Saham AS big dump atau metode lain yang memaksa Trump untuk segera menurunkan suku bunga The Fed.
Pada 10 Maret 2025, pasar saham Amerika mengalami big dump yang menegangkan. Indeks Nasdaq anjlok 4% dalam sehari, mencatatkan penurunan harian terbesar sejak September 2022; Indeks S&P 500 turun 2,7%, mencatatkan performa harian terburuk sejak 18 Desember 2024; sementara Indeks Dow Jones turun 2,08%.
Saham teknologi memimpin penurunan, mantan favorit pasar - NVIDIA turun 5,1%, mengalami penurunan hampir 20% sejauh ini tahun ini (perdagangan berakhir pada 11 Maret); Tesla bahkan turun lebih dari 15% pada hari itu, mencatat penurunan harian terbesar dalam lebih dari 4 tahun, menghilangkan nilai pasar sebesar 130 miliar dolar dalam semalam.
Semuanya tampaknya bermula dari komentar Trump akhir pekan lalu - Trump menolak untuk meramalkan apakah Amerika akan menghadapi resesi ekonomi, dan malah menyatakan bahwa ekonomi sedang berada dalam periode 'transisi' atau 'sakit'. Komentar Trump diinterpretasikan oleh pasar sebagai kemungkinan kesulitan besar yang akan dihadapi ekonomi Amerika, memicu kekhawatiran investor akan pendaratan keras ekonomi Amerika.
Di balik big dump ini, tampaknya terdapat permainan lebih dalam antara Trump dan Federal Reserve AS. Semakin banyak analis pasar yang mulai meragukan bahwa big dump di pasar saham AS bukanlah kebetulan, sebenarnya adalah 'trik putus asa' pemerintahan Trump - dengan menciptakan kepanikan ekonomi, memaksa Federal Reserve AS untuk segera menurunkan suku bunga.
#01Trump "big dump"
Mengapa Trump begitu bersemangat untuk menurunkan suku bunga Federal Reserve?
Salah satunya adalah situasi utang saat ini di Amerika Serikat benar-benar telah mencapai level peringatan. Ukuran utang nasional Amerika Serikat telah melebihi 36 triliun dolar, menurut analisis Larry McDonald, mantan trader Lehman Brothers dan pendiri Bear Traps Report, jika pada tingkat suku bunga saat ini 4.5%, pada tahun 2026 pengeluaran bunga utang Amerika Serikat kemungkinan akan melonjak hingga 12 hingga 13 triliun dolar, melebihi belanja pertahanan, defisit fiskal tidak tertahankan.
Pemerintahan Trump untuk mengurangi pengeluaran bunga, tidak segan-segan mem-PHK, membekukan proyek infrastruktur, bahkan merencanakan "penggantian utang" (menggadaikan yang baru untuk membayar yang lama). Menurut McDonald, jika Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin, Amerika Serikat dapat menghemat 400 miliar dolar pengeluaran bunga, yang juga dapat memberikan ruang gerak bagi pemerintah untuk menerbitkan obligasi.
Kedua, Trump berharap dapat mendorong kembalinya industri manufaktur Amerika dan mengatasi masalah deindustrialisasi melalui lingkungan suku bunga rendah. Trump memenangkan pemilihan umum pada bulan November 2024 dengan slogan-slogan seperti 'pemulihan manufaktur' dan 'perlindungan tarif untuk Amerika', namun hasil kebijakan yang sebenarnya tidak begitu ideal.
Untuk memaksa Federal Reserve segera menurunkan suku bunga, Trump telah beberapa kali menggunakan kritik publik dan tekanan kebijakan, tetapi menghadapi tekanan bertahap Trump, Federal Reserve juga tidak mau kompromi. Setelah menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin tahun lalu, Federal Reserve mulai 'menginjak rem'.
Pada akhir Januari 2025, Ketua Federal Reserve, Powell, menyatakan bahwa Federal Reserve tidak tergesa-gesa untuk menyesuaikan sikap kebijakan, perlu mengamati data serta efek kebijakan Trump.
Pada 7 Maret, Powell menegaskan "tetap bersabar," menekankan bahwa fundamental ekonomi saat ini stabil, pasar tenaga kerja seimbang, inflasi meskipun belum mencapai target 2% namun tidak ada risiko kehilangan kendali, oleh karena itu tidak perlu terburu-buru menyesuaikan suku bunga. Pernyataan ini diinterpretasikan oleh pasar sebagai sinyal Federal Reserve menolak pembajakan politik.
