Jon Charbonneau, salah satu pendiri dba, pada akhir tahun lalu menerbitkan artikel berjudul "Etherum’s North Star", yang menyoroti kurangnya tujuan utama yang jelas bagi Ethereum. Jon juga pernah mengungkapkan dalam cuitannya sebelumnya bahwa bahkan di dalam Ethereum sendiri pun sulit untuk mencapai kesepakatan mengenai produk inti mereka.
Selama siklus ini, diskusi di komunitas tentang kinerja harga ETH yang buruk tidak pernah berhenti. Secara keseluruhan, harga ETH bukan hanya mencerminkan sentimen pasar, tetapi juga faktor kunci apakah Ethereum bisa menyatukan visi komunitas, seimbang antara desentralisasi dan kinerja, serta memperkuat posisinya sebagai pemimpin platform kontrak pintar.
Terinspirasi oleh artikel di atas, makalah ini akan membahas beberapa masalah yang menurut penulis muncul dalam Ethereum.
Harga ETH - It does mean something
Dalam siklus ini, kami melihat tingkat pertukaran ETH/BTC mencapai rekor terendah dalam beberapa tahun, sementara SOL/ETH terus mencapai rekor tertinggi, yang menjadi faktor utama yang mengakibatkan Ethereum dikritik oleh komunitas.
Para ahli teknologi EF merasa tidak senang dengan perilaku komunitas terhadap harga ETH, mereka menganggap mereka sebagai spekulan jangka pendek. Memang, desain protokol seharusnya tidak didasarkan pada harga, tetapi menghindari pembahasan harga secara berlebihan juga merupakan perilaku yang buruk. Bab ini membahas pentingnya harga ETH.
Harga ETH secara langsung berhubungan dengan landasan EF
Dari laporan EF tahun 2024, pada Oktober 2024, total aset EF sekitar 9,702 miliar dolar AS, termasuk aset kripto sebesar 7,887 miliar dolar AS (99,45% berupa ETH); aset non-kripto sebesar 1,815 miliar dolar AS.
Jika menjaga tingkat pembakaran tahunan sebesar 130 juta dolar dan harga ETH stabil, kas saat ini dapat bertahan sekitar 7,5 tahun. Penurunan harga ETH akan mempersingkat landasan pacu aktual, sebaliknya akan memperpanjang.
1.3 miliar dolar tingkat pembakaran adalah angka yang berlebihan. Sebelumnya, komunitas juga mengkritik kelebihan personil EF (sekitar 200 orang), hanya 35% adalah tenaga teknis. Pendiri Aave Stani Kulechov mengusulkan untuk memangkas tingkat pembakaran menjadi 30 juta dolar dan melakukan pemotongan personil menjadi 80 orang.
**#**Keamanan Protokol
Harga ETH secara langsung memengaruhi biaya serangan dalam konsensus PoS. Tentu saja, serangan nyata masih mempertimbangkan node verifikasi yang tersebar geografis dan mekanisme Slashing, tetapi harga tetap menjadi faktor kunci di dalamnya.
Setelah Ethereum mengadopsi mekanisme PoS, harga ETH secara langsung memengaruhi pendapatan pemangku kepentingan. Penurunan harga ETH akan mengakibatkan penurunan pendapatan nyata, yang mungkin menyebabkan node penunjang keluar dan menurunkan keamanan jaringan. Saat ini, TVL Lido sekitar 200 miliar USD, turun sekitar 50% dari puncaknya pada Desember tahun lalu sekitar 400 miliar USD. Pasangan perdagangan SOL/ETH mencapai lonjakan lebih dari 3 kali lipat tahun lalu, dengan pendapatan pemangkuan SOL masih sekitar 2 kali lipat ETH, yang mungkin mendorong banyak pemangku kepentingan untuk beralih dari Ethereum ke Solana pada siklus berikutnya.
**#**Keyakinan Peserta Ekosistem
Tidak perlu banyak kata, harga adalah hasil dari pemain ekosistem (pengembang, pengguna, investor, dan berbagai peran lainnya) memilih dengan tindakan. Dalam periode di mana pendapat umum tidak mendukung Ethereum, kinerja harga yang buruk bisa memicu siklus umpan balik negatif.
Pengembang awal ekosistem Ethereum, co-penulis EIP-1559 eric.eth juga mengeluarkan pernyataan: dengan keluarnya Vitalik, EF secara bertahap semakin terputus hubungannya dengan komunitas, meningkatnya ketidaktransparan. Menghadapi ekspansi pesaing seperti Solana dan sikap EF yang 'menentang persaingan', ia menerima banyak pertanyaan dari para pengembang awal Ethereum mengenai 'mengapa tetap bertahan di ekosistem ini'.
Harga ETH adalah cermin yang perlu mendapatkan perhatian dan perhatian dari EF.
Desentralisasi adalah spektrum, persaingan juga
Orang-orang yang berbeda, dari sudut pandang yang berbeda, pasti memiliki pemahaman yang berbeda tentang desentralisasi. Trader memecoin di Solana tidak memerlukan blockchain yang mampu melawan serangan tingkat negara, distribusi chip memecoin, dev run, dan alamat insider trading dapat dilihat di rantai untuk mereka, sudah cukup.
