#美联储重启降息步伐 Kemarin pasar mengalami fluktuasi yang cukup besar—futures Nasdaq langsung turun 1,5% saat pembukaan, penurunan Bitcoin bahkan lebih tajam, langsung turun 6% dalam setengah jam. Layar dipenuhi warna hijau, banyak orang mulai gelisah.

Ada yang panik di grup, teriak "black swan datang", setelah serangkaian aksi, posisi langsung habis. Tapi kalau diperhatikan, penurunan ini sama sekali bukan kejadian mendadak—ini adalah penarikan dana yang sudah terlihat jelas di depan mata.

Sebenarnya kenyataannya sangat jelas. Pemerintah AS hampir 40 hari shutdown, saldo akun TGA hampir habis, minggu lalu darurat menerbitkan lebih dari 160 miliar dolar surat utang jangka pendek. Apa artinya ini? Pasar harus menggunakan uang sungguhan untuk menyerapnya, likuiditas triliunan dipaksa tersedot keluar. Saham dan kripto memang digerakkan oleh arus dana, begitu likuiditas ketat, penurunan adalah hasil yang pasti.

Ditambah lagi pernyataan dari The Fed, kalimat "arah kebijakan belum pasti" langsung memangkas ekspektasi probabilitas penurunan suku bunga Desember dari 70% menjadi di bawah 45%. Dana jangka pendek langsung menurunkan leverage semalaman, posisi likuidasi mengalir deras, likuiditas yang sudah ketat makin parah.

Ada detail lain yang tak boleh diabaikan—pinjaman antarbank mulai ketat. Fasilitas likuiditas darurat The Fed sudah digunakan sampai ke level tertinggi pasca-pandemi, bank-bank mulai kesulitan pinjam uang di malam hari. Di permukaan pasar terlihat tidak kekurangan uang, padahal dana aktif semuanya terikat di surat utang negara dan reverse repo, sama sekali tak bisa mengalir ke saham dan kripto.

Penurunan kali ini bukanlah awal dari bear market. Setelah masalah shutdown pemerintah selesai dan The Fed memberikan sinyal yang lebih dovish, dana yang ditarik pasti akan kembali masuk. Mereka yang panik dan cut loss saat ini, justru membuang chip di harga bawah. Cara paling cerdas adalah pegang cash, pantau aset kripto utama yang oversold.

Volatilitas pasar selalu ada, yang kurang adalah rasionalitas untuk melihat logikanya. Prinsip manajemen posisi dan tidak ikut-ikutan yang pernah disebutkan sebelumnya, justru paling berguna di saat seperti ini. Begitu ada sinyal arus dana masuk kembali, peluang pasti datang. Bisnis kripto ini, keuntungan datang dari memahami volatilitas itu sendiri.