Dalam konteks ini, Trump meningkatkan tekanan - mulai 'obat keras', mengancam Federal Reserve dengan menimbulkan rasa takut. Misalnya, dia mendorong kebijakan tarif tinggi, meminta audit buku emas Amerika Serikat, mendukung komisi efisiensi pemerintahan Musk untuk melakukan pemotongan staf, dan data non-pertanian yang lemah (tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%) lebih memperburuk kegelisahan pasar. Sementara saham AS big dump, secara alami juga menjadi bagian dari permainan antara Trump dan Federal Reserve.
Serangkaian tindakan ini diinterpretasikan sebagai 'kombinasi pukulan' dari pemerintahan Trump yang bermaksud untuk mendorong Fed AS untuk menurunkan suku bunga dengan menciptakan resesi pasar dan memicu kepanikan.
Larry McDonald, seorang mantan trader Lehman Brothers, mengatakan dalam podcast baru-baru ini bahwa Trump sedang sengaja menciptakan resesi ekonomi untuk memaksa Federal Reserve AS menurunkan suku bunga dan dengan demikian mengurangi pengeluaran bunga pemerintah AS.
Strategi pemerintahan Trump juga dianggap sebagai taruhan ekonomi, bergantung pada penderitaan ekonomi jangka pendek untuk mengatasi kebuntuan kebijakan moneter dan membuka jalan bagi pertumbuhan jangka panjang yang sehat.
Trump seems to be trying to find a balance between fiscal stimulus and debt management, avoiding a repeat of the mistakes of the Hoover era and moving closer to the path of the Roosevelt era. As the lessons of the economic crisis of the 1930s teach us, in times of crisis, the coordination of monetary policy and fiscal policy is far more important than simply relying on market freedom.
Namun pilihan ini bukan tanpa risiko. Campur tangan dalam independensi Federal Reserve dapat meningkatkan ekspektasi inflasi jangka panjang, yang tidak menguntungkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan. Sementara mengurangi beban utang aktual melalui "tekanan keuangan" juga dapat memicu gejolak pasar modal global, mempercepat proses "de-dollarisasi".
#02 Powell "tidak panik"
Meskipun sentimen ketakutan pasar menyebar, Powell tetap tenang dalam menghadapinya, alasan di baliknya tidak sulit dipahami - Federal Reserve harus menjaga independensinya, keputusannya terutama bergantung pada data ekonomi dan ekspektasi inflasi (targetnya adalah 2%), bukan tekanan politik.
Saati ini, tingkat inflasi di Amerika Serikat masih lebih tinggi dari target, dan ada ekspektasi untuk lebih meningkat.
Inflasi Amerika Serikat sedang berada di titik balik kunci, setelah mengalami penurunan berturut-turut dari paruh kedua 2023 hingga 2024, tanda-tanda pemulihan muncul pada awal 2025. Berdasarkan data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS, Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Januari naik 3,0% secara tahunan, melebihi perkiraan 2,9%, ini merupakan pemulihan selama empat bulan berturut-turut, kembali ke era "3" setelah 7 bulan.
Yang sangat mengkhawatirkan adalah kebijakan tarif Trump, Powell berpendapat bahwa ini mungkin meningkatkan harga beberapa barang, dan mungkin membuat upaya Federal Reserve untuk melawan inflasi menjadi rumit.
Misalnya, tarif tinggi akan meningkatkan biaya impor AS, mendorong kenaikan harga barang AS, menyebabkan kenaikan biaya perusahaan manufaktur, terutama bagi perusahaan yang bergantung pada rantai pasokan China sulit menemukan alternatif yang sebanding dalam hal nilai. Selain itu, tarif juga dapat memicu pembalasan dari negara lain. Misalnya, Kanada mungkin memberlakukan tarif pada produk AS, sementara Meksiko mungkin menghentikan kerja sama komponen mobil dengan AS, hal-hal ini dapat lebih meningkatkan tekanan inflasi AS.
Dalam sejarah, langkah-langkah tarif serupa telah terbukti meningkatkan harga. Pada Februari 2018, Trump memberlakukan tarif 20% untuk mesin cuci impor, dan hasilnya dalam beberapa bulan berikutnya, harga mesin cuci meningkat sekitar 18,2%, hampir sejalan dengan besaran tarifnya.
