Le co-fondateur de dba, Jon Charbonneau, a publié un article intitulé « L'étoile du Nord d'Etherum » à la fin de l'année dernière, soulignant le manque d'objectif « nord étoilé » clair pour Ethereum. Jon a également indiqué dans un tweet précédent que même à l'intérieur d'Ethereum, il n'y avait pas de consensus sur son produit principal.
Au cours de ce cycle, les discussions au sein de la communauté sur la mauvaise performance des prix de l'ETH ne cessent d'être entendues. Dans l'ensemble, le prix de l'ETH reflète non seulement le sentiment du marché, mais aussi un facteur clé pour savoir si Ethereum peut unifier la vision de la communauté, équilibrer la décentralisation et les performances, et consolider sa position de leader en tant que plateforme de contrats intelligents.
Inspiré par l'article ci-dessus, cet article discutera de certains problèmes que l'auteur pense être apparus avec Ethereum.
Prix ETH - Cela signifie quelque chose
Au cours de ce cycle, nous avons vu le taux de change ETH/BTC atteindre un nouveau plus bas en plusieurs années, tandis que SOL/ETH a continué à atteindre de nouveaux sommets, ce qui est devenu le principal facteur de critique de la communauté à l'égard d'Ethereum.
Les passionnés de technologie d'EF sont mécontents du comportement du prix de l'ETH dans la communauté, estimant qu'il s'agit de spéculateurs à court terme. Certes, la conception du protocole ne devrait pas être orientée vers le prix, mais éviter excessivement la discussion sur le prix est également une mauvaise performance. Cette section discute de l'importance du prix de l'ETH.
**#**Le prix de l'ETH est directement lié à la piste d'atterrissage de l'EF
Le rapport EF 2024 indique qu'à la fin du mois d'octobre 2024, les actifs totaux de l'EF s'élèvent à environ 9,702 milliards de dollars, dont des actifs de crypto-monnaie d'une valeur de 7,887 milliards de dollars (99,45% en ETH) ; et des actifs non cryptographiques d'une valeur de 1,815 milliard de dollars.
Si le taux de combustion annuel reste à 130 millions de dollars et que le prix de l'ETH reste stable, la trésorerie actuelle peut durer environ 7,5 ans. Une baisse du prix de l'ETH raccourcira la durée de vie opérationnelle réelle, tandis qu'une hausse la prolongera.
Un taux de combustion de 130 millions de dollars est un chiffre exagéré. Auparavant, la communauté a également critiqué la redondance du personnel de la Fondation Ethereum (environ 200 personnes), dont seulement 35% sont des techniciens. Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a proposé de réduire le taux de combustion à 30 millions de dollars et de réduire les effectifs à 80 personnes.
**#**Sécurité du protocole
Le prix de l'ETH affecte directement le coût des attaques en PoS. Bien sûr, les attaques réelles doivent également prendre en compte les nœuds de validation géographiquement dispersés et le mécanisme de Slashing, mais le prix reste un facteur clé parmi eux.
Après l'adoption du mécanisme PoS par Ethereum, le prix de l'ETH influence directement les revenus des validateurs. En cas de baisse du prix de l'ETH, les revenus réels diminueront également, ce qui pourrait entraîner la sortie des nœuds de validation et une diminution de la sécurité du réseau. Actuellement, le TVL de Lido est d'environ 200 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 50% par rapport au pic de décembre de l'année dernière, qui était de 400 milliards de dollars. L'année dernière, la paire d'échange SOL/ETH a atteint un pic de plus de 3 fois, et les revenus de la validation de SOL sont toujours d'environ 2 fois ceux de l'ETH, ce qui pourrait inciter de nombreux validateurs à se tourner vers Solana lors du prochain cycle.
**#**Confiance des participants à l'écosystème
Pas besoin de dire grand-chose, le prix est le résultat du vote des acteurs de l'écosystème (développeurs, utilisateurs, investisseurs, etc.). Dans ce contexte où l'opinion publique dominante est généralement pessimiste à l'égard d'Ethereum, une performance de prix médiocre pourrait déclencher une rétroaction négative.
Les premiers développeurs de l'écosystème Ethereum, et co-auteur de l'EIP-1559, eric.eth, ont également publié un article, indiquant que l'écart entre la Fondation Ethereum et la communauté se creuse progressivement avec le retrait de Vitalik, ce qui aggrave l'opacité. Confronté à l'expansion de concurrents tels que Solana et à l'attitude de la Fondation Ethereum qui s'oppose à la concurrence, il a reçu de nombreuses questions de la part des premiers développeurs d'Ethereum sur "pourquoi ils choisissent de rester dans cet écosystème".
