Faites vos préparatifs, les 9 à 12 prochains mois pourraient être un marché baissier.
Rédigé par : The Defi Report
Compilation: Odaily Planète Daily Golem
Note de l'éditeur: Le 12 mars 2025, il fait beau, et rien ne se passe sur le marché de la cryptographie. Chaque année, le 12 mars, les personnes âgées qui ont vécu la grande chute de l'industrie des cryptomonnaies en 2020 se souviennent de ces jours dominés par la peur, espérant que cette journée se déroulera dans le calme. Cependant, le calme n'est pas forcément une bonne chose. À long terme, malgré les encouragements fréquents du gouvernement Trump en faveur de l'industrie de la cryptographie, le bitcoin a chuté de 17,67 % en février, atteignant un creux de 78 258 dollars. En mars, la situation ne s'est toujours pas améliorée, le bitcoin continuant de stagner autour de 80 000 dollars.
Alors, ce qui est vraiment inquiétant, c'est que janvier 2025 pourrait être le sommet de ce marché haussier ? Allons-nous affronter une baisse continue au cours de l'année à venir ? Malgré de nombreuses prises de parole positives sur le marché, les chercheurs de The Defi Report prévoient un marché baissier pour les 9 à 12 prochains mois. Odaily Star Daily a traduit leur analyse complète du marché ci-dessous, condoléances~
Revue du marché : Comment en sommes-nous arrivés là ?
Avant de comprendre les données actuelles de la chaîne, nous allons d'abord faire une analyse qualitative du cycle actuel des crypto-monnaies.
Début de marché haussier: janvier 2023 à octobre 2023
C'est probablement la période de janvier 2023 à octobre 2023, après l'effondrement de FTX, une période où le marché est devenu très calme (faible volume de transactions, silence sur Crypto Twitter), mais le marché a en fait commencé à monter.
Pendant cette période, le BTC est passé d'environ 16500 dollars à 33000 dollars. Cependant, personne ne l'a qualifié de marché haussier, car la plupart des gens restent encore en attente pendant la "phase précoce du marché haussier".
Phase de création de richesse : de novembre 2023 à mars 2024
C'est probablement la période de novembre 2023 à mars 2024.
Nous avons alors vu des mouvements importants et la création de richesses exagérées. SOL est passé de 20 $ à 200 $, et la distribution de jetons Jito (décembre 23) a entraîné un énorme effet de richesse sur Solana, réévaluant la valeur de Solana DeFi (Pyth, Marinade, Raydium, Orca, etc.). Le marché du capital-risque a atteint un pic de frénésie pendant cette période (ce qui est très typique).
BTC est passé de 33 000 $ à 72 000 $ ; ETH est passé de 1 500 $ à 3 600 $ ; la capitalisation boursière de Bonk est passée de 90 millions de dollars à 2,4 milliards de dollars (26 fois) ; la capitalisation boursière de WIF est passée de 60 millions de dollars à 4,5 milliards de dollars (75 fois). Les graines d'une "saison des Meme" encore plus grande ont été semées à ce stade.
Mais pendant cette période, le marché reste assez "calme", vos amis en dehors de la sphère ne vous ont peut-être pas encore posé de questions sur les cryptomonnaies.
Phase de distribution de richesse : de mars 2024 à janvier 2025
C'est probablement la période de mars 2024 à janvier 2025.
C'est le pic d'attention sur le marché de la cryptographie, où l'on observe des émotions de type 'WAGMI', des rotations rapides, de nouvelles métadonnées (qui disparaissent rapidement) et des actions risquées aveugles pour obtenir des rendements. Les célébrités et autres 'éphémères de la cryptomonnaie' ont souvent tendance à entrer en scène à ce moment, avec des gros titres fous comme 'Tesla achète du BTC' ou 'réserve stratégique de Bitcoin' qui apparaissent souvent lors de la phase de distribution de la richesse.
Les nouveaux investisseurs entrent sur le marché sous l'impulsion de ces gros titres, mais ils ne réalisent pas qu'ils sont en retard. C'est aussi la deuxième vague de la "saison des Meme", qui a ensuite évolué en la "saison des agents AI". Pendant cette période, le marché a ignoré de nombreux comportements clairement problématiques, personne n'osait crier haut et fort, car les gens gagnaient de l'argent, et cela nous a menés à l'actuel "Marché baissier".
