Polygon：従来のパブリックブロックチェーンのエコシステムの課題の検討
この記事では、最近の論争を通じて、Polygonの位置とレイヤー2スケーリングソリューションにおける技術革新を分析しています。Polygonのアーキテクチャデザイン、エコシステムの進化、および現在の市場課題を調査しています。TVLデータとトークンのパフォーマンスを比較することで、この記事はユーザーの参加と利益配当におけるPolygonの課題を浮き彫りにしています。また、市場ポジショニング、インセンティブ最適化、エコシステムパートナーシップを含む戦略的な推奨事項をまとめ、従来のパブリックブロックチェーンの進化に新たな視点を提供しています。Polygonの紹介
Polygon（旧称Matic Network）は2017年に設立され、Ethereumのスケーラビリティの制限に対処するために立ち上げられました。プロジェクトのメインネットは2020年半ばに開始され、2021年初めには、その範囲を拡大し、マルチティアのスケーラビリティソリューションを開発するためにPolygonとしてリブランドされました。リニューアルされたPolygonエコシステムは、Plasma、Optimistic Rollups、ZK RollupsなどのEthereum Layer 2スケーリングテクノロジー、およびプルーフオブステーク（PoS）チェーンなどのサイドチェーンスケーリングソリューションをサポートしています。これにより、開発者に多様なスケーリングオプションを提供し、効率的かつ柔軟なブロックチェーンネットワークの構築が可能となることを目指しています。
Polygonの中核的な強みは、非常にスケーラブルなエコシステム設計とモジュラーアーキテクチャにあります。これにより、Ethereum互換ネットワークの構築における技術的な障壁が低下するだけでなく、さまざまなプロジェクトの独自のニーズにも対応しています。今日、Polygonは業界の主要なスケーリングソリューションプラットフォームの1つに成長し、Web3アプリケーションの広範な採用のための堅固な基盤を提供しています。
Polygonは以前はMatic Networkとして知られていました（画像出典: https://www.asiacryptotoday.com/polygon/）
Polygonアーキテクチャデザイン
Polygonのアーキテクチャは、システムの機能モジュールを独自の論理的な部分に分割する4つの抽象的な層からなります。これらのモジュールは、ブロックチェーンアプリケーションの多様な要件を満たすために必要に応じて組み合わせたりカスタマイズしたりすることができます。
Ethereumレイヤー：Ethereumレイヤーは、Polygonチェーンの基盤となるレイヤーであり、確定性確認、チェックポイントの保存、ステーキングの管理、クロスチェーンメッセージングなどの機能を提供します。このレイヤーはオプションであり、Polygonベースのチェーンでそれを利用する必要はありません。
セキュリティレイヤー：セキュリティレイヤーは主に「バリデーターズ・アズ・ア・サービス」として機能し、強化されたセキュリティを必要とするチェーンに対してバリデーションサポートを提供します。バリデーターは定期的に手数料を受け取りながら、任意のポリゴンチェーンの妥当性を検証します。このレイヤーでは通常、Ethereumのマイナーをバリデーターとして活用し、Ethereumと並行してメタブロックチェーンとして実装されます。
Polygonネットワークレイヤー：これはPolygonアーキテクチャの最初の必須レイヤーであり、独立したブロックチェーンネットワークで構成されています。このレイヤー内の各ネットワークは、トランザクション処理、ローカルコンセンサスメカニズム、およびブロック生成などの主要な機能を処理します。
実行レイヤー：実行レイヤーはPolygonチェーンの中核コンポーネントであり、実行環境と実行ロジックの2つのサブレイヤーで構成されています。これは、オンチェーンのトランザクションを命令から実際の実行操作に変換する責任を持ちます。つまり、口座残高の更新、スマートコントラクトの呼び出し、新しいオンチェーン状態の生成などです。
Polygonアーキテクチャデザイン（画像ソース: https://finematics.com/polygon-matic-explained/）
論争のある出来事のレビュー
2024年12月13日、Aaveチャンイニシアチブ（ACI）の創始者であるMarc Zeller氏は、Aave V2およびV3のリスクパラメーターの調整とポリゴン上のAaveの貸出プロトコルの段階的なシャットダウンを提案するコミュニティイニシアチブを提案し、潜在的な金融リスクを緩和することを目指しました。この提案は、ポリゴンとAaveチームの間で激しい議論を引き起こしました。ポリゴン共同創設者のSandeep Nailwal氏は、Aaveのリーダーシップが独占的で反競争的な行動をしていると非難し、Web3の協力の精神に反していると主張しました。これに対し、Aaveの創始者であるStani Kulechov氏は、ポリゴンが自身の問題を他人のせいにしようとしていると述べました。この論争は、以前にポリゴンコミュニティから発表されたPre-PIP改善提案に主に起因しています。
