Depuis novembre dernier, je suis l’une des rares voix à être prudente à propos du SBR (Strategic Bitcoin Reserve). Il n’est donc pas surprenant pour moi de voir que nous connaissons actuellement l’une des baisses les plus rapides de l’histoire du bitcoin.
Cependant, pour ceux qui ont une vision, c’est maintenant une opportunité rare. Ensuite, je partagerai avec vous les détails de cette opportunité. Mais avant de pouvoir le faire, nous devons déterminer la cause profonde du problème avant de pouvoir trouver la bonne solution.
L’échec de SBR est que son annonce précipitée n’a pas ouvert la voie à l’adoption éventuelle d’une réserve de valeur mondiale (SoV).
En effet, un SBR au sens propre du terme doit s’appuyer sur une coopération multilatérale. Et c’est ce manque de coopération qui a conduit à une vente massive sur le marché menée par le Japon aujourd’hui.
Le Japon, en tant qu’élément important du système financier mondial, ne doit pas être laissé pour compte dans la nouvelle ère de Bretton Woods 2.0. Dans ce nouveau système, l’ensemble de la structure financière mondiale dépendante de l’arbitrage doit être réalignée.
Cependant, il est clair que les conditions actuelles ne permettent pas d’y parvenir, c’est pourquoi je préfère arrêter les efforts pour faire du SBR l’objectif ultime. Une fois qu’il est devenu clair que le projet SBR était entièrement politique, il a perdu la nature « décentralisée » et « apolitique » du bitcoin. Dans le même temps, nous courons le risque de provoquer la colère du Japon, qui a financé les États-Unis par sa propre répression financière pendant des décennies.
Une réserve stratégique appropriée doit avoir les qualités suivantes :
Soutien législatif : Des lois doivent être adoptées pour assurer la stabilité à long terme des politiques. Si l’on regarde l’exemple des politiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) qui se sont rapidement effilochées après l’entrée en fonction d’un nouveau président, nous pouvons voir les limites du décret. C’est pourquoi j’appelle le SBR actuel un moment BITO (Bitcoin Options ETF), et non un moment IBIT (Bitcoin Spot ETF). Cette transition, bien qu’elle ne soit pas parfaite, fait partie du progrès.
Solutions programmatiques : Il faut utiliser des mécanismes programmatiques collectifs, et non des politiques discrétionnaires. Cela permet d’éviter de concentrer le risque sur les agents publics. Après tout, personne ne veut prendre de risque lorsque le bitcoin est élevé, surtout lorsque ce risque peut entraîner des pertes personnelles au profit du public.
Collaboration mondiale : Une collaboration multilatérale à l’échelle mondiale doit être nécessaire pour s’assurer que nos alliés ne sont pas laissés pour compte lorsqu’ils explorent de nouveaux domaines en dehors du système de Bretton Woods (voir mon diagramme de Venn).
À l’heure actuelle, le Japon rejette le système d’arbitrage mondial dans son intégralité. Tout comme les États-Unis ne peuvent tolérer des taux d’intérêt à long terme supérieurs à 4,5 %, le Japon ne peut pas se permettre des taux d’intérêt à long terme supérieurs à 1,5 %.
Lorsque Trump a menacé d’imposer des tarifs douaniers au Japon, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt à long terme du Japon, cela a eu un impact négatif sur le marché boursier américain. Mais l’impact sur le marché des crypto-monnaies est encore plus grave. La raison en est que lorsque les actions deviennent incroyablement bon marché, le coût du capital pour les investisseurs institutionnels augmente, ce qui rend plus difficile l’investissement dans le bitcoin.
Par exemple, le cours de l’action Tesla (TSLA) a chuté de plus de 50 % par rapport à son plus haut niveau historique, ce qui signifie que l’attractivité du Bitcoin doit rivaliser avec le capital d’Elon Musk, ce qui est clairement une situation indésirable.
Trump le sait, c’est pourquoi il a déclaré moqueusement à la fin du sommet crypto de la Maison Blanche : « Qui sait » et a ridiculisé le slogan de la Réserve stratégique : « Ne vendez jamais vos bitcoins ».
