Par Matt Hougan, directeur des investissements, Bitwise
Compilation : Deep Tide TechFlow
Le gouvernement américain a établi une réserve stratégique de bitcoin la semaine dernière. Considérons d’abord tranquillement le poids de cette phrase.
Après la naissance du bitcoin – quinze ans de ridicule et de scepticisme, passant de l’appellation de « pierre de compagnie » à « mort-aux-rats en temps carré » – le gouvernement américain a finalement défini le bitcoin comme un actif « stratégique » et a clairement indiqué que ces actifs « ne doivent pas être vendus ».
Il s’agit d’une étape historique qui propulsera le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques. Félicitations à ceux qui croyaient en cette possibilité avant que tout cela ne devienne une tendance.
Mais pour l’instant, nous devons discuter de la façon dont le marché a réagi à la nouvelle.
Quinze ans après la naissance du bitcoin – après plus d’une décennie de ridicule et de scepticisme, connu sous le nom de « pierre de compagnie » et de « carré de mort-aux-rats » – le gouvernement américain a déclaré que le bitcoin était un actif « stratégique » qui « ne peut pas être vendu ».
Il s’agit d’une étape historique qui contribuera à propulser le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques au fil du temps. Félicitations à tous ceux qui croyaient en cette possibilité avant que ce point ne devienne populaire.
Mais maintenant, nous devons parler de la façon dont le marché a accueilli la nouvelle.
Le marché a réagi et où il a mal tourné
Malgré l’importance historique de cette déclaration, le bitcoin a fortement chuté récemment. Au moment où j’écris ce mémo, le bitcoin a chuté de 13 %, passant de son pic de plus de 92 000 dollars jeudi à moins de 80 000 dollars, son plus bas niveau depuis novembre 2024.
De multiples raisons expliquent cette vague de baisses, notamment des inquiétudes économiques accrues et un recul général des actions sans rapport avec l’annonce de la réserve. Mais il n’y a aucun doute à ce sujet : une partie de la raison de ce repli est l’annonce de la réserve elle-même
Comme indiqué dans cet article de Barron’s, les investisseurs en crypto-monnaies ont été déçus que le gouvernement n’ait pas annoncé son intention d’acheter plus de bitcoins immédiatement. Au lieu de cela, le gouvernement a déclaré que les réserves seraient financées par des actifs confisqués déjà possédés par le gouvernement fédéral.
La déception du marché est ridicule à bien des égards.
Tout d’abord, le simple fait de « ne pas vendre » les participations existantes du gouvernement est déjà une victoire majeure. Les États-Unis détiennent actuellement environ 200 000 bitcoins, d’une valeur d’environ 16 milliards de dollars. Sous l’administration précédente, la plupart ou la totalité de ces bitcoins devaient initialement être vendus en 2025. Il est d’ores et déjà important d’éliminer cette pression de vente potentielle sur le marché.
Deuxièmement, je pense que le marché sous-estime grossièrement la probabilité que le gouvernement commence bientôt à acheter plus de bitcoins. Je vous encourage à lire ce décret dans son intégralité. Il est clairement indiqué :
« Les secrétaires au Trésor et au Commerce devraient élaborer des stratégies pour obtenir des bitcoins gouvernementaux supplémentaires, à condition que ces stratégies soient neutres sur le plan budgétaire (c’est-à-dire qu’elles n’aient aucun impact sur le budget) et n’imposent pas de coûts supplémentaires aux contribuables américains. » (c’est nous qui soulignons)
Veuillez noter que l’EO n’utilise pas les mots « peut » ou « pourrait », mais « devrait ». En tant qu’ancien rédacteur de discours pour des fonctionnaires fédéraux, je peux vous dire que le libellé de ces déclarations officielles est soigneusement examiné.
« Devrait » a un sens spécifique ici, et le marché semble l’ignorer.
Mais la chose la plus absurde dans le scepticisme du marché est que les investisseurs ne se concentrent pas du tout sur les bonnes questions.