ACIの創設者は、ポリゴン上の金融リスクを軽減するための対策を提案しました（出典: 」https://governance.aave.com/）
2024年12月12日、Allez LabsはDeFiプロトコルのMorphoとYearnとの協力のもと、「Polygon PoS クロスチェーン流動性プログラム」と題されたPre-PIP改善提案を起案しました。この提案は、PoSチェーン上のアイドル資金の収益を最大化することを目的としています。提案によると、Polygon PoSクロスチェーンブリッジ上には、DAI、USDC、USDTを含む約13億ドルの安定コイン準備金があります。コミュニティは、これらの資金をERC-4626標準に準拠した流動性プールに展開し、年間約7000万ドルの収益を生み出すことを提案し、さらにPolygon PoSおよびAggLayerのDeFiエコシステムを拡大することを提案しました。
主な改善策には、DAIをMakerエコシステムの公式利回りトークンであるsUSDSに変換すること、およびUSDCとUSDTをMorpho Vaultsに預けて利回りを得ることが含まれています。さらに、Allez Labsはリスクマネージャーとして機能し、Yearnはエコシステムインセンティブプログラムを監督し、Polygonエコシステム内の承認された資産のための専用のYearn Vaultsを設立します。MorphoマーケットとsUSDS戦略から生み出される利益は、Vaultsの預金者への報酬として使用されます。
DeFiLlamaの最新データによると、Polygonの総ロックされた価値（TVL）は9億3000万ドルで、Aaveは約4億3000万ドルを貢献しており、支配的な46.2％を占めています。対照的に、Yearn FinanceはPolygonのエコシステムで28位にランクインし、TVLはわずか242万ドルです。Aaveの観点からは、この提案は基本的にAaveのプラットフォーム資金を活用して他の貸出プロトコルに利益をもたらすものであり、Aave自体は直接的な恩恵を受けることなく、関連する財務リスクを負うことになります。
Polygonコミュニティは以前、物議を醸す計画を提案しました（出典:https://forum.polygon）
現時点では、Allez Labs、Morpho、およびYearnが提案した提案は通過する可能性は低いです。Aaveが公式にPolygonエコシステムを離脱するかどうかはまだ不確定です。Aaveが撤退する場合、PolygonのTVLは600億ドルを下回る可能性があり、Pre-PIP改善提案で言及された10億ドルの資金準備目標を達成することが困難になります。期待される収益目標も達成できなくなり、ガバナンストークンの市場価値やアクティブユーザー数など、エコシステムのさまざまな側面に影響を与える可能性があります。その結果、予測される7000万ドルを上回る損失が発生する可能性があり、それは賢明な選択ではありません。
結果的には、提案の根拠は不十分に見えます。しかし、二つのパーティーの根本的な対立は、それぞれのユーザーの利益を保護する視点の違いに由来しています。以前は協力的なエコシステムパートナー間の成長する分断は、深層にある対立を浮き彫りにしました。この紛争の根本的な原因を完全に理解するために、ポリゴンの最近の発展的軌跡の反省的な分析が必要かもしれません。
AaveとYearnのポリゴン上での総ロックアップ（TVL）の比較（画像の出典:Polygon - DefiLlama）
進行中のエコシステムのアップグレード
A. プロトコルアーキテクチャのアップグレード
2023年6月、Polygonは、ゼロ知識（ZK）テクノロジーによるレイヤー2ネットワークを導入するアップグレードプランであるPolygon 2.0の発表を行いました。このアップグレードは、革新的なクロスチェーン調整プロトコルを通じて統一されたエコシステムの実現を目指しています。新しいネットワークデザインは、ほぼ無制限のチェーン数をサポートし、追加のセキュリティや信頼の前提条件を必要とせずに安全かつ即時のクロスチェーンの相互作用を実現し、長期的な分散型ガバナンスの道を切り拓くことを目指しています。
Polygon 2.0の移行の一環として、ネイティブトークンはMATICからPOLにアップグレードされました。POLは第3世代のネイティブアセットとして設計されており、「ハイパープロダクティブトークン」と呼ばれています。これにより、保有者はセキュリティを損なうことなく無制限のチェーンの検証を行うことができます。さらに、ゼロ知識証明の生成やデータ可用性委員会（DAC）への参加など、複数の役割を異なるチェーンで担うことも可能です。これにより、検証者に対する複数のインセンティブが確保されます。
B. ガバナンスメカニズムのイノベーション