▲ Sumber: dba
Demikian pula, persaingan dan non-persaingan adalah hubungan relatif. Penulis percaya bahwa persaingan yang dihadapi Ethereum terutama berikut ini dua poin.
Sebagai aset penyimpan nilai
Sebagai platform kontrak pintar
Dalam laporan penjaminan Ethereum sebelumnya, penulis pernah menyebutkan bahwa ETH adalah aset cadangan untuk kas-kas DAO dari berbagai protokol, jaminan untuk CeFi dan DeFi, serta unit akuntansi dan media pertukaran untuk transaksi NFT, penilaian MEV, dan pasangan perdagangan token, dan nilainya berkelanjutan dalam ruang dan waktu, sehingga seharusnya dianggap sebagai aset penyimpan nilai.
Tetapi ini hanya berlaku dalam ekosistem Ethereum. Secara umum, jika dilihat dari luar ekosistem, properti penyimpanan nilai ETH masih jauh lebih lemah daripada Bitcoin.
Sebagai contoh, sejak lahirnya Bitcoin, orang-orang telah mulai membangun narasinya seputar "emas digital" dan "aset langka yang tahan inflasi" dari sudut pandang lokasinya, fungsi inti Bitcoin secara jelas ditetapkan sebagai penyimpan nilai, lebih mudah dipahami oleh pasar utama dan masyarakat umum.
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum memiliki nilai dari Gas, pendapatan staking, aplikasi ekosistem yang dibangun di atas rantai, dan lain-lain. Kompleksitas ini menyebabkan sifat penyimpanan nilai Ethereum menjadi terlarut, sehingga lebih cenderung untuk dilihat sebagai 'token teknologi' atau 'token utilitas' daripada sebagai alat penyimpanan nilai murni.
Dari segi pasokan, jumlah total Bitcoin tetap 21 juta koin, dengan mengurangi separuh mekanisme secara bertahap mengurangi tingkat inflasi menjadi nol. Jumlah pasokan ETH setelah penerapan EIP-1559 dan PoS mungkin memiliki tingkat inflasi yang lebih rendah dari Bitcoin. Namun, akhir-akhir ini karena aktivitas jaringan menurun, inflasi telah kembali bertahap, dan terus berubah sesuai dengan fluktuasi jaringan.
Dibandingkan dengan Bitcoin, fitur dan mekanisme kompleks Ethereum memerlukan ambang batas kognitif yang lebih tinggi. Selain itu, investasi institusi (seperti MicroStrategy, Tesla) yang secara terbuka memegang Bitcoin sebagai aset cadangan juga memperkuat legitimasi penyimpanan nilainya.
Oleh karena itu, pada saat ini, properti penyimpanan nilai ETH sulit bersaing dengan Bitcoin. Posisi inti Ethereum adalah platform kontrak pintar.
Sebagai aset penyimpanan nilai
Sebagai platform kontrak pintar
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum sedang menghadapi persaingan sengit dari Layer1 seperti Solana, Sui. Dilihat dari data, meskipun Ethereum memiliki keunggulan mutlak dalam penerbitan stablecoin dan TVL, namun volume harian perdagangan, jumlah alamat aktif harian rata-rata, jumlah transaksi, dan data kunci lainnya semuanya menunjukkan penurunan.
▲ Sumber: Artemis
Dilihat dari aliran dana dalam satu tahun terakhir, protokol Base, Solana, Sui, dan lainnya telah menangkap aliran masuk besar, sementara Ethereum mengalami aliran keluar hampir 80 miliar dolar AS. Transaksi dalam ekosistem Ethereum secara signifikan terpusat di Base dan Arbitrum, meskipun ini sesuai dengan ekspektasi roadmap berbasis Rollup, namun aktivitas L1 yang rendah sedikit banyak akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap ETH.
▲ Sumber: IOSG
Antara platform, pengembang, aplikasi, dan pengguna, secara umum membentuk mekanisme umpan balik seperti yang disebutkan di atas. Platform yang baik menarik pengembang berkualitas, pengembang menciptakan aplikasi yang baik, aplikasi menarik pengguna, pengguna mendorong kemakmuran dan pertumbuhan platform.
Karena Ethereum dan Solana memiliki jalur pengembangan teknologi yang berbeda, pengembang sering perlu memilih salah satunya di antara kedua platform tersebut. Oleh karena itu, pada tingkat "platform kontrak pintar", keduanya pasti berada dalam hubungan persaingan.
▲ Sumber: Solana
solanaroadmap.com halaman webnya sangat sederhana hingga hanya empat kata, disingkat menjadi IBRL. Namun, Solana saat ini tidak terbatas pada kinerja tinggi. Selain IBRL secara teknis, budaya dan perhatian Solana juga memiliki poin diferensiasi yang signifikan.