Departemen riset Morgan Stanley baru-baru ini merilis laporan yang menyatakan bahwa tingkat inflasi Amerika Serikat diperkirakan akan naik hingga 2.5% pada tahun 2025, lebih tinggi dari perkiraan 2.3% pada Desember tahun lalu. Lebih mengkhawatirkan lagi, survei konsumen Universitas Michigan menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi dalam 12 bulan ke depan di Amerika Serikat telah mencapai 4.3% (tertinggi dalam hampir 30 tahun), sementara ekspektasi jangka panjang mencapai 3.5%.
Jika inflasi di Amerika terus meningkat, jendela penurunan suku bunga Federal Reserve akan terkunci sepenuhnya. Federal Reserve percaya bahwa beralih ke kebijakan longgar terlalu dini saat ini mungkin akan mengulangi kesalahan 'stagflasi' tahun 1970-an. Seperti yang ditunjukkan oleh pelajaran dari tahun 1970-an, salah memahami sifat inflasi dan terlalu cepat melonggarkan kebijakan moneter dapat menyebabkan inflasi tinggi dalam jangka panjang, akhirnya memaksa Federal Reserve untuk menerapkan kebijakan ketat yang lebih agresif, yang tidak hanya gagal mengendalikan inflasi, tetapi juga lebih merusak bagi ekonomi.
Lebih penting lagi, sikap Federal Reserve terhadap ekonomi Amerika tidak pesimis. Powell berpendapat bahwa ekonomi Amerika secara keseluruhan dalam keadaan baik.
Meskipun tingkat pengangguran naik menjadi 4,1% pada Februari 2025, mencapai level tertinggi sejak November 2024, ini telah memicu kekhawatiran pasar tentang perlambatan ekonomi Amerika Serikat. Namun, Powell tetap percaya bahwa perlambatan ini dapat diprediksi dan sebagian merupakan hasil dari strategi Federal Reserve untuk menekan inflasi.
Laporan ketenagakerjaan bulan Februari menunjukkan AS menambahkan 151.000 posisi pekerjaan, meskipun di bawah ekspektasi, tetapi masih menunjukkan pertumbuhan moderat di pasar tenaga kerja. Data ini mendukung pandangan Powell bahwa pertumbuhan ekonomi saat ini stabil, dan kebijakan moneter tidak perlu terlalu longgar. Federal Reserve cenderung untuk terus mempertahankan kebijakan yang akomodatif, daripada bereaksi berlebihan terhadap fluktuasi pasar jangka pendek.
Pada masa lalu, ketika menghadapi big dump di pasar, Federal Reserve AS biasanya akan segera mengambil langkah-langkah untuk stabilisasi pasar dengan cepat, tetapi sekarang mengambil sikap yang lebih hati-hati, tampaknya memilih untuk 'mengamati' dalam gejolak pasar ini.
Saat ini posisi pasar, Federal Reserve AS, dan Trump telah membentuk kontras yang jelas. Pasar umumnya percaya bahwa big dump saham AS berasal dari kekhawatiran yang semakin meningkat akan resesi ekonomi AS; Federal Reserve AS bersikeras bahwa ekonomi AS masih 'baik', tanpa tanda-tanda resesi, sehingga tidak mendesak untuk menurunkan suku bunga; sementara Trump tetap yakin bahwa ekonomi AS akan mengalami 'periode transisi' atau 'periode sakit', menolak untuk membuat prediksi apakah akan masuk ke dalam resesi, mengisyaratkan bahwa AS mungkin sedang mengalami tahap penyesuaian dan transisi.
Pandangan ketiga pihak ini mencerminkan pertimbangan yang berbeda dalam permainan ekonomi: Pasar khawatir tentang ketidakpastian masa depan, Trump berupaya menekan Federal Reserve melalui pernyataan kebijakan dan reaksi pasar, sedangkan Federal Reserve bergantung pada data dan fundamental ekonomi, terlihat lebih tenang dan rasional.
(03 melihat siapa yang pertama kali "mengedipkan mata"
Hubungan tegang antara Trump dan Powell telah berlangsung lama, perbedaan inti di antara mereka terutama berkaitan dengan kebijakan moneter dan independensi Federal Reserve. Trump berpendapat bahwa presiden harus memiliki kewenangan untuk berbicara tentang kebijakan moneter dan penetapan suku bunga, sementara Powell bersikeras pada independensi Federal Reserve, menganggap bank sentral yang tidak terpengaruh langsung oleh Gedung Putih sangat menguntungkan bagi ekonomi Amerika.