Le prix de l'ETH est un miroir qui mérite l'attention et l'importance de l'EF.
La décentralisation est un spectre, la concurrence aussi
Les différentes personnes, dans des positions différentes, auront inévitablement une compréhension différente de la décentralisation. Les traders de memecoin sur Solana n'ont pas besoin d'une blockchain capable de résister à des attaques de niveau national, la distribution des jetons de memecoin, le fonctionnement des développeurs, les adresses des initiés peuvent être consultés sur la chaîne, ce qui leur suffit.
▲ Source: dba
De même, la concurrence et la non-concurrence sont également des relations relatives. L'auteur estime que la concurrence à laquelle est confronté Ethereum se résume principalement aux deux points suivants.
En tant qu'actif de stockage de valeur
En tant que plateforme de contrats intelligents
Dans le précédent rapport sur le jalonnement d'Ethereum, l'auteur a mentionné que l'ETH était l'actif de réserve des trésors de DAO de chaque protocole, la garantie de CeFi et DeFi, ainsi que les unités de compte et les moyens d'échange respectifs dans les transactions NFT, l'évaluation de la MEV, les paires de trading de jetons, etc., et sa valeur persiste dans le temps et l'espace, ce qui en fait un actif de stockage de valeur.
Mais cela ne concerne que l'écosystème Ethereum. Dans un sens plus large, en sortant de l'écosystème, la propriété de stockage de valeur de l'ETH reste nettement inférieure à celle du Bitcoin.
Par exemple, du point de vue de la position, depuis sa création, les gens ont commencé à construire un récit autour du "or numérique" et de l'"actif rare anti-inflation", la fonction principale du bitcoin étant clairement définie comme un stockage de valeur, plus facilement compris par le marché grand public et le grand public.
En tant que plateforme de contrats intelligents, la valeur d'Ethereum provient du gaz, des revenus de mise en jeu, des applications écologiques construites en chaîne, etc. Cette complexité a dilué ses propriétés de stockage de valeur, et le grand public a tendance à le considérer comme une "jeton technologique" ou "jeton utilitaire" plutôt que comme un outil de stockage de valeur pur.
En termes d'approvisionnement, le nombre total de bitcoins est fixé à 21 millions, avec un mécanisme de réduction de moitié progressif de l'inflation à zéro. Le volume d'approvisionnement de l'ETH pourrait avoir un taux d'inflation réel inférieur à celui du Bitcoin après la mise en œuvre de l'EIP-1559 et du PoS. Cependant, en raison de l'activité réseau récente, l'inflation a progressivement augmenté et fluctue continuellement avec les variations du réseau.
Par rapport au Bitcoin, les fonctionnalités complexes et les mécanismes d'Ethereum nécessitent un seuil de compréhension plus élevé. De plus, les investisseurs institutionnels (tels que MicroStrategy, Tesla) détenant publiquement du Bitcoin en tant qu'actif de réserve renforcent également sa légitimité en tant que réserve de valeur.
Par conséquent, pour l'instant, les propriétés de stockage de valeur de l'ETH sont difficiles à concurrencer avec le Bitcoin. L'objectif principal d'Ethereum est de servir de plateforme de contrats intelligents.
En tant qu'actif de stockage de valeur
En tant que plateforme de contrats intelligents
Ethereum, as a smart contract platform, is facing fierce competition from Layer1 such as Solana and Sui. From a data perspective, although Ethereum has an absolute advantage in stablecoin issuance and TVL, key data such as daily trading volume, daily average active addresses, and number of transactions all show a decline.
▲ Source: Artemis
Au cours de l'année écoulée, des protocoles tels que Base, Solana, Sui ont capté d'importants flux de capitaux, tandis qu'Ethereum a enregistré une sortie de près de 80 milliards de dollars américains. Les transactions de l'écosystème d'Ethereum sont principalement concentrées sur Base et Arbitrum, ce qui correspond aux attentes de la feuille de route centrée sur Rollup, mais l'activité de la couche 1 en berne pourrait affecter la valorisation de l'ETH sur le marché.
▲ Source: IOSG
Entre la plate-forme, les développeurs, les applications et les utilisateurs, un mécanisme de rétroaction similaire est essentiellement établi. Une bonne plate-forme attire des développeurs de qualité, ces derniers créent de bonnes applications, les applications attirent des utilisateurs, et les utilisateurs favorisent la prospérité et la croissance de la plate-forme.
En raison des différences dans les routes de développement technologique d'Ethereum et de Solana, les développeurs doivent souvent choisir entre les deux plates-formes. Par conséquent, au niveau des plateformes de contrats intelligents, les deux sont certainement en concurrence.