Phase de destruction de la richesse : janvier 2025 à ce jour
Nous croyons que nous sommes entrés dans cette période après l'entrée en fonction de Trump. C'est la période après le sommet du marché, où le catalyseur haussier est devenu une chose du passé, et les nouvelles apparemment positives ont été confrontées à une action des prix baissière.
Dans le cadre actuel, les actions administratives concernant les « réserves stratégiques de Bitcoin » n'ont pas réellement stimulé la hausse du marché - c'est un signal important. Pendant cette période, les retournements de situation rencontrent souvent une résistance clé et s'estompent progressivement (comme nous l'avons vu après le tweet de Trump sur les réserves de cryptomonnaie la semaine dernière).
D'autres signaux visibles pendant la phase de destruction de richesse :
Le règlement et la "panique" perturbent les marchés, mais n'ont pas encore complètement ramené les marchés à la raison. Nous voyons cela dans la panique et l'incertitude des droits de douane chez DeepSeek AI.
Les investisseurs ont de l'espoir. Nous voyons aujourd'hui beaucoup de discussions sur la baisse du dollar et la hausse du M2 mondial (nous en parlerons plus en détail plus loin).
De plus en plus de "escrocs" entrent sur le marché. De plus en plus de gens envoient des messages privés aux cryptographes, demandant à "voir leurs projets" ; plus de capital publicitaire circule partout, les projets bien financés sont dépensés à la légère lors des réunions ; plus de PvP/ compétition / conflits internes, ainsi qu'une atmosphère généralement plus "sale" de l'industrie ; pendant la période de "destruction de la richesse", les gens commencent à blâmer les méchants.
Pendant cette période, les "cadavres" sur le marché commencent également à apparaître, généralement après la liquidation. Le dernier cycle a commencé avec Terra Luna, ce qui a conduit à la faillite de Three Arrows Capital, provoquant la faillite de BlockFi, Celsius, FTX, etc., et finalement à la disparition de Genesis et à la vente de CoinDesk.
Pour le moment, nous n'avons pas encore vu de "cadavres", mais cette période devrait être plus courte - simplement parce qu'il y a moins d'entreprises CeFi. Le temps prouvera tout, et plus le déclencheur arrivera tard, plus nous établirons des points bas plus élevés lorsque nous toucherons officiellement le fond.
La mèche pourrait venir d'où? Personne ne sait, mais les coupables les plus courants sont les suivants:
Plateforme d'échange. Surveillez de près l'effet de levier caché et / ou les comportements frauduleux potentiels de certaines plateformes d'échange de "niveau B et C".
Stablecoin. Focus on Ethena/USDe - the stablecoin in circulation is close to 55 billion US dollars. Ethena maintains its peg and profits from cash and arbitrage trading (holding spot assets, shorting futures) - this was the main source of leverage in the previous cycle (through Greyscale). Ethena's reliance on centralized exchanges adds additional counterparty risk. In addition, MakerDAO also invests part of its reserves in USDe, bringing additional cascade risks to DeFi.
Protocole. Notez les attaques potentielles de pirates informatiques et les liquidations en cascade dues aux garanties cryptographiques, telles que Aave, qui compte toujours plus de 110 milliards de dollars de prêts actifs (inférieurs au pic de 150 milliards de dollars).
Stratégie. Ils ont bien géré leur endettement avec prudence, car la majeure partie est sous forme de dettes non garanties à long terme ou de dettes convertibles (sans dépôt de garantie supplémentaire en BTC), ce qui leur a permis de supporter une baisse de 75% du BTC lors du dernier cycle. Cependant, une forte chute du prix du BTC pourrait mettre Saylor sous pression, l'obligeant à vendre une grande quantité de BTC au pire moment.
Le meilleur moment pour revenir sur le marché est lorsque la phase de destruction de la richesse est terminée, nous croyons que ce moment n'est pas encore venu.
Certaines données baissières inévitables
Volume de trading DEX
Après le lancement du Meme Coin par Trump, le volume des transactions sur Solana DEX a chuté de 80 % par rapport au pic, tandis que le nombre de traders indépendants a diminué de plus de 50 %. Cela nous indique que l'engouement du marché commence à diminuer.
Émission de jetons
Le volume des jetons émis sur Solana a diminué de 72% par rapport au pic. Cependant, la chaîne crée toujours plus de 20 000 jetons par jour.
