Jepang kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember. Ditambah lagi dengan spekulasi pasar tentang ekspektasi "Greenspan 2.0", jika kedua hal ini terjadi bersamaan, apakah pasar akan kembali anjlok?

Penilaian saya adalah: kenaikan suku bunga pasti terjadi. Berdasarkan asumsi ini, saya telah meneliti banyak data makro dan riwayat volatilitas pasar kripto, dan saya sampai pada satu kesimpulan—bahkan jika benar-benar terjadi kenaikan suku bunga di Desember, dampaknya tidak akan sebesar peristiwa 5 Agustus.

Kenapa saya bilang begitu?

Mari kita ingat kembali hari 8.5. Bank Sentral Jepang tiba-tiba menaikkan suku bunga, sementara di sisi The Fed, data pekerjaan yang sangat buruk memicu aturan Sahm, sehingga ekspektasi pemangkasan suku bunga langsung melonjak. Kedua belah pihak bermasalah secara bersamaan, kepanikan likuiditas langsung memuncak, dan flash crash di pasar pun tidak mengherankan.

Tapi kali ini berbeda.

**Pertama, pasar sudah siap secara psikologis.** Tahun lalu itu kejutan, tahun ini semua orang sudah mengincar bulan Desember. Guncangan yang sudah diantisipasi biasanya lebih ringan dibanding yang tak terduga.

**Kedua, skala carry trade yen sudah jauh menyusut.** Flash crash tahun lalu pada dasarnya adalah aksi likuidasi massal carry trade yen—intinya adalah posisi short yen dan long dolar AS yang ditutup secara bersamaan. Tapi sekarang? USD/JPY sudah turun dari atas 155 ke sekitar 154,56 (sesi Tokyo 5 Desember), apresiasi yen sekitar 0,3%, menandakan posisi short yen sudah banyak yang dilepas. Yang lebih penting, saat ini estimasi skala carry trade yen sekitar 1,7 triliun dolar AS, sudah turun separuh dari tahun lalu. Risiko sudah banyak terlepas, jadi tidak ada lagi posisi besar yang menunggu untuk meledak.

**Ketiga, porsi carry trade Jepang di pasar saham AS juga sudah tidak sebesar dulu.** Tahun lalu anjloknya saham AS sebagian disebabkan oleh arus keluar dana Jepang, tapi sekarang porsinya jauh lebih kecil.

Lalu soal sentimen pasar belakangan ini. Minggu ini, pasar ramai-ramai membahas pernyataan dovish Hassett (Shadow Chairman The Fed), bahkan sempat beredar rumor Powell akan mundur hari Senin, membuat ekspektasi trading Greenspan 2.0 melonjak. Saya waktu itu merasa ini terlalu optimis, jadi saya buka posisi short BTC di kisaran 93203—ada posisi jangka pendek dan jangka panjang, posisi short 10 BTC untuk jangka pendek rencananya ditutup di 89200, tapi gara-gara salah set API, malah kena likuidasi total.

Tidak ada yang perlu dibanggakan, kalian pasti paham rasanya kena likuidasi, saya juga waktu itu tidak ada niat buka posisi lagi.

Pelajaran yang saya dapat: **Setiap transaksi harus dipikirkan secara mandiri, jangan memaksakan pengalaman sebelumnya ke situasi saat ini.** Lingkungan pasar berubah, logika juga harus ikut berubah.

Kalau kamu benar-benar bingung bagaimana cara analisis, jujur saja, tanya AI mungkin lebih masuk akal daripada terus mengejar jawaban dari orang lain. Toh datanya ada, kalau sudah paham sendiri baru benar-benar paham.