▲ Source: Solana
Le site web solanaroadmap.com est si concis qu'il ne contient que quatre mots, abrégés en IBRL. Mais Solana actuel n'est pas seulement axé sur la haute performance. En plus de l'IBRL technique, la culture de Solana et la capture de l'attention présentent également des points de différenciation.
▲ Source: mert
J'ai déjà demandé à X pourquoi ils ne lancent pas de memecoin sur la couche 2 d'Ethereum, car la L2 a également des caractéristiques de faible coût et haute capacité de traitement. La réponse que j'ai obtenue était "culturelle". En résumant les profils des utilisateurs, il semble généralement que les utilisateurs sur Ethereum soient plus axés sur le minage DeFi des "vieux capitaux", tandis que Solana représente un flux et une redistribution rapides de sang neuf et de capitaux.
Les nouvelles choses captent souvent mieux l'attention que les anciennes. Beaucoup des fondateurs dont j'ai parlé au cours de cette période ont choisi de construire des applications grand public sur Solana, et en plus des raisons techniques, la plupart d'entre eux ont mentionné le mot "attention" - plus d'utilisateurs portent leur attention sur Solana pendant cette période.
Sur le marché actuel, il y a une myriade de projets, dans un environnement extrêmement concurrentiel où l'attention est rare, les fondateurs chercheront par tous les moyens à augmenter l'exposition de leur projet pour que le marché découvre leurs produits. Solana attire également davantage de capitaux et offre une expérience utilisateur plus fluide, car lorsque vous souhaitez que d'autres utilisent votre produit, chaque étape supplémentaire représente un obstacle et une friction.
Les parties concernées sont confuses - Choix de la Fondation Ethereum
Est-ce que le gouvernement minimal convient à Ethereum dans un environnement de concurrence intense ?
La communauté présente des divergences sur le transfert d'Aya à la présidence de la Fondation Ethereum : les critiques soulignent que, pendant ses 7 années de mandat, Aya a directement contribué au ralentissement du développement d'Ethereum, au manque de soutien aux développeurs et à la faiblesse des prix des jetons ; sa philosophie de la "soustraction" et sa gouvernance décentralisée sont critiquées comme étant "laxistes", ce qui a empêché l'EF de coordonner activement les ressources écologiques, se distinguant nettement de l'efficacité opérationnelle de la Fondation Solana.
Ces évaluations sont difficiles à clarifier en peu de temps et ne sont pas dans le cadre de discussion de cet article, mais elles reflètent dans une certaine mesure le mécontentement de la communauté, servant de exutoire pour évacuer les émotions refoulées.
Le rôle de l'EF n'a jamais été de contrôler ou de posséder tous les domaines dans Ethereum. Au lieu de cela, notre responsabilité - notre responsabilité - consiste à défendre les valeurs d'Ethereum. Par nos actions et nos inactions, nous sommes responsables de veiller à ce qu'Ethereum reste résilient, non seulement en tant que réseau, mais aussi en tant qu'écosystème plus large de personnes, d'idées et de valeurs - jamais réduit au produit d'une seule organisation. - Aya Miyaguchi
Le jour de son investiture, Aya a publié un article intitulé "Un nouveau chapitre dans le jardin infini", indiquant que le rôle de la fondation est celui de "jardinier" et non de "contrôleur", en soutenant l'écosystème par la diversité des clients, la coordination de la R&D, les activités communautaires, etc.; préconisant une croissance adaptative, un leadership décentralisé, s'opposant à l'expansion corporative; estimant qu'Ethereum doit conserver sa vision initiale en tant que "ordinateur mondial".
Je pense que, dans une phase de croissance, il est bénéfique de discuter des valeurs et des idéaux; cependant, si le système est en déclin et ne peut pas générer d'augmentation, ces "discours élevés" sembleront fades et impuissants, et ne pourront pas convaincre.
La condition préalable, la pratique et le développement des valeurs pour devenir le "ordinateur mondial" reposent sur la construction de l'écosystème par quelqu'un et sur la volonté de suivre et de promouvoir ces valeurs. La prospérité de l'écosystème est une condition nécessaire.
Han Feizi pointed out in 'Wudu' that the essence of Confucianism's 'confusion of law with literature' lies in empty talk of benevolence and righteousness, ignoring real contradictions. When resources are limited, empty talk of benevolence and righteousness will lead to detachment from actual needs and must rely on 'law, technique, power,' and other practical means. When Confucius traveled to various countries, only the state of Wei (economically more developed) briefly accepted his idealism; in the war-torn states of Song, Chen, Cai, etc., Confucius's idealism was cold-shouldered due to lack of material foundation.
