La Fed, les marchés dans le déni—deVere avertit que l'inflation plus élevée est peu susceptible d'être transitoire

Communiqué de presse, 20 mars 2025

La Réserve fédérale et les marchés financiers parient que l'impact inflationniste des tarifs de Trump sera temporaire.

Mais l'une des plus grandes organisations indépendantes de conseil financier et de gestion d'actifs au monde n'est pas convaincue par cela.

L'analyse de Nigel Green, PDG et fondateur de deVere Group, fait suite à la décision de la Fed mercredi qui a maintenu les taux d'intérêt à 4,25 % à 4,5 % dans sa dernière décision politique, mais ce qui a suivi était encore plus révélateur.

Le président Jerome Powell a réitéré l'avis selon lequel, bien que l'inflation devrait rester élevée, la banque centrale prévoit tout de même deux baisses de taux en 2025. Les marchés ont rebondi grâce à cet optimisme.

« Les dernières projections de la Fed reconnaissent une inflation plus élevée et une croissance économique plus faible, pourtant les responsables continuent de minimiser les véritables risques.

« Powell a suggéré que les tarifs provoqueraient une augmentation temporaire des prix, semblant écarter les préoccupations selon lesquelles ils pourraient ancrer l'inflation à long terme. Mais cette hypothèse est erronée », déclare Nigel Green.

«L'histoire nous enseigne qu'une fois ancrée, l'inflation est notoirement difficile à inverser. L'histoire montre que les entreprises et les travailleurs ajustent leurs attentes lorsque les coûts augmentent.

« Les tarifs vont faire augmenter les prix d'importation, obligeant les entreprises à répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs. Et une fois que ce cycle commence, les travailleurs exigent des salaires plus élevés pour suivre le rythme.

« C'est une réalité économique bien établie. L'inflation salariale se dénoue rarement rapidement. Elle devient collante, alimentant des pressions sur les prix plus larges que la Fed aura du mal à contrôler. »

De plus, la politique de l'administration Trump visant à réduire la main-d'œuvre disponible n'ajoute qu'à la pression inflationniste.

Avec un marché du travail plus restreint, les employeurs doivent augmenter les salaires pour attirer et retenir les talents.

« Cela contredit directement la croyance de la Fed en un effet inflationniste temporaire. Une pression sur la main-d'œuvre et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues aux tarifs vont se renforcer mutuellement, créant une tempête parfaite pour des pressions sur les prix durables », note le PDG du groupe deVere.

L'argument de la Fed repose sur l'idée que les tarifs créeront simplement un ajustement ponctuel des prix plutôt qu'un cycle inflationniste continu. Pourtant, cela ignore les effets secondaires.

Les politiques commerciales protectionnistes encouragent les entreprises à relocaliser leur production aux États-Unis—un mouvement qui, bien qu'attirant sur le plan politique, est loin d'être neutre en termes de coûts. La production domestique entraîne des coûts de main-d'œuvre plus élevés, alimentant ainsi la croissance des salaires.

« L'idée que les pressions inflationnistes vont rapidement s'atténuer dans ces conditions est, au mieux, un vœu pieux. »

Il semblerait que les marchés aient adhéré au message de Powell. Les actions ont grimpé alors qu'il rassurait les investisseurs que l'effet inflationniste des tarifs serait de courte durée.

Mais cet optimisme semble mal placé

Nigel Green explique : « Si l'inflation persiste à des niveaux élevés, les réductions de taux anticipées de la Fed pourraient rapidement disparaître.

« La réalité est que la banque centrale américaine pourrait être contrainte de maintenir des taux plus élevés plus longtemps, bouleversant les attentes du marché et déclenchant potentiellement une volatilité significative. »

Pour l'instant, l'optimisme du marché est fort

« Mais l'histoire et l'économie suggèrent que les investisseurs devraient se préparer à une période prolongée d'inflation élevée », conclut-il.

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