2023年7月、Polygon Labsは、すべてのPolygonプロトコルとエコシステムコンポーネントにおける分散化された所有権と意思決定を実現するための先見的なガバナンスフレームワークを導入しました。このフレームワークでは、コアプロトコルのガバナンス、システムスマートコントラクトのガバナンス、コミュニティトレジャリーガバナンスの3つの重要な柱が示されています。さらに、システムスマートコントラクトのアップグレードとメンテナンスを担当する「エコシステム評議会」など、いくつかの革新的なメカニズムが導入されました。コミュニティトレジャリーガバナンスは、有望なエコシステムプロジェクトへの財政支援に焦点を当てています。
C. 技術と製品拡張
Polygonは技術革新と製品拡大において一貫してリードし、ゼロ知識技術の進展に注力しています。例えば、2024年7月には、PolygonはZKプルーフシステムツールキットPlonky3を立ち上げました。これは、主権ブロックチェーンネットワーク間の流動性を統合するために設計されています。また、2024年10月には、Polygonはマルチチェーンネットワークビジョンの重要なコンポーネントであるAggLayerを導入しました。これにより、チェーン間の流動性を集約し、開発者やプロジェクトをエコシステムに引き付けることができます。
最も注目すべき進展の1つは、Polygon上に構築された分散予測市場であるPolymarketの台頭です。2024年の米国大統領選挙では、Polymarketは正確な選挙結果の予測で注目されました。総投票額37億ドル以上を集め、オンチェーン予測市場の基準となりました。この成功は、Polygonの技術革新、製品改善、エコシステム拡大の結合した強みを示しています。
2024年のPolymarketの成長トレンド（画像出典: https://www.bitget.com)
現在の下落状態
先に述べたように、Polygonはゼロ知識証明に特に重点を置き、独自の市場ポジションを確立してきました。プロジェクトを基盤のインフラ開発と技術のアップグレードによって推進するアプローチは論理的に妥当です。ただし、現在の市場環境では、非破壊的な技術革新だけではプロジェクトの核となる競争優位性としては十分ではありません。このアプローチは、テクニカルイノベーションに専念するか、統合を通じてリブランドすることを目指すPolygonのような既成のブロックチェーンネットワークにおいて、柔軟性にやや欠けるということが証明されています。
今日、ユーザーを最も引き付けるのは利益共有メカニズムであり、Polygonは関連する改善を推進しようとしていますが、エコシステム内のリソースが限られているため、進展は遅れています。オンチェーンデータによると、Polygonは1日あたり数万ドルのトランザクション手数料しか生成しておらず、重要なユーザー関心を刺激することができません。そのため、Polygonコミュニティはプラットフォーム収益を増やすためにいくつかの危険なガバナンス戦略を提案し始めました。しかし、生態系の成長を促進することを目的としたこのようなイニシアチブは、Aaveからの公的批判や最近のLidoなどの生態系パートナーの退出などの論争を引き起こしました。
過去1年間のPOLトークンの価格トレンド（出典：https://coinmarketcap.com/currencies/polygon/）
Polygonの最も繁栄した時期は2021年6月で、総ロックされた価値（TVL）は9.24 billionドルで、現在のレベルの10倍近くに達しました。時間の経過とともに、PolygonのTVLは減少し続けています。2022年6月以降、TVLは13億ドル前後で推移しており、2023年以降は600 millionドルを下回っています。2024年以降、市場は回復の兆候を示していましたが、PolygonのTVLはほとんど1 billionドルを下回ったままでした。2025年1月現在、TVLは930 millionドルです。
POLトークンのパフォーマンスも振るわなかったです。2024年3月から11月まで、POLの価格はビットコインなどの主要資産の上昇トレンドに追従せず、逆に下落を続け、約77%の年間下落を記録しました。2024年後半以降、価格はいくらか回復し、執筆時点で約0.47ドルに達しましたが、歴史的な高値である約3ドルに戻るには約6倍の増加が必要です。
ボトルネックと課題
暗号通貨業界が成熟期に入るにつれて、単一の技術的優位性を通じて競争力を獲得するという初期のアプローチはますます持続不可能になりつつあります。Polygonは当初、イーサリアムのスケーリングソリューションとしての明確なポジショニングで広く注目を集めました。しかし、イーサリアム独自のアップグレード(The MergeやDankshardingシャーディング技術)やレイヤー2ソリューションの多様化など、業界の急速な進化に伴い、Polygonの非破壊的な物語は徐々にその魅力を失いつつあります。新しい市場でのポジショニングの欠如は、ユーザーの心の中での存在感を弱める結果となりました。