Seperti yang dikatakan oleh pendiri dan CEO perusahaan manajemen investasi profesional, Anthony Pompliano, Jika pasar saham terus mengalami big dump, akan disebabkan oleh 'siapa yang akan melirik terlebih dahulu' antara Trump dan Powell. Saat ini, tampaknya Trump telah mengambil berbagai langkah untuk menekan Federal Reserve, sementara Federal Reserve mencoba mempertahankan independensinya.
Namun pertarungan antara Federal Reserve dan Gedung Putih akhirnya bergantung pada tiga variabel utama:
（1） Tren Data Non-Pertanian. Jika dalam beberapa bulan ke depan, inflasi terus turun dan tingkat pengangguran melampaui 4,5%, Federal Reserve mungkin terpaksa menurunkan suku bunga; tetapi jika data ekonomi kuat, Trump akan menghadapi risiko pasar saham hancur, memaksa dia menerima arah kebijakan moneter Federal Reserve;
(2) Pertukaran Chip Politik. Trump mungkin melalui penyesuaian kebijakan tarif (seperti menunda kenaikan pajak terhadap Kanada) untuk mencapai kesepakatan dengan Federal Reserve AS, namun Powell harus seimbangkan suara hawks internal;
（3）Titik Kritis Sentimen Pasar. Saat ini pasar telah memperkirakan penurunan suku bunga 75 basis poin pada tahun 2025, jika Federal Reserve AS tetap 'diam di tempat', kemungkinan akan memicu penjualan saham dan obligasi secara bersamaan, dalam situasi seperti ini, Federal Reserve AS mungkin harus melakukan kompromi, atau setidaknya mengambil langkah-langkah untuk meredakan sentimen pasar.
Jika Powell akhirnya memutuskan untuk menurunkan suku bunga lebih awal di bawah tekanan yang berkelanjutan, ini akan membawa dinamika baru untuk kebijakan mata uang global, dan juga memberikan lebih banyak ruang operasional bagi kebijakan mata uang China. Bagi saham A, manfaat pasti lebih besar daripada kerugian.
Namun saham Amerika, tidak peduli siapa yang pertama kali "mengedipkan mata", sulit untuk dikatakan optimis.
Bagi Amerika, efek bola salju dari utang AS yang mencapai 36 triliun merupakan ancaman sistemik, namun prioritas utama Trump tetap memperkuat kekuasaan politik, dengan strategi "menyebabkan krisis terlebih dahulu, kemudian baru menyelesaikan krisis".
Setelah menciptakan kepanikan di pasar, jika Federal Reserve terpaksa memulai pemotongan suku bunga skala besar, ekonomi dapat pulih, dan Trump mengatributkan ini kepada 'kebijakan ekonomi sukses'nya sendiri, membuka jalan untuk pemilihan paruh waktu 2026. Namun, strategi seperti itu dapat membawa risiko jangka panjang yang lebih serius, terutama dengan memperburuk masalah utang Amerika, akhirnya mungkin membentuk siklus berbahaya 'mengorbankan ekonomi untuk pemilihan'.
Kekuatan ekonomi Amerika yang lemah, ketidakpastian kebijakan Trump, ketidakpastian perang dagang, dan pemotongan pengeluaran pemerintah yang didorong oleh Musk terus menghantam kepercayaan pasar. Sementara itu, logika pasar juga mengalami perubahan: 'pengecualian' saham Amerika secara perlahan melemah, dana mengalir dari saham Amerika yang overvalued ke pasar yang relatif undervalued, seperti pasar-pasar baru seperti China.
Saham AS kali ini bukan sekadar penyesuaian pasar biasa, ini lebih mirip 'uji coba besar pasar saham' Trump setelah dilantik pada Januari 2025. Indeks Nasdaq telah turun 11% sejak dilantik, 'bonus Trump' yang pernah diidamkan investor kini menjadi 'bencana saham Trump' di pasar. Pada suatu saat, pasar penuh optimisme terhadap kebijakan Trump, mengharapkan stimulus ekonomi dan reformasinya akan mendorong pasar saham; namun realitas saat ini sungguh mengejutkan.
Bagaimanapun, big dump pasar saham Amerika telah memberikan sinyal peringatan yang jelas kepada para investor. Antara ketidakpastian kebijakan pemerintahan Trump dan penyesuaian kebijakan Federal Reserve, pasar akan mengalami periode yang bergejolak. Investor perlu memperhatikan data ekonomi dan sinyal kebijakan, melakukan manajemen risiko, dan menyesuaikan diri dengan volatilitas pasar yang disebabkan oleh 'permainan' antara Trump dan Federal Reserve.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Amerika Serikat sedang merencanakan resesi
Saham AS big dump atau metode lain yang memaksa Trump untuk segera menurunkan suku bunga The Fed.