La seule question qui compte à propos du bitcoin
La seule question qui compte pour le bitcoin pour les investisseurs à long terme est la suivante : le bitcoin deviendra-t-il un macro-actif mondial d’importance géopolitique comme l’or ?
D’autres pays incluront le bitcoin dans leurs réserves stratégiques...... Ou moins ? Il y aura plus de fonds souverains qui investiront dans le bitcoin...... Ou moins ? Son rôle sur les marchés financiers mondiaux va encore s’accroître...... Ou est-il plus petit ?
Si le bitcoin joue un rôle mondial, voici mon opinion : il deviendra un actif de 10 à 50 billions de dollars, soit 5 à 25 fois l’espace de rendement par rapport au prix actuel. Sinon, il deviendra une note de bas de page de l’histoire, oscillant en dessous de 150 000 $ et soutenu uniquement par un petit groupe de libéraux, de cypherpunks et de spéculateurs.
Il n’y a pas de juste milieu. Le bitcoin est soit important à l’échelle mondiale, soit sans importance.
Garder cette question à l’esprit nous permet de ne pas nous laisser distraire par le bruit à court terme. Serait-il agréable pour le gouvernement d’acheter 100 000 bitcoins ? Bien sûr, cela pourrait immédiatement donner au prix une augmentation immédiate de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Je n’ai absolument aucun problème avec cela.
Mais ce n’est pas aussi important que la question de savoir si le bitcoin peut devenir un macro-actif important dans le monde. De ce point de vue, la réserve stratégique est un énorme pas en avant. C’est le message du gouvernement américain au monde que « le bitcoin compte ». Cela signifierait beaucoup pour d’autres pays qui pourraient envisager de constituer leurs propres réserves stratégiques, de la République tchèque et du Salvador à la Chine, à la Russie et à l’Inde. Pensez-vous qu’ils préféreraient entrer avant ou après que les États-Unis aient commencé un grand mouvement ?
C’est pourquoi, malgré les inquiétudes actuelles des investisseurs et la volatilité des marchés, je ne vois qu’une seule conclusion importante :
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
DSI de Bitwise : La faiblesse actuelle à court terme du bitcoin est un cadeau
Par Matt Hougan, directeur des investissements, Bitwise
Compilation : Deep Tide TechFlow
Le gouvernement américain a établi une réserve stratégique de bitcoin la semaine dernière. Considérons d’abord tranquillement le poids de cette phrase.
Après la naissance du bitcoin – quinze ans de ridicule et de scepticisme, passant de l’appellation de « pierre de compagnie » à « mort-aux-rats en temps carré » – le gouvernement américain a finalement défini le bitcoin comme un actif « stratégique » et a clairement indiqué que ces actifs « ne doivent pas être vendus ».
Il s’agit d’une étape historique qui propulsera le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques. Félicitations à ceux qui croyaient en cette possibilité avant que tout cela ne devienne une tendance.
Mais pour l’instant, nous devons discuter de la façon dont le marché a réagi à la nouvelle.
Quinze ans après la naissance du bitcoin – après plus d’une décennie de ridicule et de scepticisme, connu sous le nom de « pierre de compagnie » et de « carré de mort-aux-rats » – le gouvernement américain a déclaré que le bitcoin était un actif « stratégique » qui « ne peut pas être vendu ».
Il s’agit d’une étape historique qui contribuera à propulser le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques au fil du temps. Félicitations à tous ceux qui croyaient en cette possibilité avant que ce point ne devienne populaire.
Mais maintenant, nous devons parler de la façon dont le marché a accueilli la nouvelle.
Le marché a réagi et où il a mal tourné
Malgré l’importance historique de cette déclaration, le bitcoin a fortement chuté récemment. Au moment où j’écris ce mémo, le bitcoin a chuté de 13 %, passant de son pic de plus de 92 000 dollars jeudi à moins de 80 000 dollars, son plus bas niveau depuis novembre 2024.