Taux MVRV des détenteurs à long terme de Bitcoin
Données : Glassnode
Les détenteurs à long terme de MVRV (l'argent intelligent de Bitcoin) ont atteint un pic de 4,4 en décembre. Cela représente 35% du pic de cycle de 12,5 en 2021, ainsi que 35% du pic de cycle de 2017. Bitcoin a augmenté d'environ 80 fois du creux au sommet pendant le cycle de 2017, et d'environ 20 fois pendant le cycle de 2021. Il a augmenté d'environ 6,6 fois au cours du cycle actuel.
Le prix réel du bitcoin (représentant le coût moyen de tous les bitcoins en circulation) a atteint un pic de 5 403 dollars US au cours du cycle de 2017, soit 15,1 fois plus élevé que le pic du cycle de 2013. Il a atteint 24 530 dollars US au cours du cycle de 2021, soit 4,5 fois plus élevé que le pic du cycle de 2017. Aujourd'hui, le prix réel est de 43 240 dollars US, soit 1,7 fois le pic du cycle de 2017.
Abandonnez vos illusions, le cycle actuel est terminé
À partir des données ci-dessus, nous pouvons observer la symétrie de la baisse des pics pendant la période. Ces données nous indiquent clairement que la loi de décroissance des rendements est réellement présente. Le bitcoin est actuellement un actif d'une valeur de 1,7 billion de dollars, et peu importe à quel point les gros titres sont optimistes, les investisseurs ne devraient pas s'attendre à voir une tendance parabolique durable comme par le passé, car à ce stade, il faudrait trop d'argent pour que la courbe se déplace.
Quand le BTC perd de son élan, le reste du marché perd tout.
L'engouement pour Solana diminue. Nous nous en préoccupons car nous craignons que l'histoire du 'retour en force' de Solana repose sur un 'château de cartes', étant donné que 61% du volume des échanges DEX jusqu'à présent cette année concerne des jetons Meme. De plus, moins de 1% des utilisateurs de Solana ont généré plus de 95% des frais de gaz au cours des 30 derniers jours, ce qui est préoccupant car cela met en évidence le fait qu'une petite partie des utilisateurs de Solana (les baleines) dépouillent tout le monde d'autre (les 'petits soldats' qui échangent des jetons Meme). Ainsi, si les 'petits soldats' en ont assez de perdre de l'argent et font une pause (ce que nous pensons qu'ils feront), nous pourrions voir les fondamentaux de Solana chuter rapidement.
Les détenteurs à long terme de BTC ont déjà réalisé deux profits au cours de la dernière année. Leur coût réel est actuellement d'environ 25000 dollars. Pendant ce temps, les détenteurs à court terme qui ont acheté au plus haut prix sont actuellement en perte (coût moyen de 92000 dollars). Nous pensons que lorsque le BTC atteindra son pic à 109000 dollars, ce groupe pourrait continuer à vendre à des sommets plus bas.
Données : Glassnode
Lorsque ces données sont présentées, il est indéniable que le cycle "typique" est terminé, nier cela revient à nier la réalité. Bien sûr, il n'y a pas de "certitude" ici, nous pensons que la meilleure façon de traiter ces informations est d'accepter la réalité + d'attribuer une probabilité au pic du cycle, que nous estimons clairement supérieure à 50%.
Les points de vue sur le marché haussier peuvent-ils encore tenir le coup ?
Sur le marché, l'argument du marché baissier est toujours fortement contesté, les taureaux n'ont pas discrètement baissé les armes. Dans ce segment, nous présenterons le point de vue haussier peu convaincant.
M2 monétaire mondial / liquidité
Données : Bitcoin Counter Flow
Le cadre vert à droite montre que, avec la montée du M2 mondial, le BTC est en baisse. Certains le considèrent comme un signal haussier, citant la corrélation entre le M2 et le BTC ainsi que le retard de performance du BTC (2 à 3 mois). Cependant, le cadre vert à gauche montre le même schéma à la fin du cycle précédent : le M2 augmentait alors que le BTC baissait. En fait, le M2 n'a atteint son pic qu'au début d'avril 2022, soit 5 mois après le pic du BTC.