Pada 10 Maret 2025, pasar saham Amerika mengalami big dump yang menegangkan. Indeks Nasdaq anjlok 4% dalam sehari, mencatatkan penurunan harian terbesar sejak September 2022; Indeks S&P 500 turun 2,7%, mencatatkan performa harian terburuk sejak 18 Desember 2024; sementara Indeks Dow Jones turun 2,08%.
Saham teknologi memimpin penurunan, mantan favorit pasar - NVIDIA turun 5,1%, mengalami penurunan hampir 20% sejauh ini tahun ini (perdagangan berakhir pada 11 Maret); Tesla bahkan turun lebih dari 15% pada hari itu, mencatat penurunan harian terbesar dalam lebih dari 4 tahun, menghilangkan nilai pasar sebesar 130 miliar dolar dalam semalam.
Semuanya tampaknya bermula dari komentar Trump akhir pekan lalu - Trump menolak untuk meramalkan apakah Amerika akan menghadapi resesi ekonomi, dan malah menyatakan bahwa ekonomi sedang berada dalam periode 'transisi' atau 'sakit'. Komentar Trump diinterpretasikan oleh pasar sebagai kemungkinan kesulitan besar yang akan dihadapi ekonomi Amerika, memicu kekhawatiran investor akan pendaratan keras ekonomi Amerika.
Di balik big dump ini, tampaknya terdapat permainan lebih dalam antara Trump dan Federal Reserve AS. Semakin banyak analis pasar yang mulai meragukan bahwa big dump di pasar saham AS bukanlah kebetulan, sebenarnya adalah 'trik putus asa' pemerintahan Trump - dengan menciptakan kepanikan ekonomi, memaksa Federal Reserve AS untuk segera menurunkan suku bunga.
#01Trump "big dump"
Mengapa Trump begitu bersemangat untuk menurunkan suku bunga Federal Reserve?
Salah satunya adalah situasi utang saat ini di Amerika Serikat benar-benar telah mencapai level peringatan. Ukuran utang nasional Amerika Serikat telah melebihi 36 triliun dolar, menurut analisis Larry McDonald, mantan trader Lehman Brothers dan pendiri Bear Traps Report, jika pada tingkat suku bunga saat ini 4.5%, pada tahun 2026 pengeluaran bunga utang Amerika Serikat kemungkinan akan melonjak hingga 12 hingga 13 triliun dolar, melebihi belanja pertahanan, defisit fiskal tidak tertahankan.
Pemerintahan Trump untuk mengurangi pengeluaran bunga, tidak segan-segan mem-PHK, membekukan proyek infrastruktur, bahkan merencanakan "penggantian utang" (menggadaikan yang baru untuk membayar yang lama). Menurut McDonald, jika Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin, Amerika Serikat dapat menghemat 400 miliar dolar pengeluaran bunga, yang juga dapat memberikan ruang gerak bagi pemerintah untuk menerbitkan obligasi.
Kedua, Trump berharap dapat mendorong kembalinya industri manufaktur Amerika dan mengatasi masalah deindustrialisasi melalui lingkungan suku bunga rendah. Trump memenangkan pemilihan umum pada bulan November 2024 dengan slogan-slogan seperti 'pemulihan manufaktur' dan 'perlindungan tarif untuk Amerika', namun hasil kebijakan yang sebenarnya tidak begitu ideal.
Untuk memaksa Federal Reserve segera menurunkan suku bunga, Trump telah beberapa kali menggunakan kritik publik dan tekanan kebijakan, tetapi menghadapi tekanan bertahap Trump, Federal Reserve juga tidak mau kompromi. Setelah menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin tahun lalu, Federal Reserve mulai 'menginjak rem'.
Pada akhir Januari 2025, Ketua Federal Reserve, Powell, menyatakan bahwa Federal Reserve tidak tergesa-gesa untuk menyesuaikan sikap kebijakan, perlu mengamati data serta efek kebijakan Trump.
Pada 7 Maret, Powell menegaskan "tetap bersabar," menekankan bahwa fundamental ekonomi saat ini stabil, pasar tenaga kerja seimbang, inflasi meskipun belum mencapai target 2% namun tidak ada risiko kehilangan kendali, oleh karena itu tidak perlu terburu-buru menyesuaikan suku bunga. Pernyataan ini diinterpretasikan oleh pasar sebagai sinyal Federal Reserve menolak pembajakan politik.