De multiples raisons expliquent cette vague de baisses, notamment des inquiétudes économiques accrues et un recul général des actions sans rapport avec l’annonce de la réserve. Mais il n’y a aucun doute à ce sujet : une partie de la raison de ce repli est l’annonce de la réserve elle-même
Comme indiqué dans cet article de Barron’s, les investisseurs en crypto-monnaies ont été déçus que le gouvernement n’ait pas annoncé son intention d’acheter plus de bitcoins immédiatement. Au lieu de cela, le gouvernement a déclaré que les réserves seraient financées par des actifs confisqués déjà possédés par le gouvernement fédéral.
La déception du marché est ridicule à bien des égards.
Tout d’abord, le simple fait de « ne pas vendre » les participations existantes du gouvernement est déjà une victoire majeure. Les États-Unis détiennent actuellement environ 200 000 bitcoins, d’une valeur d’environ 16 milliards de dollars. Sous l’administration précédente, la plupart ou la totalité de ces bitcoins devaient initialement être vendus en 2025. Il est d’ores et déjà important d’éliminer cette pression de vente potentielle sur le marché.
Deuxièmement, je pense que le marché sous-estime grossièrement la probabilité que le gouvernement commence bientôt à acheter plus de bitcoins. Je vous encourage à lire ce décret dans son intégralité. Il est clairement indiqué :
« Les secrétaires au Trésor et au Commerce devraient élaborer des stratégies pour obtenir des bitcoins gouvernementaux supplémentaires, à condition que ces stratégies soient neutres sur le plan budgétaire (c’est-à-dire qu’elles n’aient aucun impact sur le budget) et n’imposent pas de coûts supplémentaires aux contribuables américains. » (c’est nous qui soulignons)
Veuillez noter que l’EO n’utilise pas les mots « peut » ou « pourrait », mais « devrait ». En tant qu’ancien rédacteur de discours pour des fonctionnaires fédéraux, je peux vous dire que le libellé de ces déclarations officielles est soigneusement examiné.
« Devrait » a un sens spécifique ici, et le marché semble l’ignorer.
Mais la chose la plus absurde dans le scepticisme du marché est que les investisseurs ne se concentrent pas du tout sur les bonnes questions.
La seule question qui compte à propos du bitcoin
La seule question qui compte pour le bitcoin pour les investisseurs à long terme est la suivante : le bitcoin deviendra-t-il un macro-actif mondial d’importance géopolitique comme l’or ?
D’autres pays incluront le bitcoin dans leurs réserves stratégiques...... Ou moins ? Il y aura plus de fonds souverains qui investiront dans le bitcoin...... Ou moins ? Son rôle sur les marchés financiers mondiaux va encore s’accroître...... Ou est-il plus petit ?
Si le bitcoin joue un rôle mondial, voici mon opinion : il deviendra un actif de 10 à 50 billions de dollars, soit 5 à 25 fois l’espace de rendement par rapport au prix actuel. Sinon, il deviendra une note de bas de page de l’histoire, oscillant en dessous de 150 000 $ et soutenu uniquement par un petit groupe de libéraux, de cypherpunks et de spéculateurs.
Il n’y a pas de juste milieu. Le bitcoin est soit important à l’échelle mondiale, soit sans importance.
Garder cette question à l’esprit nous permet de ne pas nous laisser distraire par le bruit à court terme. Serait-il agréable pour le gouvernement d’acheter 100 000 bitcoins ? Bien sûr, cela pourrait immédiatement donner au prix une augmentation immédiate de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Je n’ai absolument aucun problème avec cela.
Mais ce n’est pas aussi important que la question de savoir si le bitcoin peut devenir un macro-actif important dans le monde. De ce point de vue, la réserve stratégique est un énorme pas en avant. C’est le message du gouvernement américain au monde que « le bitcoin compte ». Cela signifierait beaucoup pour d’autres pays qui pourraient envisager de constituer leurs propres réserves stratégiques, de la République tchèque et du Salvador à la Chine, à la Russie et à l’Inde. Pensez-vous qu’ils préféreraient entrer avant ou après que les États-Unis aient commencé un grand mouvement ?
C’est pourquoi, malgré les inquiétudes actuelles des investisseurs et la volatilité des marchés, je ne vois qu’une seule conclusion importante :
Cette faiblesse à court terme est un cadeau.