抽象

• 過去のブルマーケットの反落データによると、Bitcoinの全体的な修正は比較的小さく、Bitcoinへの市場需要は強いままです。
• 一連の政策と出来事により、ビットコインの価格が大幅に下落し、純実現利益と損失がマイナスに転じ、一部のホルダーが損失を被りました。
• Bitcoinの現物価格は92000ドル以下に下落し、短期保有者のオンチェーンコストを下回りました。これは売り圧力の増加または投資家の信頼の低下を示しています。
• $BERAトークンに対する市場の熱狂は、メインネットの開始期間中にピークに達し、その後急速に低下しました。
• Berachainメインネットのローンチ以来、総ロックバリュー(TVL)は着実に上昇しています。
• Berachainのアクティブウォレット数は急速に後退し、1.22百万に達した後、投機的な資本の撤退を反映しています。
• $HONEYトークンの流通供給量は増加し続け、市場の需要の上昇を反映しています。

オンチェーンデータの要約

キービットコインメトリクス

Bitcoin Bull Market Pullback Magnitude

過去3つのビットコインブルマーケットサイクルの経験に基づいて、ブルマーケットは大まかに2つの段階に分けることができます：「初期上昇段階」と「主要上昇段階」。ブルマーケットの初期段階では、市場はしばしば重要な反発トレンドを経験し、激しい価格変動が伴います。

ビットコインは、2つのブルマーケットで40％以上の修正を経験しています。2011年から2013年のブルランでは、ビットコインは1ドル未満から三桁の価格まで急騰し、60％を超える急落を経験しました。しかし、これらの修正は最終的に価格を何百倍に押し上げるために底堅い蓄積を可能にしました。同様に、2018年から2021年のブルマーケットでも、ビットコインは最高$10,000から約$5,000まで急落し、50％以上下落しましたが、その後$60,000まで急騰し、約12倍の増加を達成しました。これらの歴史的なパターンは、投資家に市場の上昇期に慎重であり、短期的なリスク管理戦略を実施するように思い起こさせます。

現在のサイクル（2022年以降）では、ビットコインも複数の修正を経験していますが、全体的な規模は比較的小さく、最大の引き戻しも16％にとどまりました。これは、ビットコインへの市場需要が依然として強いことを示しています。以下のチャートで示されているように、現在のブルマーケットはまだ初期の上昇段階にあり、通常は資本集中型の本格的な上昇段階に入る前の市場エネルギーの蓄積を表しています。今後、スポットETFや広範なマクロ経済の認識からのサポートを受け、本格的な上昇段階が始まり、ビットコインを新たな歴史的な高値に押し上げる可能性があります。[1]

Bitcoinネット実現利益/損失

Glassnodeのオンチェーンデータによると、Bitcoinの純実現利益/損失は12月初旬にピークに達しました。後に減少しましたが、全体としてはプラスの領域にとどまり、ほとんどの市場参加者が利益を上げていることを示しています。しかし、2月下旬には、トランプ氏の関税政策発表、世界経済の不確実性、Bybit取引所での15億ドルのハッキングなどの要因により、Bitcoin価格が急激に下落しました。これにより、純実現利益/損失はマイナスに転じ、約-7.07億ドルに達し、一部の保有者は損失を被る立場にありました。これは市場に一定の売り圧を反映しています。[2]

ショートタームのビットコイン保有者のオンチェーンコストベース

Glassnodeのオンチェーンデータによると、ビットコインの現物価格は、155日未満の保有者（155日未満の保有者）のオンチェーン原価を下回り、92,000ドルになり、ほとんどの短期保有者が損失のリスクにさらされています。以前は、ビットコインの価格は、主に上限バンドと短期保有者の原価の間で変動し、この期間中に市場の安定を維持していました。しかし、2月下旬までに、ビットコインの価格が短期保有者の原価を下回ったことから、売り圧力が大きくなった可能性や投資家の信頼が弱まった可能性があります。ブルなサポートレベルが保持されない場合、価格がさらに下落し、市場が引き続き慎重であることを要求される市場の調整が必要になる可能性があります。[3]

人気トークンのダイナミクス分析

人気トークンデータの概要

$BERA- $BERAトークンはBerachainのネイティブガストークンで、取引手数料の支払いに使用されます。Berachainは、Proof of Liquidity（PoL）コンセンサスメカニズムを採用した革新的なLayer 1ブロックチェーンです。Berachainのメインネットは2025年2月6日に正式に開始されました。Berachainにはユニークな3トークンモデルがあります：取引手数料に使用されるガストークンである$BERA、ネットワークガバナンス用のガバナンストークンである$BGT、およびBerachainエコシステム内のネイティブステーブルコインである$HONEY。

オンチェーン活動

2月6日、メインネットのローンチ当日に取引高がピークを迎え、203.5億ドルに達しました。2月21日、$BERAの取引高が大幅に増加し、前日の価格反発が主な要因となりました。この日、$BERAの価格は約13.7%急騰し、投資家の感情を高めました。さらに、CoinbaseがBerachainへのサポート拡大を発表したことが取引高の大幅な上昇に貢献しました。[4]

$BERA トークンと Berachain マーケットセンチメントの変化

$BERA トークンとBerachainに関する市場のセンチメントは、2月初旬のメインネットの立ち上げ時にピークに達しましたが、その後急速に低下しました。2月6日には、$BERAのメディア関与が1497万に達しましたが、2月28日までには90.3%減の111万まで減少しました。同様に、Berachainの市場メディア関与は2月9日に1667万のピークに達し、その後わずか1万に99.9%減少しました。この急速な冷却は、市場での投機的なセンチメントの薄れに関連している可能性があり、多くの投資家がメインネットの立ち上げ期間中に積極的に議論に参加しました。ただし、初期のブルなカタリストが価格に反映され、さらなるトリガーが欠けている状況で、市場の熱狂は自然に沈静化し、典型的な短期的なハイプ効果を示しました。