さらに、Polygonの収益分配メカニズムは他の公共ブロックチェーンに比べて不振であり、ユーザーはより高いインセンティブを提供するプラットフォームを選ぶ傾向にあり、ユーザーアクティビティの低下を加速させています。Polygonは以前、開発者がDAppsを展開しプラットフォームのトラフィックを促進するためにMATICトークンのインセンティブプログラムを活用していましたが、これらの取り組みはプロジェクトの初期段階において主に集中し、長期的な持続可能性と革新的なデザインに欠けていました。インセンティブが徐々に弱まるにつれて、ユーザーはPolygonエコシステム内で魅力的なリターンを得ることがますます困難になり、投資と積極的な参加意欲が低下してしまいました。この課題により、Polygonはユーザーの維持と長期的なエコシステムの成長を維持することが困難になっています。
Polygon PoSのアクティブアドレスは2024年中頃以降大幅に減少しています（出典: 」https://polygonscan.com/chart/active-address）
Ethereumのスケーリングソリューションとして、Polygonは長い間、Ethereumのメインネットとの協力をバランスよく進めてきました。しかし、Ethereumの技術革新が進む中、Polygonのポジショニングはますます曖昧になってきました。ユーザーベースを引き付けるためには、Ethereumとの深い統合に依存する一方で、独自の競争力を確立するために努力しなければなりません。明らかに、市場のポジショニングを再定義することは、Polygonにとって切実な課題となっており、プロジェクトを再活性化し、突破的な成長を達成するための重要な機会でもあります。
未来の突破口への道
A. マーケットポジショニングの定義と競争優位性の維持
Polygonの初期のビジョンは、Ethereumネットワークの主要なLayer 2ソリューション集約者になることで、モジュラーでユニバーサルなスケーリングフレームワークを構築することでした。現在、Polygonはゼロ知識（ZK）技術で重要な進展を遂げており、zkEVM、Polygon Miden、Polygon Zero、Polygon Nightfallなどの革新的な製品を提供しています。将来に向けて、PolygonはZK技術の研究と実装をさらに強化すると同時に、Polygon EdgeやSupernetsなどの開発者ツールを最適化し、開発の障壁を下げ、より多くの開発者がそのエコシステム内でアプリケーションを構築することに引き寄せます。これらの取り組みは、テクノロジーとエコシステムのユニークさを維持し、Ethereumエコシステム内での中核的なポジションを確立するのに役立ちます。
B. ユーザーの定着を高めるための収益分配メカニズムの最適化
ブロックチェーンネットワークでは、インセンティブが市場参加者を引き付ける上で重要な役割を果たします。Polygonにとって、開発者にとっては、定期的な助成金、技術支援、マーケティングリソースを含む長期的なサポートを提供し、高品質なDAppsの展開を促進することが求められます。
さらに、Polygonは、他のブロックチェーンが採用している成功した戦略から学び、より魅力的な収益分配モデルを設計することができます。例えば、ユーザーの活動や貢献度に応じてインセンティブを配分するダイナミックなレベニューシェアリングモデルを導入したり、段階的なインセンティブプログラムを実施して、持続的な収益を通じて長期的な参加を促したりすることができます。分散型自律組織(DAO)を介してガバナンスモデルを統合することで、コミュニティがインセンティブ配分に共同で優先順位を付けることができるなど、より大きな意思決定権限をユーザーに与えることで、ユーザーのエンゲージメントとロイヤルティを高めることができます。
C. 生態系の協力強化とネットワーク効果の向上
DeFiセクターでは、PolygonはUniswapやAaveなどの主要プロジェクトとの連携をさらに深めるべきです。エコシステム内の中核アプリケーションとして、これらのパートナーシップはPolygonのDeFiスペースにおける競争優位性を確立し、新たなユーザーや開発者をエコシステムに参加させるのに役立ちます。同時に、Polygonは多様なアプリケーションシナリオを積極的に推進し、新たな成長領域を探求すべきです。例えば、昨年のPolymarketの大成功は、エコシステムの拡大における革新的なアプリケーションの巨大な潜在能力を示しました。今後、Polygonはブロックチェーンゲーミング、メタバース、およびリアルワールドアセット（RWA）に焦点を当て、エコシステムの足跡をさらに拡大することができます。Web3ゲームプラットフォームの開発などの取り組みは、これらの新興セクターに参入するための戦略的な一手となります。
結論