Récemment, il a été remis en question dans la communauté qu'EF vend continuellement de l'ETH sans utiliser des moyens de financement tels que la mise en gage pour maintenir la durée de vie, et ce jour-là, EF a vendu une petite quantité d'ETH. Dans un contexte de mécontentement croissant au sein de la communauté, cette action semble assez désastreuse. Vitalik a déclaré que si la fondation mettait en gage de l'ETH, elle pourrait être contrainte de faire un "choix officiel" lors d'événements de fork durs controversés, en violation du principe de décentralisation d'Ethereum. Cette raison trop vague et insaisissable ne peut pas répondre aux préoccupations fondamentales de la communauté.
Based on the above discussion, whether it is the weakness of various data aspects positioning as a 'smart contract platform' or the stagnation of ETH price as a currency with 'store of value' attributes, Ethereum appears somewhat inadequate. At this time, choosing to persist in non-action may not necessarily be a wise move.
'Ethereum is an ecosystem, not a company'
Vitalik a souligné lors de l'AMA en chinois du 27 février que Ethereum n'est pas une entreprise, mais un écosystème.
Je pense qu'Ethereum est un écosystème décentralisé, pas une entreprise. Si Ethereum devient une entreprise, nous perdrons une grande partie de la signification de l'existence d'Ethereum. Être une entreprise relève du rôle d'une entreprise. - Vitalik Buterin
L'auteur est convaincu que Ethereum ne devrait pas être considéré comme une entreprise, car une gestion centralisée implique inévitablement une orientation vers la rentabilité, ce qui est en conflit avec la position traditionnelle d'Ethereum. Cependant, une approche non centralisée rend difficile l'établissement de certains indicateurs pour mesurer l'efficacité du système, et les objectifs du système sont expansifs et non axés sur un point ou une direction spécifique.
Le problème est que, bien qu'EF ne considère pas Ethereum comme une entreprise, le public continue de valoriser et d'évaluer Ethereum de manière similaire à une entreprise, en se référant à des indicateurs tels que le nombre d'adresses actives, le volume des transactions, les revenus du protocole, etc., ce qui rend difficile d'atteindre la même simplicité que le « totem » Bitcoin.
En regardant les données fondamentales telles que les revenus du protocole, Ethereum n'a plus de momentum fort. Par exemple, en raison de l'activité faible de la couche 1, la destruction d'ETH a considérablement diminué, mettant ainsi fin à près de deux ans de contraction pour revenir à l'inflation, avec un taux d'inflation annuel de 0,72%.
▲ Source: Dankrad
Au niveau du développement technique, Aya a écrit dans l'article : Au lieu de contrôler, nous encadrons tous les appels des développeurs principaux pour créer un espace permettant aux décisions techniques d'émerger grâce à la sagesse de la communauté. La coordination plutôt que la domination est un bon point de départ, mais cela reste trop idéaliste. Une approche axée sur la coordination rencontrera de nombreux problèmes dans la pratique, tels que l'inefficacité et les frictions élevées. Chacun a son propre avis, et sans décision globale, cela finira par rendre l'exécution difficile.
Bien sûr, cet article ne vise pas à déterminer qui a tort ou raison, ni à critiquer la manière dont EF procède, mais à essayer d'exposer le point de vue et la logique de l'auteur, en soulignant les enjeux. En conclusion, l'auteur estime que l'EF doit être pragmatique, objectif, identifier les problèmes, écouter les avis de la communauté et agir en conséquence.
Conclusion
La cryptographie a des thèmes différents à différentes périodes. Dans cette période dominée par le récit principal de l'ETF Bitcoin et la fièvre des memecoins Solana, Ethereum n'est clairement pas favorisé par le marché. Ethereum a de bonnes valeurs et idéaux, mais ces superstructures ont besoin de cas d'utilisation réels et de communautés pour les soutenir.
Que peut faire Ethereum à ce stade pour maintenir cette valeur?
Accélérer le développement, se concentrer sur l'expansion et résoudre les problèmes d'interopérabilité inter-L2, rendant Ethereum suffisamment utilisable sur le plan technologique. Attirer des développeurs à long terme, etc.
L'éducation. Le support multilingue d'ethereum.org a toujours été excellent. Il est peu probable qu'Ethereum fasse du lobbying politique, mais l'éducation à l'échelle mondiale est assez nécessaire.
EF needs reform to achieve governance transparency and community supervision, balancing idealism with market demand.