オンチェーンのインサイトとポテンシャル評価

Berachain TVL

Berachainメインネットのローンチ以来、その総ロックバリュー（TVL）は引き続き上昇し、2月28日時点で30億5000万ドルを超え、エコシステムの発展における画期的なマイルストーンとなっています。このデータは、その基盤技術への投資家の信頼を反映しており、$BERAトークンの価値を直接的に補強しています。エコシステム内でのガス手数料決済、流動性インセンティブ、ガバナンスの中核資産として、TVLの成長は$BERAトークンのオンチェーン需要と希少性を大幅に高めました。多くのユーザーがProof of Liquidity（PoL）メカニズムに参加するために資産をステークし、さらにトークンの流通供給をロックしています。[7]

Berachainデイリートランザクション

Berachainメインネットのローンチ後、オンチェーンの日次取引は100万〜250万の範囲内で安定しています。これはネットワークの基本的な活動の弾力性を示し、$BERAトークンの価値のバッファーを確立しています。 TVLの爆発的な成長と比較して、安定した取引量は、エコシステムが初期の投機的な変動を超え、実際の需要によって推進されるより持続可能な段階に移行している可能性があります。頻繁にDEX取引、クロスチェーン資産の転送、およびステーキング収益のファーミングは、ガス手数料として$BERAトークンを消費し、安定した純資産価値の基盤を形成しています。[8]

Berachain Active ウォレット

2月9日に122万をピークに達した後、Berachainネットワーク上のアクティブウォレットの数は急速に減少し、一時的な市場の熱狂の冷却を反映しています。アクティブアドレスの減少はユーザーの維持について懸念を引き起こす可能性がありますが、データはTVLが30億ドルという高い水準で安定していることを示しており、クジラユーザーや長期ステーカーが退出しておらず、エコシステムの基本的な健全性が保たれていることを示しています。アクティブウォレットの急激な減少は、投機的な資金の撤退に関連しており、$BERAトークン保有者の構造の最適化を加速しています。[9]

$HONEY トークンのデイリー供給

$HONEYトークンはエコシステム内での安定した資産であり、$BERAトークンや他の資産をオーバーコラテラル化して発行されます。これは、$HONEYトークンの市場需要が増加すると、プロトコル内でより多くの$BERAトークンがロックされ、$BERAトークンの流通供給量が減少し、$BERAトークンの価格が上昇する可能性があります。チャートによると、$HONEYトークンの供給量が着実に増加しており、これは市場需要の上昇を反映しているかもしれません。$HONEYトークンは$BERAトークンや他の資産をオーバーコラテラル化して発行されるため、$HONEYトークンの発行増加は、$BERAトークンの市場供給量のさらなる減少を意味します。この供給の縮小は、需要が安定したまままたは増加し続ける限り、特に$BERAトークンの価格をサポートする可能性があります。[10]

結論

2025年2月、暗号市場全体はビットコインの価格の引き戻し圧力に直面しました。しかし、過去のデータから見ると、この引き戻しは、市場が完全に下降するシグナルというよりは、強気市場における健全な調整局面のように見えます。短期的には、ビットコインは最近、短期保有者のコスト価格を下回ったため、一部の保有者は売り圧力に直面し、リスクが高まる可能性があります。しかし、このような売り圧力が強気市場サイクル中の低価格の蓄積を促進することが多いため、長期的な視点から見ると、市場の底をさらに固め、強気市場のその後の主要な上昇局面に向けて資本と信頼を蓄積するのに役立ちます。一方、Berachainメインネットのローンチとそのエコシステムの安定した成長は、$BERAトークンに追加の強気のシグナルを提供します。投資家は短期的な市場変動に焦点を当てる一方で、長期的な視点から市場動向を調査し、健全なプルバックで潜在的な購入機会をつかみ、エコシステムプロジェクトの着実な発展に注意を払う必要があります。このアプローチにより、強気市場の転換点が到来したときに、より大きな価値を評価することができます。


参考文献：

1. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/48973bed-09bb-4957-71d4-c6405735bb38?s=1316564678&u=1740873600&utm_campaign=woc_04_2025&utm_medium=insights_woc&utm_source=gn_insights&zoom=
2. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/indicators.NetRealizedProfitLoss?a=BTC&chartStyle=column&s=1732982400&u=1740758399&zoom=
3. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/a2c0052b-64f2-4384-71d3-0fff4d6f3777?s=1732982400&u=1740758399&utm_campaign=woc_07_2025&utm_medium=insights_woc&utm_source=gn_insights&zoom=
4. Defillama,https://defillama.com/chain/Berachain?fees=false&appRevenue=false&stables=false&chainTokenVolume=true&tvl=false
5. Lunarcrush,https://lunarcrush.com/discover/bera?interval=1m
6. Lunarcrush,https://lunarcrush.com/discover/$bera?metric=interactions&interval=1m&scale=absolute
7. Defillama,https://defillama.com/chain/Berachain?fees=false
8. Dune,https://dune.com/queries/4809201/7971023?bera_tx_date_t6c1ea=Day
9. Dune,https://dune.com/queries/4809201/7971025?bera_tx_date_t6c1ea=Day
10. デューン,https://dune.com/queries/4809274/7971110

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