fait face à environ 3,7 milliards de dollars de demandes de rachat au premier trimestre 2026. En moyenne, les BDC se négocient avec une décote d’environ 20 %, avec un rendement de 10 à 11 %, et le taux de défaut de certains fonds a déjà augmenté à 9 %.
Stani.eth propose trois scénarios de risque : un défaut d’un seul fonds peut être absorbé par le système, un défaut multiple pourrait déclencher une contraction du cycle de crédit, et un effondrement total pourrait entraîner un risque systémique. Cependant, la taille totale du marché du crédit privé est d’environ 1,8 à 2 billions de dollars, et un seul défaut de fonds est peu susceptible de provoquer une crise systémique.
Stani.eth souligne que pour les investisseurs en DeFi, le plus grand risque réside dans le fait que de nombreux utilisateurs particuliers investissent dans des actifs à haut rendement RWA sans en comprendre les risques. Il considère que les RWA représentent la plus grande opportunité récente pour la DeFi, mais la principale inquiétude est que des acteurs institutionnels pourraient voir la DeFi comme un canal pour vendre des actifs peu liquides et des produits en difficulté, dont Wall Street a perdu confiance, en utilisant les participants de la DeFi comme une sortie de liquidité.
Stani.eth affirme qu’une gestion efficace du crédit privé sur la chaîne peut offrir des avantages inaccessibles aux finances traditionnelles. La DeFi peut, via des contrats intelligents, faire respecter de manière transparente et immuable les fenêtres de rachat, les limites de retrait, les ratios de collatéral et les règles de distribution des gains, évitant ainsi que les gestionnaires de fonds traditionnels ne resserrent arbitrairement les politiques de rachat. Grâce à une structuration soignée des projets RWA, il est possible d’offrir des canaux d’investissement transparents et sécurisés entre la finance traditionnelle et le marché on-chain. Il insiste sur le fait que la DeFi ne doit pas devenir une source de liquidité de sortie pour Wall Street.
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