Polygonの開発は、業界が成熟するにつれてブロックチェーンエコシステムが拡大する可能性と課題の両方、特に差別化を通じて競争上の優位性を維持するという課題を示しています。Polygonは、技術基盤を維持しながら、確立されたスケーリングソリューションとしての業界での地位を再評価する必要があります。成功の鍵は、収益分配モデルに革命を起こし、魅力的なインセンティブと堅牢なセキュリティのバランスを取りながら、ユーザーと開発者が繁栄する持続可能なエコシステムを構築できるかどうかにかかっています。収穫逓減が進む今日の環境において、エコシステムの活性化は、独自の差別化要因を特定し、的確な戦略的実行で市場の変化に対応することにかかっています。この課題は、Polygonにとどまらず、進化の次の段階に入る成熟したすべてのパブリックブロックチェーンにまで及びます。
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Polygonの中核的な強みは、非常にスケーラブルなエコシステム設計とモジュラーアーキテクチャにあります。これにより、Ethereum互換ネットワークの構築における技術的な障壁が低下するだけでなく、さまざまなプロジェクトの独自のニーズにも対応しています。今日、Polygonは業界の主要なスケーリングソリューションプラットフォームの1つに成長し、Web3アプリケーションの広範な採用のための堅固な基盤を提供しています。
Polygonは以前はMatic Networkとして知られていました（画像出典: https://www.asiacryptotoday.com/polygon/）
Polygonアーキテクチャデザイン
Polygonのアーキテクチャは、システムの機能モジュールを独自の論理的な部分に分割する4つの抽象的な層からなります。これらのモジュールは、ブロックチェーンアプリケーションの多様な要件を満たすために必要に応じて組み合わせたりカスタマイズしたりすることができます。
Ethereumレイヤー：Ethereumレイヤーは、Polygonチェーンの基盤となるレイヤーであり、確定性確認、チェックポイントの保存、ステーキングの管理、クロスチェーンメッセージングなどの機能を提供します。このレイヤーはオプションであり、Polygonベースのチェーンでそれを利用する必要はありません。
セキュリティレイヤー：セキュリティレイヤーは主に「バリデーターズ・アズ・ア・サービス」として機能し、強化されたセキュリティを必要とするチェーンに対してバリデーションサポートを提供します。バリデーターは定期的に手数料を受け取りながら、任意のポリゴンチェーンの妥当性を検証します。このレイヤーでは通常、Ethereumのマイナーをバリデーターとして活用し、Ethereumと並行してメタブロックチェーンとして実装されます。
Polygonネットワークレイヤー：これはPolygonアーキテクチャの最初の必須レイヤーであり、独立したブロックチェーンネットワークで構成されています。このレイヤー内の各ネットワークは、トランザクション処理、ローカルコンセンサスメカニズム、およびブロック生成などの主要な機能を処理します。
実行レイヤー：実行レイヤーはPolygonチェーンの中核コンポーネントであり、実行環境と実行ロジックの2つのサブレイヤーで構成されています。これは、オンチェーンのトランザクションを命令から実際の実行操作に変換する責任を持ちます。つまり、口座残高の更新、スマートコントラクトの呼び出し、新しいオンチェーン状態の生成などです。
Polygonアーキテクチャデザイン（画像ソース: https://finematics.com/polygon-matic-explained/）
論争のある出来事のレビュー
2024年12月13日、Aaveチャンイニシアチブ（ACI）の創始者であるMarc Zeller氏は、Aave V2およびV3のリスクパラメーターの調整とポリゴン上のAaveの貸出プロトコルの段階的なシャットダウンを提案するコミュニティイニシアチブを提案し、潜在的な金融リスクを緩和することを目指しました。この提案は、ポリゴンとAaveチームの間で激しい議論を引き起こしました。ポリゴン共同創設者のSandeep Nailwal氏は、Aaveのリーダーシップが独占的で反競争的な行動をしていると非難し、Web3の協力の精神に反していると主張しました。これに対し、Aaveの創始者であるStani Kulechov氏は、ポリゴンが自身の問題を他人のせいにしようとしていると述べました。この論争は、以前にポリゴンコミュニティから発表されたPre-PIP改善提案に主に起因しています。
ACIの創設者は、ポリゴン上の金融リスクを軽減するための対策を提案しました（出典: 」https://governance.aave.com/）
2024年12月12日、Allez LabsはDeFiプロトコルのMorphoとYearnとの協力のもと、「Polygon PoS クロスチェーン流動性プログラム」と題されたPre-PIP改善提案を起案しました。この提案は、PoSチェーン上のアイドル資金の収益を最大化することを目的としています。提案によると、Polygon PoSクロスチェーンブリッジ上には、DAI、USDC、USDTを含む約13億ドルの安定コイン準備金があります。コミュニティは、これらの資金をERC-4626標準に準拠した流動性プールに展開し、年間約7000万ドルの収益を生み出すことを提案し、さらにPolygon PoSおよびAggLayerのDeFiエコシステムを拡大することを提案しました。