Dalam konteks ini, Trump meningkatkan tekanan - mulai 'obat keras', mengancam Federal Reserve dengan menimbulkan rasa takut. Misalnya, dia mendorong kebijakan tarif tinggi, meminta audit buku emas Amerika Serikat, mendukung komisi efisiensi pemerintahan Musk untuk melakukan pemotongan staf, dan data non-pertanian yang lemah (tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%) lebih memperburuk kegelisahan pasar. Sementara saham AS big dump, secara alami juga menjadi bagian dari permainan antara Trump dan Federal Reserve.
Serangkaian tindakan ini diinterpretasikan sebagai 'kombinasi pukulan' dari pemerintahan Trump yang bermaksud untuk mendorong Fed AS untuk menurunkan suku bunga dengan menciptakan resesi pasar dan memicu kepanikan.
Larry McDonald, seorang mantan trader Lehman Brothers, mengatakan dalam podcast baru-baru ini bahwa Trump sedang sengaja menciptakan resesi ekonomi untuk memaksa Federal Reserve AS menurunkan suku bunga dan dengan demikian mengurangi pengeluaran bunga pemerintah AS.
Strategi pemerintahan Trump juga dianggap sebagai taruhan ekonomi, bergantung pada penderitaan ekonomi jangka pendek untuk mengatasi kebuntuan kebijakan moneter dan membuka jalan bagi pertumbuhan jangka panjang yang sehat.
Trump seems to be trying to find a balance between fiscal stimulus and debt management, avoiding a repeat of the mistakes of the Hoover era and moving closer to the path of the Roosevelt era. As the lessons of the economic crisis of the 1930s teach us, in times of crisis, the coordination of monetary policy and fiscal policy is far more important than simply relying on market freedom.
Namun pilihan ini bukan tanpa risiko. Campur tangan dalam independensi Federal Reserve dapat meningkatkan ekspektasi inflasi jangka panjang, yang tidak menguntungkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan. Sementara mengurangi beban utang aktual melalui "tekanan keuangan" juga dapat memicu gejolak pasar modal global, mempercepat proses "de-dollarisasi".
#02 Powell "tidak panik"
Meskipun sentimen ketakutan pasar menyebar, Powell tetap tenang dalam menghadapinya, alasan di baliknya tidak sulit dipahami - Federal Reserve harus menjaga independensinya, keputusannya terutama bergantung pada data ekonomi dan ekspektasi inflasi (targetnya adalah 2%), bukan tekanan politik.
Saati ini, tingkat inflasi di Amerika Serikat masih lebih tinggi dari target, dan ada ekspektasi untuk lebih meningkat.
Inflasi Amerika Serikat sedang berada di titik balik kunci, setelah mengalami penurunan berturut-turut dari paruh kedua 2023 hingga 2024, tanda-tanda pemulihan muncul pada awal 2025. Berdasarkan data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS, Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Januari naik 3,0% secara tahunan, melebihi perkiraan 2,9%, ini merupakan pemulihan selama empat bulan berturut-turut, kembali ke era "3" setelah 7 bulan.
Yang sangat mengkhawatirkan adalah kebijakan tarif Trump, Powell berpendapat bahwa ini mungkin meningkatkan harga beberapa barang, dan mungkin membuat upaya Federal Reserve untuk melawan inflasi menjadi rumit.
Misalnya, tarif tinggi akan meningkatkan biaya impor AS, mendorong kenaikan harga barang AS, menyebabkan kenaikan biaya perusahaan manufaktur, terutama bagi perusahaan yang bergantung pada rantai pasokan China sulit menemukan alternatif yang sebanding dalam hal nilai. Selain itu, tarif juga dapat memicu pembalasan dari negara lain. Misalnya, Kanada mungkin memberlakukan tarif pada produk AS, sementara Meksiko mungkin menghentikan kerja sama komponen mobil dengan AS, hal-hal ini dapat lebih meningkatkan tekanan inflasi AS.
Dalam sejarah, langkah-langkah tarif serupa telah terbukti meningkatkan harga. Pada Februari 2018, Trump memberlakukan tarif 20% untuk mesin cuci impor, dan hasilnya dalam beberapa bulan berikutnya, harga mesin cuci meningkat sekitar 18,2%, hampir sejalan dengan besaran tarifnya.