En tant que passionné d'Ethereum depuis de nombreuses années, je suis désolé de la situation actuelle, mais je suis également ravi de voir des challengers comme Solana défier la position d'Ethereum. Après tout, dans le monde de la crypto, l'histoire des nouveaux venus défiant les "vainqueurs" établis se répète sans cesse, ce qui est tout aussi stimulant.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Se tenant à l'intersection de l'Éther
Préface
▲ Source: Jon Charbonneau
Le co-fondateur de dba, Jon Charbonneau, a publié un article intitulé « L'étoile du Nord d'Etherum » à la fin de l'année dernière, soulignant le manque d'objectif « nord étoilé » clair pour Ethereum. Jon a également indiqué dans un tweet précédent que même à l'intérieur d'Ethereum, il n'y avait pas de consensus sur son produit principal.
Au cours de ce cycle, les discussions au sein de la communauté sur la mauvaise performance des prix de l'ETH ne cessent d'être entendues. Dans l'ensemble, le prix de l'ETH reflète non seulement le sentiment du marché, mais aussi un facteur clé pour savoir si Ethereum peut unifier la vision de la communauté, équilibrer la décentralisation et les performances, et consolider sa position de leader en tant que plateforme de contrats intelligents.
Inspiré par l'article ci-dessus, cet article discutera de certains problèmes que l'auteur pense être apparus avec Ethereum.
Prix ETH - Cela signifie quelque chose
Au cours de ce cycle, nous avons vu le taux de change ETH/BTC atteindre un nouveau plus bas en plusieurs années, tandis que SOL/ETH a continué à atteindre de nouveaux sommets, ce qui est devenu le principal facteur de critique de la communauté à l'égard d'Ethereum.
Les passionnés de technologie d'EF sont mécontents du comportement du prix de l'ETH dans la communauté, estimant qu'il s'agit de spéculateurs à court terme. Certes, la conception du protocole ne devrait pas être orientée vers le prix, mais éviter excessivement la discussion sur le prix est également une mauvaise performance. Cette section discute de l'importance du prix de l'ETH.
**#**Le prix de l'ETH est directement lié à la piste d'atterrissage de l'EF
Le rapport EF 2024 indique qu'à la fin du mois d'octobre 2024, les actifs totaux de l'EF s'élèvent à environ 9,702 milliards de dollars, dont des actifs de crypto-monnaie d'une valeur de 7,887 milliards de dollars (99,45% en ETH) ; et des actifs non cryptographiques d'une valeur de 1,815 milliard de dollars.
Si le taux de combustion annuel reste à 130 millions de dollars et que le prix de l'ETH reste stable, la trésorerie actuelle peut durer environ 7,5 ans. Une baisse du prix de l'ETH raccourcira la durée de vie opérationnelle réelle, tandis qu'une hausse la prolongera.
Un taux de combustion de 130 millions de dollars est un chiffre exagéré. Auparavant, la communauté a également critiqué la redondance du personnel de la Fondation Ethereum (environ 200 personnes), dont seulement 35% sont des techniciens. Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a proposé de réduire le taux de combustion à 30 millions de dollars et de réduire les effectifs à 80 personnes.
**#**Sécurité du protocole
Le prix de l'ETH affecte directement le coût des attaques en PoS. Bien sûr, les attaques réelles doivent également prendre en compte les nœuds de validation géographiquement dispersés et le mécanisme de Slashing, mais le prix reste un facteur clé parmi eux.
Après l'adoption du mécanisme PoS par Ethereum, le prix de l'ETH influence directement les revenus des validateurs. En cas de baisse du prix de l'ETH, les revenus réels diminueront également, ce qui pourrait entraîner la sortie des nœuds de validation et une diminution de la sécurité du réseau. Actuellement, le TVL de Lido est d'environ 200 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 50% par rapport au pic de décembre de l'année dernière, qui était de 400 milliards de dollars. L'année dernière, la paire d'échange SOL/ETH a atteint un pic de plus de 3 fois, et les revenus de la validation de SOL sont toujours d'environ 2 fois ceux de l'ETH, ce qui pourrait inciter de nombreux validateurs à se tourner vers Solana lors du prochain cycle.
**#**Confiance des participants à l'écosystème
Pas besoin de dire grand-chose, le prix est le résultat du vote des acteurs de l'écosystème (développeurs, utilisateurs, investisseurs, etc.). Dans ce contexte où l'opinion publique dominante est généralement pessimiste à l'égard d'Ethereum, une performance de prix médiocre pourrait déclencher une rétroaction négative.