主な改善策には、DAIをMakerエコシステムの公式利回りトークンであるsUSDSに変換すること、およびUSDCとUSDTをMorpho Vaultsに預けて利回りを得ることが含まれています。さらに、Allez Labsはリスクマネージャーとして機能し、Yearnはエコシステムインセンティブプログラムを監督し、Polygonエコシステム内の承認された資産のための専用のYearn Vaultsを設立します。MorphoマーケットとsUSDS戦略から生み出される利益は、Vaultsの預金者への報酬として使用されます。
DeFiLlamaの最新データによると、Polygonの総ロックされた価値（TVL）は9億3000万ドルで、Aaveは約4億3000万ドルを貢献しており、支配的な46.2％を占めています。対照的に、Yearn FinanceはPolygonのエコシステムで28位にランクインし、TVLはわずか242万ドルです。Aaveの観点からは、この提案は基本的にAaveのプラットフォーム資金を活用して他の貸出プロトコルに利益をもたらすものであり、Aave自体は直接的な恩恵を受けることなく、関連する財務リスクを負うことになります。
Polygonコミュニティは以前、物議を醸す計画を提案しました（出典:https://forum.polygon）
現時点では、Allez Labs、Morpho、およびYearnが提案した提案は通過する可能性は低いです。Aaveが公式にPolygonエコシステムを離脱するかどうかはまだ不確定です。Aaveが撤退する場合、PolygonのTVLは600億ドルを下回る可能性があり、Pre-PIP改善提案で言及された10億ドルの資金準備目標を達成することが困難になります。期待される収益目標も達成できなくなり、ガバナンストークンの市場価値やアクティブユーザー数など、エコシステムのさまざまな側面に影響を与える可能性があります。その結果、予測される7000万ドルを上回る損失が発生する可能性があり、それは賢明な選択ではありません。
結果的には、提案の根拠は不十分に見えます。しかし、二つのパーティーの根本的な対立は、それぞれのユーザーの利益を保護する視点の違いに由来しています。以前は協力的なエコシステムパートナー間の成長する分断は、深層にある対立を浮き彫りにしました。この紛争の根本的な原因を完全に理解するために、ポリゴンの最近の発展的軌跡の反省的な分析が必要かもしれません。
AaveとYearnのポリゴン上での総ロックアップ（TVL）の比較（画像の出典:Polygon - DefiLlama）
進行中のエコシステムのアップグレード
A. プロトコルアーキテクチャのアップグレード
2023年6月、Polygonは、ゼロ知識（ZK）テクノロジーによるレイヤー2ネットワークを導入するアップグレードプランであるPolygon 2.0の発表を行いました。このアップグレードは、革新的なクロスチェーン調整プロトコルを通じて統一されたエコシステムの実現を目指しています。新しいネットワークデザインは、ほぼ無制限のチェーン数をサポートし、追加のセキュリティや信頼の前提条件を必要とせずに安全かつ即時のクロスチェーンの相互作用を実現し、長期的な分散型ガバナンスの道を切り拓くことを目指しています。
Polygon 2.0の移行の一環として、ネイティブトークンはMATICからPOLにアップグレードされました。POLは第3世代のネイティブアセットとして設計されており、「ハイパープロダクティブトークン」と呼ばれています。これにより、保有者はセキュリティを損なうことなく無制限のチェーンの検証を行うことができます。さらに、ゼロ知識証明の生成やデータ可用性委員会（DAC）への参加など、複数の役割を異なるチェーンで担うことも可能です。これにより、検証者に対する複数のインセンティブが確保されます。
B. ガバナンスメカニズムのイノベーション
2023年7月、Polygon Labsは、すべてのPolygonプロトコルとエコシステムコンポーネントにおける分散化された所有権と意思決定を実現するための先見的なガバナンスフレームワークを導入しました。このフレームワークでは、コアプロトコルのガバナンス、システムスマートコントラクトのガバナンス、コミュニティトレジャリーガバナンスの3つの重要な柱が示されています。さらに、システムスマートコントラクトのアップグレードとメンテナンスを担当する「エコシステム評議会」など、いくつかの革新的なメカニズムが導入されました。コミュニティトレジャリーガバナンスは、有望なエコシステムプロジェクトへの財政支援に焦点を当てています。
C. 技術と製品拡張