▲ Sumber: mert
Penulis pernah bertanya di X mengapa tidak meluncurkan memecoin di Ethereum L2, karena L2 juga memiliki fitur biaya rendah dan throughput tinggi. Jawabannya adalah "budaya". Melihat gambaran pengguna secara umum, umumnya dianggap pengguna Ethereum lebih cenderung merupakan "uang lama" dalam pertambangan DeFi, sementara Solana mewakili aliran dan redistribusi modal yang cepat.
Perbandingan antara barang baru dan lama seringkali lebih berhasil menarik perhatian. Banyak pendiri yang telah saya wawancarai selama periode ini memilih untuk membangun aplikasi konsumen di Solana, selain alasan teknis, sebagian besar dari mereka menyebutkan 'perhatian' - lebih banyak pengguna fokus pada Solana selama periode ini.
Di pasar ini, proyek-proyek bermunculan dan dalam periode di mana perhatian sangat langka, para pendiri akan berusaha sekuat tenaga untuk meningkatkan eksposur proyek mereka, sehingga pasar dapat menemukan produk mereka sendiri. Di Solana, ada lebih banyak uang panas dan pengalaman pengguna yang lebih lancar, karena setiap langkah tambahan saat Anda ingin orang lain menggunakan produk Anda akan menjadi hambatan dan gesekan.
Keputusan Ethereum Foundation
Apakah pemerintahan tanpa tindakan cocok untuk Ethereum yang beroperasi di lingkungan persaingan yang ketat?
Komunitas menunjukkan perbedaan pendapat tentang penunjukan Aya sebagai ketua Ethereum Foundation: para kritikus menyoroti bahwa selama 7 tahun masa jabatannya, perkembangan pengembangan Ethereum lambat, kurangnya dukungan pengembang, dan harga token yang lemah langsung terkait dengan manajemennya; filosofi 'pengurangan' yang ia advokasi dan tata kelola terdesentralisasi dikritik sebagai 'pembiaran', menyebabkan EF gagal mengkoordinasikan sumber daya ekosistem secara aktif, berbeda jauh dengan operasi efisien Solana Foundation.
Evaluasi ini sulit untuk disusun dalam waktu singkat, dan juga di luar lingkup pembahasan dalam artikel ini, tetapi evaluasi tersebut dalam beberapa tingkat mencerminkan ketidakpuasan komunitas, sebagai saluran untuk melepaskan emosi yang tertekan.
Peran EF tidak pernah untuk mengendalikan atau memiliki semua domain di Ethereum. Sebaliknya, tanggung jawab kami — akuntabilitas kami — terletak dalam menjunjung nilai-nilai Ethereum. Melalui tindakan dan ketidaktindakan kami, kami bertanggung jawab untuk memastikan bahwa Ethereum tetap tangguh, bukan hanya sebagai jaringan, tetapi sebagai ekosistem yang lebih luas dari orang-orang, ide-ide, dan nilai-nilai — tidak pernah direduksi menjadi produk organisasi tunggal. ——Aya Miyaguchi
Aya pada hari pelantikannya menerbitkan artikel "A new chapter in the infinite garden", menegaskan peran yayasan sebagai "tukang kebun" bukan "penguasa", dengan mendukung ekosistem melalui beragam klien, koordinasi pengembangan, kegiatan komunitas, dan memperjuangkan pertumbuhan adaptif, kepemimpinan terdesentralisasi, menentang ekspansi korporat; dan meyakini Ethereum harus tetap memelihara visi asli sebagai "komputer dunia".
Penulis berpendapat bahwa, dalam periode pertumbuhan suatu hal, berbicara tentang nilai dan cita-cita itu bermanfaat; tetapi jika sistem berada dalam tahap penurunan, tidak dapat menghasilkan peningkatan, maka pembicaraan semacam itu akan terasa hambar dan tidak dapat diterima oleh banyak orang.
Syarat utama untuk menjadi "komputer dunia", menerapkan, dan mengembangkan nilai-nilai adalah seseorang yang membangun di atas ekosistem, dan bersedia mengikuti serta mempromosikan nilai-nilai tersebut. Pertumbuhan yang makmur dari ekosistem adalah syarat wajib.
Han Feizi dalam "Lima Serangkai" menunjukkan bahwa inti dari "mengacaukan hukum dengan tulisan" dalam aliran Ru adalah mengobrol tentang kemanusiaan dan keadilan, mengabaikan kontradiksi nyata. Ketika sumber daya terbatas, mengobrol tentang kemanusiaan dan keadilan akan menyebabkan penyimpangan dari kebutuhan nyata, dan harus bergantung pada "hukum, keterampilan, kekuatan", dan sarana nyata lainnya. Ketika Kongzi berkeliling negara, hanya negara Wei (yang ekonominya lebih maju) sebentar menerima idealismenya; dalam negara-negara seperti Song, Chen, Cai yang sering terkena perang, idealisme Kongzi terabaikan karena kurangnya landasan material.