Depuis la mi-janvier, la masse monétaire mondiale M2 a augmenté de 1,87 %, car les banques centrales des différents pays sont passées essentiellement d'une politique de resserrement à une politique d'assouplissement, ce qui est favorable aux conditions de liquidité. Cependant, nous devrions également nous poser les questions suivantes :
Qu'est-ce qui a stimulé la croissance de M2 ? Nous pensons que cela vient principalement de la baisse du dollar américain (qui a chuté de 4% depuis le 28 février) - en termes de dollars, cela signifie plus de devises étrangères. C'est un stimulant pour le M2 mondial, en outre, l'épuisement récent des outils de pension livrable + la politique de relâchement de la Chine pour stimuler l'économie sont également l'une des raisons.
M2 continuera-t-il à augmenter ? Alors que les investisseurs transfèrent des capitaux à l'étranger, le dollar continuera à baisser, mais pas aussi fortement que ces dernières semaines. Nous pensons que la politique chinoise ralentira la dépréciation du dollar. Cependant, la Fed pourrait ne pas assouplir sa politique à court terme, car elle indique que les réserves sont toujours "suffisantes".
Comment se compare la liquidité actuelle à celle de l'année dernière ? Par rapport à l'année dernière, la situation actuelle de la liquidité devrait être considérée comme défavorable. Rappelez-vous qu'il s'agit davantage du taux de variation que de la croissance nominale. Nous pensons fermement que la Fed et le Trésor ont "stimulé" les marchés l'année dernière pour assurer la réélection de Biden / Harris. Cela a été réalisé par le biais de la "liquidité de l'ombre" - ou, selon Michael Howell de Cross Border Capital, "assouplissement quantitatif non quantitatif, assouplissement quantitatif" et "contrôle de la courbe des rendements non contrôle de la courbe des rendements". Le graphique ci-dessous montre l'impact du retrait de ces politiques sous la direction du nouveau gouvernement Trump sur le taux de variation.
Données: Cross Border Capital
Selon les estimations, le 'stimulus secret' ci-dessus a injecté 5,7 billions de dollars sur le marché américain début 2024. Cela a été réalisé en consommant des pensions de titres + en émettant des obligations anticipées. Enfin, les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux propos du secrétaire Bessent la semaine dernière lorsqu'il a déclaré à CNBC : 'Les marchés et l'économie sont accros, nous sommes devenus accros à cette dépense gouvernementale, il y aura une période de désintoxication.'
Réserve stratégique de Bitcoin
Jusqu'à vendredi dernier, les discussions des adeptes de la cryptomonnaie sur la cryptomonnaie stratégique / les réserves de bitcoins étaient encore pleines d'espoir - même si le marché s'est à plusieurs reprises affranchi de l'impact de cette nouvelle au cours des 6 dernières semaines, ce qui en fait un événement de 'acheter des rumeurs, vendre des nouvelles'.
Les pensées sur le 'cycle' sont-elles déficientes ?
Il faut admettre que ce "cycle" est différent des cycles passés. Par exemple :
BTC a atteint un nouveau record historique avant sa première réduction de moitié.
Le cycle doit être beaucoup plus court, seulement deux ans.
La fin de la saison des imitations est tout à fait différente car la domination du BTC a augmenté progressivement depuis le début de 2023.
Avec le soutien du gouvernement américain, le Bitcoin est désormais pleinement intégré au système financier.
Si la "pensée cyclique" a des défauts, alors nous n'avons peut-être pas encore atteint le sommet. Au contraire, peut-être que nous entrons dans une phase de pause / ajustement / consolidation avant la prochaine vague de hausse, plutôt qu'une longue période de Marché baissier où les prix pourraient chuter de 75 à 80 % pendant un an, comme nous l'avons vu par le passé?
Bien que le cycle évolue, nous prévoyons toujours que le marché baissier pourrait prendre 9 à 12 mois pour se terminer.
Dernières réflexions
Pour résumer à nouveau les points de vue de cet article :
Nous sommes actuellement dans la phase de « complaisance » du cycle illustré ci-dessus, où tous les catalyseurs haussiers discutés il y a quelques années ont déjà pris effet.
L'économie pourrait être en train de se diriger vers une récession. Les messages transmis par le gouvernement de Trump sont très clairs, ils nous disent en réalité que l'économie a besoin de se désintoxiquer. Cela ressemble beaucoup aux propos de Powell avant la hausse des taux début 2022 selon lesquels 'la douleur est imminente'. Nous devrions prendre cela au sérieux.