Departemen riset Morgan Stanley baru-baru ini merilis laporan yang menyatakan bahwa tingkat inflasi Amerika Serikat diperkirakan akan naik hingga 2.5% pada tahun 2025, lebih tinggi dari perkiraan 2.3% pada Desember tahun lalu. Lebih mengkhawatirkan lagi, survei konsumen Universitas Michigan menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi dalam 12 bulan ke depan di Amerika Serikat telah mencapai 4.3% (tertinggi dalam hampir 30 tahun), sementara ekspektasi jangka panjang mencapai 3.5%.
Jika inflasi di Amerika terus meningkat, jendela penurunan suku bunga Federal Reserve akan terkunci sepenuhnya. Federal Reserve percaya bahwa beralih ke kebijakan longgar terlalu dini saat ini mungkin akan mengulangi kesalahan 'stagflasi' tahun 1970-an. Seperti yang ditunjukkan oleh pelajaran dari tahun 1970-an, salah memahami sifat inflasi dan terlalu cepat melonggarkan kebijakan moneter dapat menyebabkan inflasi tinggi dalam jangka panjang, akhirnya memaksa Federal Reserve untuk menerapkan kebijakan ketat yang lebih agresif, yang tidak hanya gagal mengendalikan inflasi, tetapi juga lebih merusak bagi ekonomi.
Lebih penting lagi, sikap Federal Reserve terhadap ekonomi Amerika tidak pesimis. Powell berpendapat bahwa ekonomi Amerika secara keseluruhan dalam keadaan baik.
Meskipun tingkat pengangguran naik menjadi 4,1% pada Februari 2025, mencapai level tertinggi sejak November 2024, ini telah memicu kekhawatiran pasar tentang perlambatan ekonomi Amerika Serikat. Namun, Powell tetap percaya bahwa perlambatan ini dapat diprediksi dan sebagian merupakan hasil dari strategi Federal Reserve untuk menekan inflasi.
Laporan ketenagakerjaan bulan Februari menunjukkan AS menambahkan 151.000 posisi pekerjaan, meskipun di bawah ekspektasi, tetapi masih menunjukkan pertumbuhan moderat di pasar tenaga kerja. Data ini mendukung pandangan Powell bahwa pertumbuhan ekonomi saat ini stabil, dan kebijakan moneter tidak perlu terlalu longgar. Federal Reserve cenderung untuk terus mempertahankan kebijakan yang akomodatif, daripada bereaksi berlebihan terhadap fluktuasi pasar jangka pendek.
Pada masa lalu, ketika menghadapi big dump di pasar, Federal Reserve AS biasanya akan segera mengambil langkah-langkah untuk stabilisasi pasar dengan cepat, tetapi sekarang mengambil sikap yang lebih hati-hati, tampaknya memilih untuk 'mengamati' dalam gejolak pasar ini.
Saat ini posisi pasar, Federal Reserve AS, dan Trump telah membentuk kontras yang jelas. Pasar umumnya percaya bahwa big dump saham AS berasal dari kekhawatiran yang semakin meningkat akan resesi ekonomi AS; Federal Reserve AS bersikeras bahwa ekonomi AS masih 'baik', tanpa tanda-tanda resesi, sehingga tidak mendesak untuk menurunkan suku bunga; sementara Trump tetap yakin bahwa ekonomi AS akan mengalami 'periode transisi' atau 'periode sakit', menolak untuk membuat prediksi apakah akan masuk ke dalam resesi, mengisyaratkan bahwa AS mungkin sedang mengalami tahap penyesuaian dan transisi.
Pandangan ketiga pihak ini mencerminkan pertimbangan yang berbeda dalam permainan ekonomi: Pasar khawatir tentang ketidakpastian masa depan, Trump berupaya menekan Federal Reserve melalui pernyataan kebijakan dan reaksi pasar, sedangkan Federal Reserve bergantung pada data dan fundamental ekonomi, terlihat lebih tenang dan rasional.
(03 melihat siapa yang pertama kali "mengedipkan mata"
Hubungan tegang antara Trump dan Powell telah berlangsung lama, perbedaan inti di antara mereka terutama berkaitan dengan kebijakan moneter dan independensi Federal Reserve. Trump berpendapat bahwa presiden harus memiliki kewenangan untuk berbicara tentang kebijakan moneter dan penetapan suku bunga, sementara Powell bersikeras pada independensi Federal Reserve, menganggap bank sentral yang tidak terpengaruh langsung oleh Gedung Putih sangat menguntungkan bagi ekonomi Amerika.