Baru-baru ini, komunitas mempertanyakan EF terus menjual ETH, tidak menggunakan metode keuangan seperti staking untuk menjaga runway, pada hari itu EF kembali menjual sejumlah kecil ETH. Dalam situasi ketidakpuasan yang menyebar di komunitas, tindakan ini terlihat cukup buruk. Vitalik menyatakan bahwa jika yayasan melakukan staking ETH, mungkin terpaksa membuat 'pilihan resmi' dalam acara hard fork yang kontroversial, melanggar prinsip desentralisasi Ethereum. Alasan yang terlalu samar ini juga terlihat tidak masuk akal, tidak dapat menjawab kekhawatiran inti komunitas.
Berdasarkan diskusi sebelumnya, baik dari sisi data sebagai "platform kontrak pintar" yang lemah maupun dari sisi harga ETH sebagai aset "store of value" yang rendah, Ethereum tampaknya kurang kompeten. Pada saat ini, memilih untuk tetap pasif mungkin bukan langkah yang bijaksana.
'Ethereum adalah ekosistem bukan perusahaan'
Vitalik menekankan dalam AMA berbahasa Cina pada 27 Februari bahwa Ethereum bukanlah sebuah perusahaan, tetapi ekosistem.
Saya percaya bahwa Ethereum adalah ekosistem desentralisasi, bukan perusahaan. Jika Ethereum menjadi perusahaan, kita akan kehilangan sebagian besar makna keberadaan Ethereum. Menjadi perusahaan adalah peran perusahaan. - Vitalik Buterin
Penulis sangat yakin bahwa Ethereum tidak boleh dianggap sebagai pandangan perusahaan, karena operasi yang terkorporatisasi berarti dalam beberapa hal bertujuan untuk mendapatkan keuntungan, yang bertentangan dengan posisi Ethereum selama ini. Namun, hasil dari operasi yang tidak terkorporatisasi adalah sulit untuk menetapkan beberapa indikator untuk mengukur efisiensi sistem, dan tujuan sistem bersifat divergen, bukan optimalisasi terhadap titik atau arah tertentu.
Yang memalukan, meskipun EF tidak menganggap Ethereum sebagai perusahaan, publik masih cenderung menilai dan menilai Ethereum dengan cara yang lebih mirip perusahaan, seperti jumlah alamat aktif, volume perdagangan, pendapatan protokol, dll, sulit untuk mencapai kesederhanaan simbolik Bitcoin.
Dilihat dari sejumlah data fundamental seperti pendapatan protokol, Ethereum sudah tidak lagi memiliki momentum yang kuat. Misalnya, karena aktivitas L1 yang lesu menyebabkan penurunan besar dalam pembakaran ETH, ETH telah mengakhiri siklus deflasi selama hampir dua tahun dan kembali ke inflasi, dengan tingkat inflasi tahunan mencapai 0,72%.
▲ Sumber: Dankrad
Di tingkat pengembangan teknis, Aya menulis dalam artikelnya: Alih-alih mengendalikan, kami mengelola semua panggilan Pengembang Inti untuk menciptakan ruang bagi keputusan teknis untuk muncul melalui kebijaksanaan komunitas. Mengoordinasikan bukan mengendalikan, dari sudut pandang awalnya terlihat bagus, tetapi terlalu idealis. Pendekatan yang didasarkan pada koordinasi akan menghadapi banyak masalah dalam praktiknya, seperti rendah efisiensi dan gesekan tinggi. Setiap orang memiliki pendapatnya sendiri, dan tanpa keputusan yang holistik, akhirnya akan sulit untuk dilaksanakan.
Tentu saja, tulisan ini tidak menjelaskan siapa yang benar dan siapa yang salah, juga bukan mengkritik tindakan EF, tetapi mencoba menyatakan pandangan dan logika penulis, menunjukkan kepentingannya. Secara keseluruhan, penulis berpendapat bahwa EF perlu berbicara secara jujur, menghadapi kenyataan, mengidentifikasi masalah, mendengarkan pendapat komunitas, dan bertindak.
Kesimpulan
Crypto memiliki tema utama yang berbeda dalam periode yang berbeda. Pada periode ini, di mana narasi utama didominasi oleh Bitcoin ETF dan tren panas Solana memecoin, jelas bahwa Ethereum tidak mendapat dukungan pasar. Ethereum memiliki nilai-nilai yang baik dan idealisme, namun bangunan ini memerlukan kasus penggunaan yang nyata dan komunitas yang mendukung.
Menjaga nilai-nilai ini tetap tidak berubah, apa yang dapat dilakukan oleh Ethereum pada tahap ini?
Mempercepat kemajuan pengembangan, fokus pada peningkatan kapasitas, menyelesaikan masalah interoperabilitas lintas L2, sehingga Ethereum cukup dapat digunakan di tingkat teknis. Menarik para pengembang jangka panjang, dan sebagainya.
Dukungan multibahasa dari ethereum.org selalu bagus. Ethereum mungkin tidak melakukan lobbying politik, tetapi pendidikan secara global sangat penting.
EF perlu direformasi untuk mencapai transparansi dalam tata kelola dan pengawasan masyarakat, menyeimbangkan idealisme dengan permintaan pasar.