Étant donné le sentiment de marché actuel très pessimiste, on peut prévoir que le BTC rebondira à court terme vers la position de 90000 dollars. Cependant, nous pensons que cela entraînera une vente massive - ce qui pourrait étouffer tout espoir de reprise du marché haussier.
Mais nous ne maintenons pas non plus un point de vue baissier pour toujours, mais nous pouvons envisager un sentiment haussier à nouveau lorsque les éléments suivants se produisent。
L'austérité budgétaire / les efforts du département de l'efficacité du gouvernement américain (DOGE) pour inverser la tendance.
Réserve fédérale américaine / Réduction importante de l'assouplissement quantitatif.
L'énorme afflux de liquidités mondiales est stimulé par la Réserve fédérale (et non seulement par la Chine).
Réajustement majeur du S&P 500 / NASDAQ / "se rendre".
Mais pour l'instant, ce que nous devons nous rappeler, c'est que le sommet du cycle est déjà là, le marché baissier est à venir. Bien sûr, à long terme, c'est une bonne chose, les cryptomonnaies entrent dans une période de "tournant", il est maintenant temps de se poser et de reconstruire correctement le système financier sur la blockchain publique. J'aime le marché baissier, car avec le reflux des eaux, les gens pourront plus facilement distinguer le bruit du signal des cycles passés, ce qui nous préparera bien pour le prochain marché haussier.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les preuves sont accablantes, nous entrons dans un marché baissier ?
Rédigé par : The Defi Report
Compilation: Odaily Planète Daily Golem
Note de l'éditeur: Le 12 mars 2025, il fait beau, et rien ne se passe sur le marché de la cryptographie. Chaque année, le 12 mars, les personnes âgées qui ont vécu la grande chute de l'industrie des cryptomonnaies en 2020 se souviennent de ces jours dominés par la peur, espérant que cette journée se déroulera dans le calme. Cependant, le calme n'est pas forcément une bonne chose. À long terme, malgré les encouragements fréquents du gouvernement Trump en faveur de l'industrie de la cryptographie, le bitcoin a chuté de 17,67 % en février, atteignant un creux de 78 258 dollars. En mars, la situation ne s'est toujours pas améliorée, le bitcoin continuant de stagner autour de 80 000 dollars.
Alors, ce qui est vraiment inquiétant, c'est que janvier 2025 pourrait être le sommet de ce marché haussier ? Allons-nous affronter une baisse continue au cours de l'année à venir ? Malgré de nombreuses prises de parole positives sur le marché, les chercheurs de The Defi Report prévoient un marché baissier pour les 9 à 12 prochains mois. Odaily Star Daily a traduit leur analyse complète du marché ci-dessous, condoléances~
Revue du marché : Comment en sommes-nous arrivés là ?
Avant de comprendre les données actuelles de la chaîne, nous allons d'abord faire une analyse qualitative du cycle actuel des crypto-monnaies.
Début de marché haussier: janvier 2023 à octobre 2023
C'est probablement la période de janvier 2023 à octobre 2023, après l'effondrement de FTX, une période où le marché est devenu très calme (faible volume de transactions, silence sur Crypto Twitter), mais le marché a en fait commencé à monter.
Pendant cette période, le BTC est passé d'environ 16500 dollars à 33000 dollars. Cependant, personne ne l'a qualifié de marché haussier, car la plupart des gens restent encore en attente pendant la "phase précoce du marché haussier".
Phase de création de richesse : de novembre 2023 à mars 2024
C'est probablement la période de novembre 2023 à mars 2024.
Nous avons alors vu des mouvements importants et la création de richesses exagérées. SOL est passé de 20 $ à 200 $, et la distribution de jetons Jito (décembre 23) a entraîné un énorme effet de richesse sur Solana, réévaluant la valeur de Solana DeFi (Pyth, Marinade, Raydium, Orca, etc.). Le marché du capital-risque a atteint un pic de frénésie pendant cette période (ce qui est très typique).
BTC est passé de 33 000 $ à 72 000 $ ; ETH est passé de 1 500 $ à 3 600 $ ; la capitalisation boursière de Bonk est passée de 90 millions de dollars à 2,4 milliards de dollars (26 fois) ; la capitalisation boursière de WIF est passée de 60 millions de dollars à 4,5 milliards de dollars (75 fois). Les graines d'une "saison des Meme" encore plus grande ont été semées à ce stade.
