前言

本報告總結了近一週發生的 Web3 行業政策與宏觀事件：2 月 28 日，美國1月核心PCE物價指數同比漲2.6%，總體符合預期。3 月 3 日，特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，或將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產。3 月 5 日，USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣。白宮支持廢除加密經紀人規則，DeFi 監管或迎轉機。美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期。

摘要

• 2 月 28 日 —— 美國 1 月核心 PCE 物價指數同比漲2.6%，總體符合預期
• 3 月 3 日 —— 特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產
• 3 月 5 日 —— USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣
• 3 月 5 日 —— 白宮支持廢除加密經紀人規則，DeFi 監管或迎轉機
• 3 月 5 日 —— 美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期

重點關注事件

2 月 28 日 —— 美國 1 月核心 PCE 物價指數同比漲 2.6%，總體符合預期

根據美國商務部 2 月 28 日發佈的報告，1 月份通脹略有緩解，人們對總統唐納德·特朗普關稅計劃的擔憂加劇。美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）本月上漲了0.3%，年率為 2.5%。剔除食品和能源的核心PCE 本月也上漲了 0.3%，年率為 2.6%。美聯儲官員更關注核心指標，因為它能更好地反映長期趨勢。12 個月核心指標從 12 月向上修正的 2.9% 水平有所下降。整體通脹率下降了 0.1%。總體上，通脹壓力有所緩解，這可能會減輕美聯儲進一步加息的壓力，尤其是在通脹逐漸接近其 2% 目標的情況下。

3 月 3 日 —— 特朗普宣佈推動建立美國加密儲備，將 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA 納入該儲備的核心資產

美國總統唐納德·特朗普在 Truth Social 上宣佈，他的數字資產行政命令將推動建立美國加密貨幣戰略儲備，其中包含 XRP、SOL 和 ADA，並表示 BTC 和 ETH 也將成為該儲備的核心資產。他批評拜登政府對加密行業的打壓，並承諾讓美國成為全球加密貨幣中心。受該消息影響，市場情緒迅速升溫，SOL 24 小時內上漲 20.1% 突破 170 USDT，XRP 上漲 31.5% 突破 2.8 USDT，ADA 上漲 68% 突破 1.1 USDT。

特朗普的表態顯示加密貨幣已成為美國政治議題的重要組成部分，政策立場可能直接影響市場。他的支持可能會進一步推動加密行業監管的放寬，並吸引更多資本流入。然而，該提案仍然缺乏具體實施細節，市場在短期內受情緒推動，但長期影響仍有待觀察。【2】

3 月 5 日 —— USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣

日本金融巨頭 SBI 控股旗下的虛擬貨幣交易所 SBI VC Trade 獲得了日本金融廳（JFSA）根據新支付框架頒發的電子支付提供商的牌照，成為日本首家獲得此牌照的機構。SBI 控股和 Circle於 2023 年底簽署了一項合作協議，將在日本推出 Circle 的 USDC 穩定幣。通過新的註冊，SBI VC Trade 計劃於 3 月 12 日推出其 USDC 相關服務的測試版。【3】

這一事件表明加密貨幣在傳統金融體系中的合法性正逐步獲得認可。對 Circle 而言，這是進入日本市場的重要事件，有望顯著推動 USDC 在亞洲的應用和影響力。對日本金融科技生態系統來說，這也標誌著對加密技術更開放和包容的監管態度。

3 月 5 日 —— 白宮支持廢除加密經紀人規則，DeFi 監管或迎轉機

美國白宮管理和預算辦公室 (OMB) 發佈聲明，公開表示支持參議院 S.J. Res. 3 法案，該法案旨在推翻美國國稅局 (IRS) 此前推出的一項關於數字資產銷售經紀人的總收益報告規則。這項規則由拜登政府在 2024 年底提出，擴大了“經紀人”的定義範圍，將部分 DeFi 協議軟件也納入其中，並要求部分 DeFi 用戶上報加密交易的總收益以及納稅人信息。 白宮 OMB 認為，這項規則會不合理地增加美國 DeFi 企業的合規負擔，阻礙行業創新，並可能引發用戶隱私洩露的風險。【4】

白宮的立場修正實則反映了兩黨在加密選民爭奪上的角力，拜登政府此前強監管傾向與 2024 大選關鍵州的加密從業者（如德州礦工、加州開發者）利益形成矛盾，而共和黨議員推動的 S.J.Res.3 法案已獲得 Coinbase 等機構遊說支持。OMB 此次“反水”或暗示民主黨試圖在搖擺州爭取加密產業選票，尤其在 Coinbase 用戶超千萬、a16z 等資本密集遊說的背景下。短期看，此舉為 DeFi 協議爭取到至少 12-18 個月的政策緩衝期（國會審議+潛在訴訟週期），但深層矛盾未解 —— SEC 仍可能通過“證券定義”擴大監管，而財政部未來或改用“鏈上交易追蹤工具”替代經紀人申報。對於礦企/交易平臺，需關注後續政策組合，若“稅收鬆綁 + ETF 資金流入 + 減半後算力出清”形成共振，可能催生新一輪結構性機會。

3 月 5 日 —— 美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期

ADP Research 公佈的數據顯示，美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，預期值 14 萬人，前值 18.3 萬人。增速放緩可能是由於政策不確定性和消費者支出放緩，導致上個月裁員或招聘放緩。ADP 數據和近期失業救濟申請人數的上升均表明，美國勞動力市場正在逐漸降溫。聯邦承包商等企業的裁員進一步加劇了這一趨勢。在經濟前景充滿不確定性的情況下，企業的招聘意願減弱，勞動力市場面臨更多挑戰。

密歇根大學的月度調查顯示，消費者對未來一年失業率上升的擔憂日益加劇。消費者信心的下滑可能會進一步抑制消費支出，從而加大經濟放緩的風險。美聯儲正密切關注勞動力市場惡化的信號，試圖在支持就業和控制通脹之間找到平衡點。就業數據的疲軟無疑使美聯儲的決策變得更加複雜。【5】

小結

2025 年 2 月 28 日至 2025 年 3 月 6 日，多個宏觀事件的發生影響了加密貨幣市場的走勢，本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。2 月 28 日，PCE 符合預期，通脹壓力有所緩解。3 月 3 日，特朗普在 Truth Social 上宣佈，他的數字資產行政命令將推動建立美國加密貨幣戰略儲備，其中包含 XRP、SOL 和 ADA，並表示 BTC 和 ETH 也將成為該儲備的核心資產。3 月 5 日，USDC 成為日本首個獲准使用的美元穩定幣。白宮支持廢除加密經紀人規則，DeFi 監管或迎轉機。美國 2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人，不及預期。預期值為 14 萬人，前值 18.3 萬人。總體而言，美國通脹預期的上升對美聯儲政策、全球市場、美國股市與加密貨幣市場以及新興市場都產生了多方面的影響。


參考資料：

1. CNBC,https://www.cnbc.com/2025/02/28/pce-inflation-january-2025-.html
2. Techflow,https://www.techflowpost.com/article/detail_23958.html
3. Coindesk,https://www.coindesk.com/markets/2025/03/04/circle-s-usdc-to-be-first-usd-stablecoin-in-japan
4. X,https://x.com/davidsacks47/status/1896941181566894133?s=46&t=bcMyidYO0QkS5ajIW9CBdg
5. MarketWatch,https://www.marketwatch.com/story/adp-says-just-77-000-private-jobs-created-in-february-as-businesses-navigate-trump-tariffs-13a3cd08

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