Sebagai penggemar Ethereum selama bertahun-tahun, saya merasa sedih dengan situasi saat ini, tetapi juga senang melihat penantang seperti Solana menantang posisi Ethereum - Kisah di Crypto di mana para penantang kemudian menantang 'pemenang' yang mapan memang terus berulang, sama-sama menggembirakan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Berdiri di persimpangan jalan Ethereum
Pendahuluan
▲ Sumber: Jon Charbonneau
Jon Charbonneau, salah satu pendiri dba, pada akhir tahun lalu menerbitkan artikel berjudul "Etherum’s North Star", yang menyoroti kurangnya tujuan utama yang jelas bagi Ethereum. Jon juga pernah mengungkapkan dalam cuitannya sebelumnya bahwa bahkan di dalam Ethereum sendiri pun sulit untuk mencapai kesepakatan mengenai produk inti mereka.
Selama siklus ini, diskusi di komunitas tentang kinerja harga ETH yang buruk tidak pernah berhenti. Secara keseluruhan, harga ETH bukan hanya mencerminkan sentimen pasar, tetapi juga faktor kunci apakah Ethereum bisa menyatukan visi komunitas, seimbang antara desentralisasi dan kinerja, serta memperkuat posisinya sebagai pemimpin platform kontrak pintar.
Terinspirasi oleh artikel di atas, makalah ini akan membahas beberapa masalah yang menurut penulis muncul dalam Ethereum.
Harga ETH - It does mean something
Dalam siklus ini, kami melihat tingkat pertukaran ETH/BTC mencapai rekor terendah dalam beberapa tahun, sementara SOL/ETH terus mencapai rekor tertinggi, yang menjadi faktor utama yang mengakibatkan Ethereum dikritik oleh komunitas.
Para ahli teknologi EF merasa tidak senang dengan perilaku komunitas terhadap harga ETH, mereka menganggap mereka sebagai spekulan jangka pendek. Memang, desain protokol seharusnya tidak didasarkan pada harga, tetapi menghindari pembahasan harga secara berlebihan juga merupakan perilaku yang buruk. Bab ini membahas pentingnya harga ETH.
Harga ETH secara langsung berhubungan dengan landasan EF
Dari laporan EF tahun 2024, pada Oktober 2024, total aset EF sekitar 9,702 miliar dolar AS, termasuk aset kripto sebesar 7,887 miliar dolar AS (99,45% berupa ETH); aset non-kripto sebesar 1,815 miliar dolar AS.
Jika menjaga tingkat pembakaran tahunan sebesar 130 juta dolar dan harga ETH stabil, kas saat ini dapat bertahan sekitar 7,5 tahun. Penurunan harga ETH akan mempersingkat landasan pacu aktual, sebaliknya akan memperpanjang.
1.3 miliar dolar tingkat pembakaran adalah angka yang berlebihan. Sebelumnya, komunitas juga mengkritik kelebihan personil EF (sekitar 200 orang), hanya 35% adalah tenaga teknis. Pendiri Aave Stani Kulechov mengusulkan untuk memangkas tingkat pembakaran menjadi 30 juta dolar dan melakukan pemotongan personil menjadi 80 orang.
**#**Keamanan Protokol
Harga ETH secara langsung memengaruhi biaya serangan dalam konsensus PoS. Tentu saja, serangan nyata masih mempertimbangkan node verifikasi yang tersebar geografis dan mekanisme Slashing, tetapi harga tetap menjadi faktor kunci di dalamnya.
Setelah Ethereum mengadopsi mekanisme PoS, harga ETH secara langsung memengaruhi pendapatan pemangku kepentingan. Penurunan harga ETH akan mengakibatkan penurunan pendapatan nyata, yang mungkin menyebabkan node penunjang keluar dan menurunkan keamanan jaringan. Saat ini, TVL Lido sekitar 200 miliar USD, turun sekitar 50% dari puncaknya pada Desember tahun lalu sekitar 400 miliar USD. Pasangan perdagangan SOL/ETH mencapai lonjakan lebih dari 3 kali lipat tahun lalu, dengan pendapatan pemangkuan SOL masih sekitar 2 kali lipat ETH, yang mungkin mendorong banyak pemangku kepentingan untuk beralih dari Ethereum ke Solana pada siklus berikutnya.
**#**Keyakinan Peserta Ekosistem
Tidak perlu banyak kata, harga adalah hasil dari pemain ekosistem (pengembang, pengguna, investor, dan berbagai peran lainnya) memilih dengan tindakan. Dalam periode di mana pendapat umum tidak mendukung Ethereum, kinerja harga yang buruk bisa memicu siklus umpan balik negatif.
Pengembang awal ekosistem Ethereum, co-penulis EIP-1559 eric.eth juga mengeluarkan pernyataan: dengan keluarnya Vitalik, EF secara bertahap semakin terputus hubungannya dengan komunitas, meningkatnya ketidaktransparan. Menghadapi ekspansi pesaing seperti Solana dan sikap EF yang 'menentang persaingan', ia menerima banyak pertanyaan dari para pengembang awal Ethereum mengenai 'mengapa tetap bertahan di ekosistem ini'.
Harga ETH adalah cermin yang perlu mendapatkan perhatian dan perhatian dari EF.