Mais pendant cette période, le marché reste assez "calme", vos amis en dehors de la sphère ne vous ont peut-être pas encore posé de questions sur les cryptomonnaies.
Phase de distribution de richesse : de mars 2024 à janvier 2025
C'est probablement la période de mars 2024 à janvier 2025.
C'est le pic d'attention sur le marché de la cryptographie, où l'on observe des émotions de type 'WAGMI', des rotations rapides, de nouvelles métadonnées (qui disparaissent rapidement) et des actions risquées aveugles pour obtenir des rendements. Les célébrités et autres 'éphémères de la cryptomonnaie' ont souvent tendance à entrer en scène à ce moment, avec des gros titres fous comme 'Tesla achète du BTC' ou 'réserve stratégique de Bitcoin' qui apparaissent souvent lors de la phase de distribution de la richesse.
Les nouveaux investisseurs entrent sur le marché sous l'impulsion de ces gros titres, mais ils ne réalisent pas qu'ils sont en retard. C'est aussi la deuxième vague de la "saison des Meme", qui a ensuite évolué en la "saison des agents AI". Pendant cette période, le marché a ignoré de nombreux comportements clairement problématiques, personne n'osait crier haut et fort, car les gens gagnaient de l'argent, et cela nous a menés à l'actuel "Marché baissier".
Phase de destruction de la richesse : janvier 2025 à ce jour
Nous croyons que nous sommes entrés dans cette période après l'entrée en fonction de Trump. C'est la période après le sommet du marché, où le catalyseur haussier est devenu une chose du passé, et les nouvelles apparemment positives ont été confrontées à une action des prix baissière.
Dans le cadre actuel, les actions administratives concernant les « réserves stratégiques de Bitcoin » n'ont pas réellement stimulé la hausse du marché - c'est un signal important. Pendant cette période, les retournements de situation rencontrent souvent une résistance clé et s'estompent progressivement (comme nous l'avons vu après le tweet de Trump sur les réserves de cryptomonnaie la semaine dernière).
D'autres signaux visibles pendant la phase de destruction de richesse :
Le règlement et la "panique" perturbent les marchés, mais n'ont pas encore complètement ramené les marchés à la raison. Nous voyons cela dans la panique et l'incertitude des droits de douane chez DeepSeek AI.
Les investisseurs ont de l'espoir. Nous voyons aujourd'hui beaucoup de discussions sur la baisse du dollar et la hausse du M2 mondial (nous en parlerons plus en détail plus loin).
De plus en plus de "escrocs" entrent sur le marché. De plus en plus de gens envoient des messages privés aux cryptographes, demandant à "voir leurs projets" ; plus de capital publicitaire circule partout, les projets bien financés sont dépensés à la légère lors des réunions ; plus de PvP/ compétition / conflits internes, ainsi qu'une atmosphère généralement plus "sale" de l'industrie ; pendant la période de "destruction de la richesse", les gens commencent à blâmer les méchants.
Pendant cette période, les "cadavres" sur le marché commencent également à apparaître, généralement après la liquidation. Le dernier cycle a commencé avec Terra Luna, ce qui a conduit à la faillite de Three Arrows Capital, provoquant la faillite de BlockFi, Celsius, FTX, etc., et finalement à la disparition de Genesis et à la vente de CoinDesk.
Pour le moment, nous n'avons pas encore vu de "cadavres", mais cette période devrait être plus courte - simplement parce qu'il y a moins d'entreprises CeFi. Le temps prouvera tout, et plus le déclencheur arrivera tard, plus nous établirons des points bas plus élevés lorsque nous toucherons officiellement le fond.
La mèche pourrait venir d'où? Personne ne sait, mais les coupables les plus courants sont les suivants:
Le meilleur moment pour revenir sur le marché est lorsque la phase de destruction de la richesse est terminée, nous croyons que ce moment n'est pas encore venu.
Certaines données baissières inévitables
Volume de trading DEX
Après le lancement du Meme Coin par Trump, le volume des transactions sur Solana DEX a chuté de 80 % par rapport au pic, tandis que le nombre de traders indépendants a diminué de plus de 50 %. Cela nous indique que l'engouement du marché commence à diminuer.
Émission de jetons
Le volume des jetons émis sur Solana a diminué de 72% par rapport au pic. Cependant, la chaîne crée toujours plus de 20 000 jetons par jour.