Les premiers développeurs de l'écosystème Ethereum, et co-auteur de l'EIP-1559, eric.eth, ont également publié un article, indiquant que l'écart entre la Fondation Ethereum et la communauté se creuse progressivement avec le retrait de Vitalik, ce qui aggrave l'opacité. Confronté à l'expansion de concurrents tels que Solana et à l'attitude de la Fondation Ethereum qui s'oppose à la concurrence, il a reçu de nombreuses questions de la part des premiers développeurs d'Ethereum sur "pourquoi ils choisissent de rester dans cet écosystème".
Le prix de l'ETH est un miroir qui mérite l'attention et l'importance de l'EF.
La décentralisation est un spectre, la concurrence aussi
Les différentes personnes, dans des positions différentes, auront inévitablement une compréhension différente de la décentralisation. Les traders de memecoin sur Solana n'ont pas besoin d'une blockchain capable de résister à des attaques de niveau national, la distribution des jetons de memecoin, le fonctionnement des développeurs, les adresses des initiés peuvent être consultés sur la chaîne, ce qui leur suffit.
▲ Source: dba
De même, la concurrence et la non-concurrence sont également des relations relatives. L'auteur estime que la concurrence à laquelle est confronté Ethereum se résume principalement aux deux points suivants.
En tant qu'actif de stockage de valeur
En tant que plateforme de contrats intelligents
Dans le précédent rapport sur le jalonnement d'Ethereum, l'auteur a mentionné que l'ETH était l'actif de réserve des trésors de DAO de chaque protocole, la garantie de CeFi et DeFi, ainsi que les unités de compte et les moyens d'échange respectifs dans les transactions NFT, l'évaluation de la MEV, les paires de trading de jetons, etc., et sa valeur persiste dans le temps et l'espace, ce qui en fait un actif de stockage de valeur.
Mais cela ne concerne que l'écosystème Ethereum. Dans un sens plus large, en sortant de l'écosystème, la propriété de stockage de valeur de l'ETH reste nettement inférieure à celle du Bitcoin.
Par exemple, du point de vue de la position, depuis sa création, les gens ont commencé à construire un récit autour du "or numérique" et de l'"actif rare anti-inflation", la fonction principale du bitcoin étant clairement définie comme un stockage de valeur, plus facilement compris par le marché grand public et le grand public.
En tant que plateforme de contrats intelligents, la valeur d'Ethereum provient du gaz, des revenus de mise en jeu, des applications écologiques construites en chaîne, etc. Cette complexité a dilué ses propriétés de stockage de valeur, et le grand public a tendance à le considérer comme une "jeton technologique" ou "jeton utilitaire" plutôt que comme un outil de stockage de valeur pur.
En termes d'approvisionnement, le nombre total de bitcoins est fixé à 21 millions, avec un mécanisme de réduction de moitié progressif de l'inflation à zéro. Le volume d'approvisionnement de l'ETH pourrait avoir un taux d'inflation réel inférieur à celui du Bitcoin après la mise en œuvre de l'EIP-1559 et du PoS. Cependant, en raison de l'activité réseau récente, l'inflation a progressivement augmenté et fluctue continuellement avec les variations du réseau.
Par rapport au Bitcoin, les fonctionnalités complexes et les mécanismes d'Ethereum nécessitent un seuil de compréhension plus élevé. De plus, les investisseurs institutionnels (tels que MicroStrategy, Tesla) détenant publiquement du Bitcoin en tant qu'actif de réserve renforcent également sa légitimité en tant que réserve de valeur.
Par conséquent, pour l'instant, les propriétés de stockage de valeur de l'ETH sont difficiles à concurrencer avec le Bitcoin. L'objectif principal d'Ethereum est de servir de plateforme de contrats intelligents.
En tant qu'actif de stockage de valeur
En tant que plateforme de contrats intelligents
Ethereum, as a smart contract platform, is facing fierce competition from Layer1 such as Solana and Sui. From a data perspective, although Ethereum has an absolute advantage in stablecoin issuance and TVL, key data such as daily trading volume, daily average active addresses, and number of transactions all show a decline.
▲ Source: Artemis
Au cours de l'année écoulée, des protocoles tels que Base, Solana, Sui ont capté d'importants flux de capitaux, tandis qu'Ethereum a enregistré une sortie de près de 80 milliards de dollars américains. Les transactions de l'écosystème d'Ethereum sont principalement concentrées sur Base et Arbitrum, ce qui correspond aux attentes de la feuille de route centrée sur Rollup, mais l'activité de la couche 1 en berne pourrait affecter la valorisation de l'ETH sur le marché.
▲ Source: IOSG
Entre la plate-forme, les développeurs, les applications et les utilisateurs, un mécanisme de rétroaction similaire est essentiellement établi. Une bonne plate-forme attire des développeurs de qualité, ces derniers créent de bonnes applications, les applications attirent des utilisateurs, et les utilisateurs favorisent la prospérité et la croissance de la plate-forme.