Desentralisasi adalah spektrum, persaingan juga
Orang-orang yang berbeda, dari sudut pandang yang berbeda, pasti memiliki pemahaman yang berbeda tentang desentralisasi. Trader memecoin di Solana tidak memerlukan blockchain yang mampu melawan serangan tingkat negara, distribusi chip memecoin, dev run, dan alamat insider trading dapat dilihat di rantai untuk mereka, sudah cukup.
▲ Sumber: dba
Demikian pula, persaingan dan non-persaingan adalah hubungan relatif. Penulis percaya bahwa persaingan yang dihadapi Ethereum terutama berikut ini dua poin.
Sebagai aset penyimpan nilai
Sebagai platform kontrak pintar
Dalam laporan penjaminan Ethereum sebelumnya, penulis pernah menyebutkan bahwa ETH adalah aset cadangan untuk kas-kas DAO dari berbagai protokol, jaminan untuk CeFi dan DeFi, serta unit akuntansi dan media pertukaran untuk transaksi NFT, penilaian MEV, dan pasangan perdagangan token, dan nilainya berkelanjutan dalam ruang dan waktu, sehingga seharusnya dianggap sebagai aset penyimpan nilai.
Tetapi ini hanya berlaku dalam ekosistem Ethereum. Secara umum, jika dilihat dari luar ekosistem, properti penyimpanan nilai ETH masih jauh lebih lemah daripada Bitcoin.
Sebagai contoh, sejak lahirnya Bitcoin, orang-orang telah mulai membangun narasinya seputar "emas digital" dan "aset langka yang tahan inflasi" dari sudut pandang lokasinya, fungsi inti Bitcoin secara jelas ditetapkan sebagai penyimpan nilai, lebih mudah dipahami oleh pasar utama dan masyarakat umum.
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum memiliki nilai dari Gas, pendapatan staking, aplikasi ekosistem yang dibangun di atas rantai, dan lain-lain. Kompleksitas ini menyebabkan sifat penyimpanan nilai Ethereum menjadi terlarut, sehingga lebih cenderung untuk dilihat sebagai 'token teknologi' atau 'token utilitas' daripada sebagai alat penyimpanan nilai murni.
Dari segi pasokan, jumlah total Bitcoin tetap 21 juta koin, dengan mengurangi separuh mekanisme secara bertahap mengurangi tingkat inflasi menjadi nol. Jumlah pasokan ETH setelah penerapan EIP-1559 dan PoS mungkin memiliki tingkat inflasi yang lebih rendah dari Bitcoin. Namun, akhir-akhir ini karena aktivitas jaringan menurun, inflasi telah kembali bertahap, dan terus berubah sesuai dengan fluktuasi jaringan.
Dibandingkan dengan Bitcoin, fitur dan mekanisme kompleks Ethereum memerlukan ambang batas kognitif yang lebih tinggi. Selain itu, investasi institusi (seperti MicroStrategy, Tesla) yang secara terbuka memegang Bitcoin sebagai aset cadangan juga memperkuat legitimasi penyimpanan nilainya.
Oleh karena itu, pada saat ini, properti penyimpanan nilai ETH sulit bersaing dengan Bitcoin. Posisi inti Ethereum adalah platform kontrak pintar.
Sebagai aset penyimpanan nilai
Sebagai platform kontrak pintar
Sebagai platform kontrak pintar, Ethereum sedang menghadapi persaingan sengit dari Layer1 seperti Solana, Sui. Dilihat dari data, meskipun Ethereum memiliki keunggulan mutlak dalam penerbitan stablecoin dan TVL, namun volume harian perdagangan, jumlah alamat aktif harian rata-rata, jumlah transaksi, dan data kunci lainnya semuanya menunjukkan penurunan.
▲ Sumber: Artemis
Dilihat dari aliran dana dalam satu tahun terakhir, protokol Base, Solana, Sui, dan lainnya telah menangkap aliran masuk besar, sementara Ethereum mengalami aliran keluar hampir 80 miliar dolar AS. Transaksi dalam ekosistem Ethereum secara signifikan terpusat di Base dan Arbitrum, meskipun ini sesuai dengan ekspektasi roadmap berbasis Rollup, namun aktivitas L1 yang rendah sedikit banyak akan mempengaruhi penilaian pasar terhadap ETH.
▲ Sumber: IOSG
Antara platform, pengembang, aplikasi, dan pengguna, secara umum membentuk mekanisme umpan balik seperti yang disebutkan di atas. Platform yang baik menarik pengembang berkualitas, pengembang menciptakan aplikasi yang baik, aplikasi menarik pengguna, pengguna mendorong kemakmuran dan pertumbuhan platform.
Karena Ethereum dan Solana memiliki jalur pengembangan teknologi yang berbeda, pengembang sering perlu memilih salah satunya di antara kedua platform tersebut. Oleh karena itu, pada tingkat "platform kontrak pintar", keduanya pasti berada dalam hubungan persaingan.