Taux MVRV des détenteurs à long terme de Bitcoin
Données : Glassnode
Les détenteurs à long terme de MVRV (l'argent intelligent de Bitcoin) ont atteint un pic de 4,4 en décembre. Cela représente 35% du pic de cycle de 12,5 en 2021, ainsi que 35% du pic de cycle de 2017. Bitcoin a augmenté d'environ 80 fois du creux au sommet pendant le cycle de 2017, et d'environ 20 fois pendant le cycle de 2021. Il a augmenté d'environ 6,6 fois au cours du cycle actuel.
Le prix réel du bitcoin (représentant le coût moyen de tous les bitcoins en circulation) a atteint un pic de 5 403 dollars US au cours du cycle de 2017, soit 15,1 fois plus élevé que le pic du cycle de 2013. Il a atteint 24 530 dollars US au cours du cycle de 2021, soit 4,5 fois plus élevé que le pic du cycle de 2017. Aujourd'hui, le prix réel est de 43 240 dollars US, soit 1,7 fois le pic du cycle de 2017.
Abandonnez vos illusions, le cycle actuel est terminé
À partir des données ci-dessus, nous pouvons observer la symétrie de la baisse des pics pendant la période. Ces données nous indiquent clairement que la loi de décroissance des rendements est réellement présente. Le bitcoin est actuellement un actif d'une valeur de 1,7 billion de dollars, et peu importe à quel point les gros titres sont optimistes, les investisseurs ne devraient pas s'attendre à voir une tendance parabolique durable comme par le passé, car à ce stade, il faudrait trop d'argent pour que la courbe se déplace.
Quand le BTC perd de son élan, le reste du marché perd tout.
L'engouement pour Solana diminue. Nous nous en préoccupons car nous craignons que l'histoire du 'retour en force' de Solana repose sur un 'château de cartes', étant donné que 61% du volume des échanges DEX jusqu'à présent cette année concerne des jetons Meme. De plus, moins de 1% des utilisateurs de Solana ont généré plus de 95% des frais de gaz au cours des 30 derniers jours, ce qui est préoccupant car cela met en évidence le fait qu'une petite partie des utilisateurs de Solana (les baleines) dépouillent tout le monde d'autre (les 'petits soldats' qui échangent des jetons Meme). Ainsi, si les 'petits soldats' en ont assez de perdre de l'argent et font une pause (ce que nous pensons qu'ils feront), nous pourrions voir les fondamentaux de Solana chuter rapidement.
Les détenteurs à long terme de BTC ont déjà réalisé deux profits au cours de la dernière année. Leur coût réel est actuellement d'environ 25000 dollars. Pendant ce temps, les détenteurs à court terme qui ont acheté au plus haut prix sont actuellement en perte (coût moyen de 92000 dollars). Nous pensons que lorsque le BTC atteindra son pic à 109000 dollars, ce groupe pourrait continuer à vendre à des sommets plus bas.
Données : Glassnode
Lorsque ces données sont présentées, il est indéniable que le cycle "typique" est terminé, nier cela revient à nier la réalité. Bien sûr, il n'y a pas de "certitude" ici, nous pensons que la meilleure façon de traiter ces informations est d'accepter la réalité + d'attribuer une probabilité au pic du cycle, que nous estimons clairement supérieure à 50%.
Les points de vue sur le marché haussier peuvent-ils encore tenir le coup ?
Sur le marché, l'argument du marché baissier est toujours fortement contesté, les taureaux n'ont pas discrètement baissé les armes. Dans ce segment, nous présenterons le point de vue haussier peu convaincant.
M2 monétaire mondial / liquidité
Données : Bitcoin Counter Flow
Le cadre vert à droite montre que, avec la montée du M2 mondial, le BTC est en baisse. Certains le considèrent comme un signal haussier, citant la corrélation entre le M2 et le BTC ainsi que le retard de performance du BTC (2 à 3 mois). Cependant, le cadre vert à gauche montre le même schéma à la fin du cycle précédent : le M2 augmentait alors que le BTC baissait. En fait, le M2 n'a atteint son pic qu'au début d'avril 2022, soit 5 mois après le pic du BTC.