En raison des différences dans les routes de développement technologique d'Ethereum et de Solana, les développeurs doivent souvent choisir entre les deux plates-formes. Par conséquent, au niveau des plateformes de contrats intelligents, les deux sont certainement en concurrence.
▲ Source: Solana
Le site web solanaroadmap.com est si concis qu'il ne contient que quatre mots, abrégés en IBRL. Mais Solana actuel n'est pas seulement axé sur la haute performance. En plus de l'IBRL technique, la culture de Solana et la capture de l'attention présentent également des points de différenciation.
▲ Source: mert
J'ai déjà demandé à X pourquoi ils ne lancent pas de memecoin sur la couche 2 d'Ethereum, car la L2 a également des caractéristiques de faible coût et haute capacité de traitement. La réponse que j'ai obtenue était "culturelle". En résumant les profils des utilisateurs, il semble généralement que les utilisateurs sur Ethereum soient plus axés sur le minage DeFi des "vieux capitaux", tandis que Solana représente un flux et une redistribution rapides de sang neuf et de capitaux.
Les nouvelles choses captent souvent mieux l'attention que les anciennes. Beaucoup des fondateurs dont j'ai parlé au cours de cette période ont choisi de construire des applications grand public sur Solana, et en plus des raisons techniques, la plupart d'entre eux ont mentionné le mot "attention" - plus d'utilisateurs portent leur attention sur Solana pendant cette période.
Sur le marché actuel, il y a une myriade de projets, dans un environnement extrêmement concurrentiel où l'attention est rare, les fondateurs chercheront par tous les moyens à augmenter l'exposition de leur projet pour que le marché découvre leurs produits. Solana attire également davantage de capitaux et offre une expérience utilisateur plus fluide, car lorsque vous souhaitez que d'autres utilisent votre produit, chaque étape supplémentaire représente un obstacle et une friction.
Les parties concernées sont confuses - Choix de la Fondation Ethereum
Est-ce que le gouvernement minimal convient à Ethereum dans un environnement de concurrence intense ?
La communauté présente des divergences sur le transfert d'Aya à la présidence de la Fondation Ethereum : les critiques soulignent que, pendant ses 7 années de mandat, Aya a directement contribué au ralentissement du développement d'Ethereum, au manque de soutien aux développeurs et à la faiblesse des prix des jetons ; sa philosophie de la "soustraction" et sa gouvernance décentralisée sont critiquées comme étant "laxistes", ce qui a empêché l'EF de coordonner activement les ressources écologiques, se distinguant nettement de l'efficacité opérationnelle de la Fondation Solana.
Ces évaluations sont difficiles à clarifier en peu de temps et ne sont pas dans le cadre de discussion de cet article, mais elles reflètent dans une certaine mesure le mécontentement de la communauté, servant de exutoire pour évacuer les émotions refoulées.
Le rôle de l'EF n'a jamais été de contrôler ou de posséder tous les domaines dans Ethereum. Au lieu de cela, notre responsabilité - notre responsabilité - consiste à défendre les valeurs d'Ethereum. Par nos actions et nos inactions, nous sommes responsables de veiller à ce qu'Ethereum reste résilient, non seulement en tant que réseau, mais aussi en tant qu'écosystème plus large de personnes, d'idées et de valeurs - jamais réduit au produit d'une seule organisation. - Aya Miyaguchi
Le jour de son investiture, Aya a publié un article intitulé "Un nouveau chapitre dans le jardin infini", indiquant que le rôle de la fondation est celui de "jardinier" et non de "contrôleur", en soutenant l'écosystème par la diversité des clients, la coordination de la R&D, les activités communautaires, etc.; préconisant une croissance adaptative, un leadership décentralisé, s'opposant à l'expansion corporative; estimant qu'Ethereum doit conserver sa vision initiale en tant que "ordinateur mondial".
Je pense que, dans une phase de croissance, il est bénéfique de discuter des valeurs et des idéaux; cependant, si le système est en déclin et ne peut pas générer d'augmentation, ces "discours élevés" sembleront fades et impuissants, et ne pourront pas convaincre.
La condition préalable, la pratique et le développement des valeurs pour devenir le "ordinateur mondial" reposent sur la construction de l'écosystème par quelqu'un et sur la volonté de suivre et de promouvoir ces valeurs. La prospérité de l'écosystème est une condition nécessaire.