▲ Sumber: Solana
solanaroadmap.com halaman webnya sangat sederhana hingga hanya empat kata, disingkat menjadi IBRL. Namun, Solana saat ini tidak terbatas pada kinerja tinggi. Selain IBRL secara teknis, budaya dan perhatian Solana juga memiliki poin diferensiasi yang signifikan.
▲ Sumber: mert
Penulis pernah bertanya di X mengapa tidak meluncurkan memecoin di Ethereum L2, karena L2 juga memiliki fitur biaya rendah dan throughput tinggi. Jawabannya adalah "budaya". Melihat gambaran pengguna secara umum, umumnya dianggap pengguna Ethereum lebih cenderung merupakan "uang lama" dalam pertambangan DeFi, sementara Solana mewakili aliran dan redistribusi modal yang cepat.
Perbandingan antara barang baru dan lama seringkali lebih berhasil menarik perhatian. Banyak pendiri yang telah saya wawancarai selama periode ini memilih untuk membangun aplikasi konsumen di Solana, selain alasan teknis, sebagian besar dari mereka menyebutkan 'perhatian' - lebih banyak pengguna fokus pada Solana selama periode ini.
Di pasar ini, proyek-proyek bermunculan dan dalam periode di mana perhatian sangat langka, para pendiri akan berusaha sekuat tenaga untuk meningkatkan eksposur proyek mereka, sehingga pasar dapat menemukan produk mereka sendiri. Di Solana, ada lebih banyak uang panas dan pengalaman pengguna yang lebih lancar, karena setiap langkah tambahan saat Anda ingin orang lain menggunakan produk Anda akan menjadi hambatan dan gesekan.
Keputusan Ethereum Foundation
Apakah pemerintahan tanpa tindakan cocok untuk Ethereum yang beroperasi di lingkungan persaingan yang ketat?
Komunitas menunjukkan perbedaan pendapat tentang penunjukan Aya sebagai ketua Ethereum Foundation: para kritikus menyoroti bahwa selama 7 tahun masa jabatannya, perkembangan pengembangan Ethereum lambat, kurangnya dukungan pengembang, dan harga token yang lemah langsung terkait dengan manajemennya; filosofi 'pengurangan' yang ia advokasi dan tata kelola terdesentralisasi dikritik sebagai 'pembiaran', menyebabkan EF gagal mengkoordinasikan sumber daya ekosistem secara aktif, berbeda jauh dengan operasi efisien Solana Foundation.
Evaluasi ini sulit untuk disusun dalam waktu singkat, dan juga di luar lingkup pembahasan dalam artikel ini, tetapi evaluasi tersebut dalam beberapa tingkat mencerminkan ketidakpuasan komunitas, sebagai saluran untuk melepaskan emosi yang tertekan.
Peran EF tidak pernah untuk mengendalikan atau memiliki semua domain di Ethereum. Sebaliknya, tanggung jawab kami — akuntabilitas kami — terletak dalam menjunjung nilai-nilai Ethereum. Melalui tindakan dan ketidaktindakan kami, kami bertanggung jawab untuk memastikan bahwa Ethereum tetap tangguh, bukan hanya sebagai jaringan, tetapi sebagai ekosistem yang lebih luas dari orang-orang, ide-ide, dan nilai-nilai — tidak pernah direduksi menjadi produk organisasi tunggal. ——Aya Miyaguchi
Aya pada hari pelantikannya menerbitkan artikel "A new chapter in the infinite garden", menegaskan peran yayasan sebagai "tukang kebun" bukan "penguasa", dengan mendukung ekosistem melalui beragam klien, koordinasi pengembangan, kegiatan komunitas, dan memperjuangkan pertumbuhan adaptif, kepemimpinan terdesentralisasi, menentang ekspansi korporat; dan meyakini Ethereum harus tetap memelihara visi asli sebagai "komputer dunia".
Penulis berpendapat bahwa, dalam periode pertumbuhan suatu hal, berbicara tentang nilai dan cita-cita itu bermanfaat; tetapi jika sistem berada dalam tahap penurunan, tidak dapat menghasilkan peningkatan, maka pembicaraan semacam itu akan terasa hambar dan tidak dapat diterima oleh banyak orang.
Syarat utama untuk menjadi "komputer dunia", menerapkan, dan mengembangkan nilai-nilai adalah seseorang yang membangun di atas ekosistem, dan bersedia mengikuti serta mempromosikan nilai-nilai tersebut. Pertumbuhan yang makmur dari ekosistem adalah syarat wajib.
Han Feizi dalam "Lima Serangkai" menunjukkan bahwa inti dari "mengacaukan hukum dengan tulisan" dalam aliran Ru adalah mengobrol tentang kemanusiaan dan keadilan, mengabaikan kontradiksi nyata. Ketika sumber daya terbatas, mengobrol tentang kemanusiaan dan keadilan akan menyebabkan penyimpangan dari kebutuhan nyata, dan harus bergantung pada "hukum, keterampilan, kekuatan", dan sarana nyata lainnya. Ketika Kongzi berkeliling negara, hanya negara Wei (yang ekonominya lebih maju) sebentar menerima idealismenya; dalam negara-negara seperti Song, Chen, Cai yang sering terkena perang, idealisme Kongzi terabaikan karena kurangnya landasan material.