Son véritable objectif n’est pas de promouvoir le bitcoin, mais d’atteindre ses objectifs politiques en créant de la volatilité sur le marché. Et le drame de tout cela m’a aussi permis de prévoir la chute du marché.
Cependant, il y a de bonnes nouvelles. Finalement, la liquidité du marché reviendra. Nous savons que Trump fera tout ce qu’il faut pour stimuler l’économie, et l’indicateur de liquidité mondial M2 a déjà commencé à augmenter. Une fois que le marché sera en mesure d’accepter rationnellement un taux d’intérêt plus bas à 10 ans, le bitcoin sera la « course de chevaux exonérée d’impôt » la plus rapide. Bien que nous ne sachions pas exactement quand ce moment arrivera, la bonne nouvelle est que nous n’en avons pas vraiment besoin. Pourquoi? Car la réponse a longtemps été écrite dans mon article :
« Le lancement des options ETF Bitcoin marque la première fois dans le monde financier que le trading à effet de levier réglementé a été activé sur une marchandise vraiment rare et permanente. Les options ne créent pas de « valeur en argent », mais plutôt de la « liquidité en argent », et l’effet multiplicateur du delta peut être extrêmement bénéfique pour ceux qui parient sur des « événements à long terme très improbables ». ”
Formule:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (et le prix de x vient de baisser de manière significative)
Note sur la marée profonde : Cette formule exprime l’appréciation potentielle du prix du bitcoin. Le « x » de la formule représente le prix actuel du bitcoin, tandis que le « lim (x→∞) » indique la probabilité que le prix ait tendance à croître indéfiniment au fil du temps.
En d’autres termes, la correction actuelle du marché a rendu le prix du bitcoin moins cher, offrant aux investisseurs à long terme une opportunité à faible coût d’entrer sur le marché. L’implication de la formule est de souligner que la valeur à long terme du bitcoin peut l’emporter de loin sur la volatilité actuelle du marché.
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Responsable de la recherche, Bitwise : Une réflexion sobre sur l’excès d’optimisme de la réserve stratégique américaine du bitcoin
Auteur : Jeff Park
Compilation : Deep Tide TechFlow
Depuis novembre dernier, je suis l’une des rares voix à être prudente à propos du SBR (Strategic Bitcoin Reserve). Il n’est donc pas surprenant pour moi de voir que nous connaissons actuellement l’une des baisses les plus rapides de l’histoire du bitcoin.
Cependant, pour ceux qui ont une vision, c’est maintenant une opportunité rare. Ensuite, je partagerai avec vous les détails de cette opportunité. Mais avant de pouvoir le faire, nous devons déterminer la cause profonde du problème avant de pouvoir trouver la bonne solution.
L’échec de SBR est que son annonce précipitée n’a pas ouvert la voie à l’adoption éventuelle d’une réserve de valeur mondiale (SoV).
En effet, un SBR au sens propre du terme doit s’appuyer sur une coopération multilatérale. Et c’est ce manque de coopération qui a conduit à une vente massive sur le marché menée par le Japon aujourd’hui.
Le Japon, en tant qu’élément important du système financier mondial, ne doit pas être laissé pour compte dans la nouvelle ère de Bretton Woods 2.0. Dans ce nouveau système, l’ensemble de la structure financière mondiale dépendante de l’arbitrage doit être réalignée.
Cependant, il est clair que les conditions actuelles ne permettent pas d’y parvenir, c’est pourquoi je préfère arrêter les efforts pour faire du SBR l’objectif ultime. Une fois qu’il est devenu clair que le projet SBR était entièrement politique, il a perdu la nature « décentralisée » et « apolitique » du bitcoin. Dans le même temps, nous courons le risque de provoquer la colère du Japon, qui a financé les États-Unis par sa propre répression financière pendant des décennies.
Une réserve stratégique appropriée doit avoir les qualités suivantes :
Soutien législatif : Des lois doivent être adoptées pour assurer la stabilité à long terme des politiques. Si l’on regarde l’exemple des politiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) qui se sont rapidement effilochées après l’entrée en fonction d’un nouveau président, nous pouvons voir les limites du décret. C’est pourquoi j’appelle le SBR actuel un moment BITO (Bitcoin Options ETF), et non un moment IBIT (Bitcoin Spot ETF). Cette transition, bien qu’elle ne soit pas parfaite, fait partie du progrès.