Han Feizi pointed out in 'Wudu' that the essence of Confucianism's 'confusion of law with literature' lies in empty talk of benevolence and righteousness, ignoring real contradictions. When resources are limited, empty talk of benevolence and righteousness will lead to detachment from actual needs and must rely on 'law, technique, power,' and other practical means. When Confucius traveled to various countries, only the state of Wei (economically more developed) briefly accepted his idealism; in the war-torn states of Song, Chen, Cai, etc., Confucius's idealism was cold-shouldered due to lack of material foundation.
Récemment, il a été remis en question dans la communauté qu'EF vend continuellement de l'ETH sans utiliser des moyens de financement tels que la mise en gage pour maintenir la durée de vie, et ce jour-là, EF a vendu une petite quantité d'ETH. Dans un contexte de mécontentement croissant au sein de la communauté, cette action semble assez désastreuse. Vitalik a déclaré que si la fondation mettait en gage de l'ETH, elle pourrait être contrainte de faire un "choix officiel" lors d'événements de fork durs controversés, en violation du principe de décentralisation d'Ethereum. Cette raison trop vague et insaisissable ne peut pas répondre aux préoccupations fondamentales de la communauté.
Based on the above discussion, whether it is the weakness of various data aspects positioning as a 'smart contract platform' or the stagnation of ETH price as a currency with 'store of value' attributes, Ethereum appears somewhat inadequate. At this time, choosing to persist in non-action may not necessarily be a wise move.
'Ethereum is an ecosystem, not a company'
Vitalik a souligné lors de l'AMA en chinois du 27 février que Ethereum n'est pas une entreprise, mais un écosystème.
Je pense qu'Ethereum est un écosystème décentralisé, pas une entreprise. Si Ethereum devient une entreprise, nous perdrons une grande partie de la signification de l'existence d'Ethereum. Être une entreprise relève du rôle d'une entreprise. - Vitalik Buterin
L'auteur est convaincu que Ethereum ne devrait pas être considéré comme une entreprise, car une gestion centralisée implique inévitablement une orientation vers la rentabilité, ce qui est en conflit avec la position traditionnelle d'Ethereum. Cependant, une approche non centralisée rend difficile l'établissement de certains indicateurs pour mesurer l'efficacité du système, et les objectifs du système sont expansifs et non axés sur un point ou une direction spécifique.
Le problème est que, bien qu'EF ne considère pas Ethereum comme une entreprise, le public continue de valoriser et d'évaluer Ethereum de manière similaire à une entreprise, en se référant à des indicateurs tels que le nombre d'adresses actives, le volume des transactions, les revenus du protocole, etc., ce qui rend difficile d'atteindre la même simplicité que le « totem » Bitcoin.
En regardant les données fondamentales telles que les revenus du protocole, Ethereum n'a plus de momentum fort. Par exemple, en raison de l'activité faible de la couche 1, la destruction d'ETH a considérablement diminué, mettant ainsi fin à près de deux ans de contraction pour revenir à l'inflation, avec un taux d'inflation annuel de 0,72%.
▲ Source: Dankrad
Au niveau du développement technique, Aya a écrit dans l'article : Au lieu de contrôler, nous encadrons tous les appels des développeurs principaux pour créer un espace permettant aux décisions techniques d'émerger grâce à la sagesse de la communauté. La coordination plutôt que la domination est un bon point de départ, mais cela reste trop idéaliste. Une approche axée sur la coordination rencontrera de nombreux problèmes dans la pratique, tels que l'inefficacité et les frictions élevées. Chacun a son propre avis, et sans décision globale, cela finira par rendre l'exécution difficile.
Bien sûr, cet article ne vise pas à déterminer qui a tort ou raison, ni à critiquer la manière dont EF procède, mais à essayer d'exposer le point de vue et la logique de l'auteur, en soulignant les enjeux. En conclusion, l'auteur estime que l'EF doit être pragmatique, objectif, identifier les problèmes, écouter les avis de la communauté et agir en conséquence.
Conclusion
La cryptographie a des thèmes différents à différentes périodes. Dans cette période dominée par le récit principal de l'ETF Bitcoin et la fièvre des memecoins Solana, Ethereum n'est clairement pas favorisé par le marché. Ethereum a de bonnes valeurs et idéaux, mais ces superstructures ont besoin de cas d'utilisation réels et de communautés pour les soutenir.
Que peut faire Ethereum à ce stade pour maintenir cette valeur?
En tant que passionné d'Ethereum depuis de nombreuses années, je suis désolé de la situation actuelle, mais je suis également ravi de voir des challengers comme Solana défier la position d'Ethereum. Après tout, dans le monde de la crypto, l'histoire des nouveaux venus défiant les "vainqueurs" établis se répète sans cesse, ce qui est tout aussi stimulant.