Baru-baru ini, komunitas mempertanyakan EF terus menjual ETH, tidak menggunakan metode keuangan seperti staking untuk menjaga runway, pada hari itu EF kembali menjual sejumlah kecil ETH. Dalam situasi ketidakpuasan yang menyebar di komunitas, tindakan ini terlihat cukup buruk. Vitalik menyatakan bahwa jika yayasan melakukan staking ETH, mungkin terpaksa membuat 'pilihan resmi' dalam acara hard fork yang kontroversial, melanggar prinsip desentralisasi Ethereum. Alasan yang terlalu samar ini juga terlihat tidak masuk akal, tidak dapat menjawab kekhawatiran inti komunitas.
Berdasarkan diskusi sebelumnya, baik dari sisi data sebagai "platform kontrak pintar" yang lemah maupun dari sisi harga ETH sebagai aset "store of value" yang rendah, Ethereum tampaknya kurang kompeten. Pada saat ini, memilih untuk tetap pasif mungkin bukan langkah yang bijaksana.
'Ethereum adalah ekosistem bukan perusahaan'
Vitalik menekankan dalam AMA berbahasa Cina pada 27 Februari bahwa Ethereum bukanlah sebuah perusahaan, tetapi ekosistem.
Saya percaya bahwa Ethereum adalah ekosistem desentralisasi, bukan perusahaan. Jika Ethereum menjadi perusahaan, kita akan kehilangan sebagian besar makna keberadaan Ethereum. Menjadi perusahaan adalah peran perusahaan. - Vitalik Buterin
Penulis sangat yakin bahwa Ethereum tidak boleh dianggap sebagai pandangan perusahaan, karena operasi yang terkorporatisasi berarti dalam beberapa hal bertujuan untuk mendapatkan keuntungan, yang bertentangan dengan posisi Ethereum selama ini. Namun, hasil dari operasi yang tidak terkorporatisasi adalah sulit untuk menetapkan beberapa indikator untuk mengukur efisiensi sistem, dan tujuan sistem bersifat divergen, bukan optimalisasi terhadap titik atau arah tertentu.
Yang memalukan, meskipun EF tidak menganggap Ethereum sebagai perusahaan, publik masih cenderung menilai dan menilai Ethereum dengan cara yang lebih mirip perusahaan, seperti jumlah alamat aktif, volume perdagangan, pendapatan protokol, dll, sulit untuk mencapai kesederhanaan simbolik Bitcoin.
Dilihat dari sejumlah data fundamental seperti pendapatan protokol, Ethereum sudah tidak lagi memiliki momentum yang kuat. Misalnya, karena aktivitas L1 yang lesu menyebabkan penurunan besar dalam pembakaran ETH, ETH telah mengakhiri siklus deflasi selama hampir dua tahun dan kembali ke inflasi, dengan tingkat inflasi tahunan mencapai 0,72%.
▲ Sumber: Dankrad
Di tingkat pengembangan teknis, Aya menulis dalam artikelnya: Alih-alih mengendalikan, kami mengelola semua panggilan Pengembang Inti untuk menciptakan ruang bagi keputusan teknis untuk muncul melalui kebijaksanaan komunitas. Mengoordinasikan bukan mengendalikan, dari sudut pandang awalnya terlihat bagus, tetapi terlalu idealis. Pendekatan yang didasarkan pada koordinasi akan menghadapi banyak masalah dalam praktiknya, seperti rendah efisiensi dan gesekan tinggi. Setiap orang memiliki pendapatnya sendiri, dan tanpa keputusan yang holistik, akhirnya akan sulit untuk dilaksanakan.
Tentu saja, tulisan ini tidak menjelaskan siapa yang benar dan siapa yang salah, juga bukan mengkritik tindakan EF, tetapi mencoba menyatakan pandangan dan logika penulis, menunjukkan kepentingannya. Secara keseluruhan, penulis berpendapat bahwa EF perlu berbicara secara jujur, menghadapi kenyataan, mengidentifikasi masalah, mendengarkan pendapat komunitas, dan bertindak.
Kesimpulan
Crypto memiliki tema utama yang berbeda dalam periode yang berbeda. Pada periode ini, di mana narasi utama didominasi oleh Bitcoin ETF dan tren panas Solana memecoin, jelas bahwa Ethereum tidak mendapat dukungan pasar. Ethereum memiliki nilai-nilai yang baik dan idealisme, namun bangunan ini memerlukan kasus penggunaan yang nyata dan komunitas yang mendukung.
Menjaga nilai-nilai ini tetap tidak berubah, apa yang dapat dilakukan oleh Ethereum pada tahap ini?
Sebagai penggemar Ethereum selama bertahun-tahun, saya merasa sedih dengan situasi saat ini, tetapi juga senang melihat penantang seperti Solana menantang posisi Ethereum - Kisah di Crypto di mana para penantang kemudian menantang 'pemenang' yang mapan memang terus berulang, sama-sama menggembirakan.