Solutions programmatiques : Il faut utiliser des mécanismes programmatiques collectifs, et non des politiques discrétionnaires. Cela permet d’éviter de concentrer le risque sur les agents publics. Après tout, personne ne veut prendre de risque lorsque le bitcoin est élevé, surtout lorsque ce risque peut entraîner des pertes personnelles au profit du public.
Collaboration mondiale : Une collaboration multilatérale à l’échelle mondiale doit être nécessaire pour s’assurer que nos alliés ne sont pas laissés pour compte lorsqu’ils explorent de nouveaux domaines en dehors du système de Bretton Woods (voir mon diagramme de Venn).
À l’heure actuelle, le Japon rejette le système d’arbitrage mondial dans son intégralité. Tout comme les États-Unis ne peuvent tolérer des taux d’intérêt à long terme supérieurs à 4,5 %, le Japon ne peut pas se permettre des taux d’intérêt à long terme supérieurs à 1,5 %.
Lorsque Trump a menacé d’imposer des tarifs douaniers au Japon, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt à long terme du Japon, cela a eu un impact négatif sur le marché boursier américain. Mais l’impact sur le marché des crypto-monnaies est encore plus grave. La raison en est que lorsque les actions deviennent incroyablement bon marché, le coût du capital pour les investisseurs institutionnels augmente, ce qui rend plus difficile l’investissement dans le bitcoin.
Par exemple, le cours de l’action Tesla (TSLA) a chuté de plus de 50 % par rapport à son plus haut niveau historique, ce qui signifie que l’attractivité du Bitcoin doit rivaliser avec le capital d’Elon Musk, ce qui est clairement une situation indésirable.
Trump le sait, c’est pourquoi il a déclaré moqueusement à la fin du sommet crypto de la Maison Blanche : « Qui sait » et a ridiculisé le slogan de la Réserve stratégique : « Ne vendez jamais vos bitcoins ».
Son véritable objectif n’est pas de promouvoir le bitcoin, mais d’atteindre ses objectifs politiques en créant de la volatilité sur le marché. Et le drame de tout cela m’a aussi permis de prévoir la chute du marché.
Cependant, il y a de bonnes nouvelles. Finalement, la liquidité du marché reviendra. Nous savons que Trump fera tout ce qu’il faut pour stimuler l’économie, et l’indicateur de liquidité mondial M2 a déjà commencé à augmenter. Une fois que le marché sera en mesure d’accepter rationnellement un taux d’intérêt plus bas à 10 ans, le bitcoin sera la « course de chevaux exonérée d’impôt » la plus rapide. Bien que nous ne sachions pas exactement quand ce moment arrivera, la bonne nouvelle est que nous n’en avons pas vraiment besoin. Pourquoi? Car la réponse a longtemps été écrite dans mon article :
« Le lancement des options ETF Bitcoin marque la première fois dans le monde financier que le trading à effet de levier réglementé a été activé sur une marchandise vraiment rare et permanente. Les options ne créent pas de « valeur en argent », mais plutôt de la « liquidité en argent », et l’effet multiplicateur du delta peut être extrêmement bénéfique pour ceux qui parient sur des « événements à long terme très improbables ». ”
Formule:
lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (et le prix de x vient de baisser de manière significative)
Note sur la marée profonde : Cette formule exprime l’appréciation potentielle du prix du bitcoin. Le « x » de la formule représente le prix actuel du bitcoin, tandis que le « lim (x→∞) » indique la probabilité que le prix ait tendance à croître indéfiniment au fil du temps.
En d’autres termes, la correction actuelle du marché a rendu le prix du bitcoin moins cher, offrant aux investisseurs à long terme une opportunité à faible coût d’entrer sur le marché. L’implication de la formule est de souligner que la valeur à long terme du bitcoin peut l’emporter de loin sur la volatilité actuelle du marché.