Depuis la mi-janvier, la masse monétaire mondiale M2 a augmenté de 1,87 %, car les banques centrales des différents pays sont passées essentiellement d'une politique de resserrement à une politique d'assouplissement, ce qui est favorable aux conditions de liquidité. Cependant, nous devrions également nous poser les questions suivantes :
Qu'est-ce qui a stimulé la croissance de M2 ? Nous pensons que cela vient principalement de la baisse du dollar américain (qui a chuté de 4% depuis le 28 février) - en termes de dollars, cela signifie plus de devises étrangères. C'est un stimulant pour le M2 mondial, en outre, l'épuisement récent des outils de pension livrable + la politique de relâchement de la Chine pour stimuler l'économie sont également l'une des raisons.
M2 continuera-t-il à augmenter ? Alors que les investisseurs transfèrent des capitaux à l'étranger, le dollar continuera à baisser, mais pas aussi fortement que ces dernières semaines. Nous pensons que la politique chinoise ralentira la dépréciation du dollar. Cependant, la Fed pourrait ne pas assouplir sa politique à court terme, car elle indique que les réserves sont toujours "suffisantes".
Comment se compare la liquidité actuelle à celle de l'année dernière ? Par rapport à l'année dernière, la situation actuelle de la liquidité devrait être considérée comme défavorable. Rappelez-vous qu'il s'agit davantage du taux de variation que de la croissance nominale. Nous pensons fermement que la Fed et le Trésor ont "stimulé" les marchés l'année dernière pour assurer la réélection de Biden / Harris. Cela a été réalisé par le biais de la "liquidité de l'ombre" - ou, selon Michael Howell de Cross Border Capital, "assouplissement quantitatif non quantitatif, assouplissement quantitatif" et "contrôle de la courbe des rendements non contrôle de la courbe des rendements". Le graphique ci-dessous montre l'impact du retrait de ces politiques sous la direction du nouveau gouvernement Trump sur le taux de variation.
Données: Cross Border Capital
Selon les estimations, le 'stimulus secret' ci-dessus a injecté 5,7 billions de dollars sur le marché américain début 2024. Cela a été réalisé en consommant des pensions de titres + en émettant des obligations anticipées. Enfin, les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux propos du secrétaire Bessent la semaine dernière lorsqu'il a déclaré à CNBC : 'Les marchés et l'économie sont accros, nous sommes devenus accros à cette dépense gouvernementale, il y aura une période de désintoxication.'
Réserve stratégique de Bitcoin
Jusqu'à vendredi dernier, les discussions des adeptes de la cryptomonnaie sur la cryptomonnaie stratégique / les réserves de bitcoins étaient encore pleines d'espoir - même si le marché s'est à plusieurs reprises affranchi de l'impact de cette nouvelle au cours des 6 dernières semaines, ce qui en fait un événement de 'acheter des rumeurs, vendre des nouvelles'.
Les pensées sur le 'cycle' sont-elles déficientes ?
Il faut admettre que ce "cycle" est différent des cycles passés. Par exemple :
Si la "pensée cyclique" a des défauts, alors nous n'avons peut-être pas encore atteint le sommet. Au contraire, peut-être que nous entrons dans une phase de pause / ajustement / consolidation avant la prochaine vague de hausse, plutôt qu'une longue période de Marché baissier où les prix pourraient chuter de 75 à 80 % pendant un an, comme nous l'avons vu par le passé?
Bien que le cycle évolue, nous prévoyons toujours que le marché baissier pourrait prendre 9 à 12 mois pour se terminer.
Dernières réflexions
Pour résumer à nouveau les points de vue de cet article :
Étant donné le sentiment de marché actuel très pessimiste, on peut prévoir que le BTC rebondira à court terme vers la position de 90000 dollars. Cependant, nous pensons que cela entraînera une vente massive - ce qui pourrait étouffer tout espoir de reprise du marché haussier.
Mais nous ne maintenons pas non plus un point de vue baissier pour toujours, mais nous pouvons envisager un sentiment haussier à nouveau lorsque les éléments suivants se produisent。
Mais pour l'instant, ce que nous devons nous rappeler, c'est que le sommet du cycle est déjà là, le marché baissier est à venir. Bien sûr, à long terme, c'est une bonne chose, les cryptomonnaies entrent dans une période de "tournant", il est maintenant temps de se poser et de reconstruire correctement le système financier sur la blockchain publique. J'aime le marché baissier, car avec le reflux des eaux, les gens pourront plus facilement distinguer le bruit du signal des cycles passés, ce qui nous préparera bien pour le prochain marché haussier.