Polygonは技術革新と製品拡大において一貫してリードし、ゼロ知識技術の進展に注力しています。例えば、2024年7月には、PolygonはZKプルーフシステムツールキットPlonky3を立ち上げました。これは、主権ブロックチェーンネットワーク間の流動性を統合するために設計されています。また、2024年10月には、Polygonはマルチチェーンネットワークビジョンの重要なコンポーネントであるAggLayerを導入しました。これにより、チェーン間の流動性を集約し、開発者やプロジェクトをエコシステムに引き付けることができます。
最も注目すべき進展の1つは、Polygon上に構築された分散予測市場であるPolymarketの台頭です。2024年の米国大統領選挙では、Polymarketは正確な選挙結果の予測で注目されました。総投票額37億ドル以上を集め、オンチェーン予測市場の基準となりました。この成功は、Polygonの技術革新、製品改善、エコシステム拡大の結合した強みを示しています。
2024年のPolymarketの成長トレンド（画像出典: https://www.bitget.com)
現在の下落状態
先に述べたように、Polygonはゼロ知識証明に特に重点を置き、独自の市場ポジションを確立してきました。プロジェクトを基盤のインフラ開発と技術のアップグレードによって推進するアプローチは論理的に妥当です。ただし、現在の市場環境では、非破壊的な技術革新だけではプロジェクトの核となる競争優位性としては十分ではありません。このアプローチは、テクニカルイノベーションに専念するか、統合を通じてリブランドすることを目指すPolygonのような既成のブロックチェーンネットワークにおいて、柔軟性にやや欠けるということが証明されています。
今日、ユーザーを最も引き付けるのは利益共有メカニズムであり、Polygonは関連する改善を推進しようとしていますが、エコシステム内のリソースが限られているため、進展は遅れています。オンチェーンデータによると、Polygonは1日あたり数万ドルのトランザクション手数料しか生成しておらず、重要なユーザー関心を刺激することができません。そのため、Polygonコミュニティはプラットフォーム収益を増やすためにいくつかの危険なガバナンス戦略を提案し始めました。しかし、生態系の成長を促進することを目的としたこのようなイニシアチブは、Aaveからの公的批判や最近のLidoなどの生態系パートナーの退出などの論争を引き起こしました。
過去1年間のPOLトークンの価格トレンド（出典：https://coinmarketcap.com/currencies/polygon/）
Polygonの最も繁栄した時期は2021年6月で、総ロックされた価値（TVL）は9.24 billionドルで、現在のレベルの10倍近くに達しました。時間の経過とともに、PolygonのTVLは減少し続けています。2022年6月以降、TVLは13億ドル前後で推移しており、2023年以降は600 millionドルを下回っています。2024年以降、市場は回復の兆候を示していましたが、PolygonのTVLはほとんど1 billionドルを下回ったままでした。2025年1月現在、TVLは930 millionドルです。
POLトークンのパフォーマンスも振るわなかったです。2024年3月から11月まで、POLの価格はビットコインなどの主要資産の上昇トレンドに追従せず、逆に下落を続け、約77%の年間下落を記録しました。2024年後半以降、価格はいくらか回復し、執筆時点で約0.47ドルに達しましたが、歴史的な高値である約3ドルに戻るには約6倍の増加が必要です。
ボトルネックと課題
暗号通貨業界が成熟期に入るにつれて、単一の技術的優位性を通じて競争力を獲得するという初期のアプローチはますます持続不可能になりつつあります。Polygonは当初、イーサリアムのスケーリングソリューションとしての明確なポジショニングで広く注目を集めました。しかし、イーサリアム独自のアップグレード(The MergeやDankshardingシャーディング技術)やレイヤー2ソリューションの多様化など、業界の急速な進化に伴い、Polygonの非破壊的な物語は徐々にその魅力を失いつつあります。新しい市場でのポジショニングの欠如は、ユーザーの心の中での存在感を弱める結果となりました。
さらに、Polygonの収益分配メカニズムは他の公共ブロックチェーンに比べて不振であり、ユーザーはより高いインセンティブを提供するプラットフォームを選ぶ傾向にあり、ユーザーアクティビティの低下を加速させています。Polygonは以前、開発者がDAppsを展開しプラットフォームのトラフィックを促進するためにMATICトークンのインセンティブプログラムを活用していましたが、これらの取り組みはプロジェクトの初期段階において主に集中し、長期的な持続可能性と革新的なデザインに欠けていました。インセンティブが徐々に弱まるにつれて、ユーザーはPolygonエコシステム内で魅力的なリターンを得ることがますます困難になり、投資と積極的な参加意欲が低下してしまいました。この課題により、Polygonはユーザーの維持と長期的なエコシステムの成長を維持することが困難になっています。