Seperti yang dikatakan oleh pendiri dan CEO perusahaan manajemen investasi profesional, Anthony Pompliano, Jika pasar saham terus mengalami big dump, akan disebabkan oleh 'siapa yang akan melirik terlebih dahulu' antara Trump dan Powell. Saat ini, tampaknya Trump telah mengambil berbagai langkah untuk menekan Federal Reserve, sementara Federal Reserve mencoba mempertahankan independensinya.
Namun pertarungan antara Federal Reserve dan Gedung Putih akhirnya bergantung pada tiga variabel utama:
（1） Tren Data Non-Pertanian. Jika dalam beberapa bulan ke depan, inflasi terus turun dan tingkat pengangguran melampaui 4,5%, Federal Reserve mungkin terpaksa menurunkan suku bunga; tetapi jika data ekonomi kuat, Trump akan menghadapi risiko pasar saham hancur, memaksa dia menerima arah kebijakan moneter Federal Reserve;
(2) Pertukaran Chip Politik. Trump mungkin melalui penyesuaian kebijakan tarif (seperti menunda kenaikan pajak terhadap Kanada) untuk mencapai kesepakatan dengan Federal Reserve AS, namun Powell harus seimbangkan suara hawks internal;
（3）Titik Kritis Sentimen Pasar. Saat ini pasar telah memperkirakan penurunan suku bunga 75 basis poin pada tahun 2025, jika Federal Reserve AS tetap 'diam di tempat', kemungkinan akan memicu penjualan saham dan obligasi secara bersamaan, dalam situasi seperti ini, Federal Reserve AS mungkin harus melakukan kompromi, atau setidaknya mengambil langkah-langkah untuk meredakan sentimen pasar.
Jika Powell akhirnya memutuskan untuk menurunkan suku bunga lebih awal di bawah tekanan yang berkelanjutan, ini akan membawa dinamika baru untuk kebijakan mata uang global, dan juga memberikan lebih banyak ruang operasional bagi kebijakan mata uang China. Bagi saham A, manfaat pasti lebih besar daripada kerugian.
Namun saham Amerika, tidak peduli siapa yang pertama kali "mengedipkan mata", sulit untuk dikatakan optimis.
Bagi Amerika, efek bola salju dari utang AS yang mencapai 36 triliun merupakan ancaman sistemik, namun prioritas utama Trump tetap memperkuat kekuasaan politik, dengan strategi "menyebabkan krisis terlebih dahulu, kemudian baru menyelesaikan krisis".
Setelah menciptakan kepanikan di pasar, jika Federal Reserve terpaksa memulai pemotongan suku bunga skala besar, ekonomi dapat pulih, dan Trump mengatributkan ini kepada 'kebijakan ekonomi sukses'nya sendiri, membuka jalan untuk pemilihan paruh waktu 2026. Namun, strategi seperti itu dapat membawa risiko jangka panjang yang lebih serius, terutama dengan memperburuk masalah utang Amerika, akhirnya mungkin membentuk siklus berbahaya 'mengorbankan ekonomi untuk pemilihan'.
Kekuatan ekonomi Amerika yang lemah, ketidakpastian kebijakan Trump, ketidakpastian perang dagang, dan pemotongan pengeluaran pemerintah yang didorong oleh Musk terus menghantam kepercayaan pasar. Sementara itu, logika pasar juga mengalami perubahan: 'pengecualian' saham Amerika secara perlahan melemah, dana mengalir dari saham Amerika yang overvalued ke pasar yang relatif undervalued, seperti pasar-pasar baru seperti China.
Saham AS kali ini bukan sekadar penyesuaian pasar biasa, ini lebih mirip 'uji coba besar pasar saham' Trump setelah dilantik pada Januari 2025. Indeks Nasdaq telah turun 11% sejak dilantik, 'bonus Trump' yang pernah diidamkan investor kini menjadi 'bencana saham Trump' di pasar. Pada suatu saat, pasar penuh optimisme terhadap kebijakan Trump, mengharapkan stimulus ekonomi dan reformasinya akan mendorong pasar saham; namun realitas saat ini sungguh mengejutkan.
Bagaimanapun, big dump pasar saham Amerika telah memberikan sinyal peringatan yang jelas kepada para investor. Antara ketidakpastian kebijakan pemerintahan Trump dan penyesuaian kebijakan Federal Reserve, pasar akan mengalami periode yang bergejolak. Investor perlu memperhatikan data ekonomi dan sinyal kebijakan, melakukan manajemen risiko, dan menyesuaikan diri dengan volatilitas pasar yang disebabkan oleh 'permainan' antara Trump dan Federal Reserve.