Polygon PoSのアクティブアドレスは2024年中頃以降大幅に減少しています（出典: 」https://polygonscan.com/chart/active-address）
Ethereumのスケーリングソリューションとして、Polygonは長い間、Ethereumのメインネットとの協力をバランスよく進めてきました。しかし、Ethereumの技術革新が進む中、Polygonのポジショニングはますます曖昧になってきました。ユーザーベースを引き付けるためには、Ethereumとの深い統合に依存する一方で、独自の競争力を確立するために努力しなければなりません。明らかに、市場のポジショニングを再定義することは、Polygonにとって切実な課題となっており、プロジェクトを再活性化し、突破的な成長を達成するための重要な機会でもあります。
未来の突破口への道
A. マーケットポジショニングの定義と競争優位性の維持
Polygonの初期のビジョンは、Ethereumネットワークの主要なLayer 2ソリューション集約者になることで、モジュラーでユニバーサルなスケーリングフレームワークを構築することでした。現在、Polygonはゼロ知識（ZK）技術で重要な進展を遂げており、zkEVM、Polygon Miden、Polygon Zero、Polygon Nightfallなどの革新的な製品を提供しています。将来に向けて、PolygonはZK技術の研究と実装をさらに強化すると同時に、Polygon EdgeやSupernetsなどの開発者ツールを最適化し、開発の障壁を下げ、より多くの開発者がそのエコシステム内でアプリケーションを構築することに引き寄せます。これらの取り組みは、テクノロジーとエコシステムのユニークさを維持し、Ethereumエコシステム内での中核的なポジションを確立するのに役立ちます。
B. ユーザーの定着を高めるための収益分配メカニズムの最適化
ブロックチェーンネットワークでは、インセンティブが市場参加者を引き付ける上で重要な役割を果たします。Polygonにとって、開発者にとっては、定期的な助成金、技術支援、マーケティングリソースを含む長期的なサポートを提供し、高品質なDAppsの展開を促進することが求められます。
さらに、Polygonは、他のブロックチェーンが採用している成功した戦略から学び、より魅力的な収益分配モデルを設計することができます。例えば、ユーザーの活動や貢献度に応じてインセンティブを配分するダイナミックなレベニューシェアリングモデルを導入したり、段階的なインセンティブプログラムを実施して、持続的な収益を通じて長期的な参加を促したりすることができます。分散型自律組織(DAO)を介してガバナンスモデルを統合することで、コミュニティがインセンティブ配分に共同で優先順位を付けることができるなど、より大きな意思決定権限をユーザーに与えることで、ユーザーのエンゲージメントとロイヤルティを高めることができます。
C. 生態系の協力強化とネットワーク効果の向上
DeFiセクターでは、PolygonはUniswapやAaveなどの主要プロジェクトとの連携をさらに深めるべきです。エコシステム内の中核アプリケーションとして、これらのパートナーシップはPolygonのDeFiスペースにおける競争優位性を確立し、新たなユーザーや開発者をエコシステムに参加させるのに役立ちます。同時に、Polygonは多様なアプリケーションシナリオを積極的に推進し、新たな成長領域を探求すべきです。例えば、昨年のPolymarketの大成功は、エコシステムの拡大における革新的なアプリケーションの巨大な潜在能力を示しました。今後、Polygonはブロックチェーンゲーミング、メタバース、およびリアルワールドアセット（RWA）に焦点を当て、エコシステムの足跡をさらに拡大することができます。Web3ゲームプラットフォームの開発などの取り組みは、これらの新興セクターに参入するための戦略的な一手となります。
結論
Polygonの開発は、業界が成熟するにつれてブロックチェーンエコシステムが拡大する可能性と課題の両方、特に差別化を通じて競争上の優位性を維持するという課題を示しています。Polygonは、技術基盤を維持しながら、確立されたスケーリングソリューションとしての業界での地位を再評価する必要があります。成功の鍵は、収益分配モデルに革命を起こし、魅力的なインセンティブと堅牢なセキュリティのバランスを取りながら、ユーザーと開発者が繁栄する持続可能なエコシステムを構築できるかどうかにかかっています。収穫逓減が進む今日の環境において、エコシステムの活性化は、独自の差別化要因を特定し、的確な戦略的実行で市場の変化に対応することにかかっています。この課題は、Polygonにとどまらず、進化の次の段階に入る成熟したすべてのパブリックブロックチェーンにまで及びます。
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