Tôi đã nhận được rất nhiều câu hỏi về tôi nhìn thấy thị trường stablecoin sẽ đi đâu và phần nào của ngăn xếp sẽ tích luỹ giá trị lớn nhất, vì vậy tôi muốn chia sẻ một số suy nghĩ không lọc ở đây dưới đây 👇

Để phân tích rõ hơn, tôi xem thị trường theo nhiều hạng mục—hơn hầu hết các khung vi mô mà tôi đã thấy (mặc dù không phức tạp như là rất tốt @artemis__xyzBản đồ thị trường (market map) cho thanh toán là một lĩnh vực phức tạp và khó hiểu. Việc hiểu rõ ai sở hữu gì là rất quan trọng, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư thường bỏ qua những chi tiết tinh tế này. Các hạng mục bao gồm: (1) đường ray thanh toán, (2) nhà phát hành stablecoin, (3) nhà cung cấp thanh khoản, (4) dịch vụ chuyển tiền/dịch vụ tài chính, (5) API/messaging được tổng hợp, (6) cổng thanh toán cho nhà bán lẻ và (7) ứng dụng được hỗ trợ bởi stablecoin.

Bạn có thể hỏi: tại sao rất nhiều danh mục, đặc biệt là vì tôi thậm chí không bao gồm cơ sở hạ tầng cốt lõi như ví hoặc tuân thủ của bên thứ ba? Đó là bởi vì mỗi khu vực có “hào nước” phòng thủ riêng và những cách khác nhau để nó có thể nắm bắt giá trị. Chắc chắn, có sự chồng chéo giữa các nhà cung cấp, nhưng điều quan trọng là phải hiểu điều gì làm cho mỗi phần của ngăn xếp khác nhau.

Đây là quan điểm của tôi về cách giá có thể biến động:

1. Đường ray thanh toán:

Tất cả đều liên quan đến hiệu ứng mạng—nghĩ về tính thanh khoản sâu, phí thấp, thời gian thanh toán nhanh, thời gian hoạt động đáng tin cậy, cùng với sự tuân thủ và quyền riêng tư bẩm sinh. Có khả năng rằng chúng sẽ tạo ra thị trường người chiến thắng chiếm hết. Tôi rất nghi ngờ rằng blockchain đa mục đích có thể đáp ứng quy mô và tiêu chuẩn của các mạng thanh toán lớn. Tôi kỳ vọng rằng một phần mở rộng hoặc Lớp 2 của một chuỗi đa mục đích có thể hoạt động, nhưng điểm quan trọng là chúng ta cần các giải pháp được xây dựng với mục đích cụ thể. Các người chiến thắng ở đây sẽ rất có giá trị và có khả năng tập trung vào stablecoin / thanh toán cụ thể.

1. Các nhà phát hành Stablecoin:

Hiện tại, các nhà phát hành (như @circle và @tether_to) đã trở thành những người chiến thắng rõ rệt khi họ đã hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lớn và lãi suất cao. Nhưng điều quan trọng là trong tương lai, nếu họ tiếp tục hành động như quản lý tài sản thay vì là các công ty thanh toán, họ sẽ gặp khó khăn. Họ cần đầu tư vào cơ sở hạ tầng nhanh chóng, đáng tin cậy, tiêu chuẩn tuân thủ cao, quy trình tạo/tiêu mẫn rẻ, tích hợp ngân hàng trung ương và lõi ngân hàng, và tính thanh khoản tổng thể tốt hơn (như@withAUSDcó cơ hội rằng các nền tảng “stablecoin-as-a-service” (như gate đang thực hiện) sẽ được phát triển. @paxos) sẽ sinh ra vô số đối thủ cạnh tranh, nhưng tôi vẫn tin rằng stablecoin được phát hành bởi các công ty fintech và không thuộc về ngân hàng sẽ chiến thắng lớn vì động lực cạnh tranh sẽ không cho phép các hệ thống đóng cửa thực hiện giao dịch với nhau (và hưởng lợi cho người khác) mà không có một bên thứ ba trung lập đáng tin cậy. Những công ty phát hành stablecoin hiện đã nắm giữ rất nhiều giá trị và một số sẽ tiếp tục giành thắng lợi vô cùng lớn, nhưng họ cần tiến hóa vượt xa việc chỉ phát hành mà thôi.

1. Nhà cung cấp thanh khoản (LPs):

Hôm nay, những nơi này thường là bàn giao dịch OTC hoặc sàn giao dịch, hoặc là các doanh nghiệp tiền điện tử lớn, thành công hoặc là những doanh nghiệp nhỏ không thể cạnh tranh tốt trong khả năng tiền điện tử rộng lớn và đã chuyển đổi sang tập trung vào kinh doanh stablecoin. Không gian này cảm thấy cực kỳ thông thường với sức mạnh giá cực tiểu - với những rào cản hoàn toàn về quyền truy cập vào nguồn vốn rẻ, thời gian hoạt động và tính thanh khoản sâu / rất nhiều cặp tiền. Điều đó có nghĩa là sau thời gian, các người chơi lớn sẽ nắm quyền kiểm soát các nhà cung cấp tập trung vào stablecoin. Tôi không thấy các nhà cung cấp tập trung vào stablecoin tạo ra những ưu thế mạnh mẽ, lâu dài.

1. Dịch vụ chuyển giá trị / tiền (“PSP” của Stablecoin):

Đôi khi được gọi là các nền tảng “điều phối stablecoin”, như @Stablecoin và @conduitpayVà những công ty này chiến thắng và xây dựng hào cống khi họ sở hữu hệ thống ray riêng và có mối quan hệ trực tiếp với ngân hàng thay vì sử dụng các nhà cung cấp bên thứ ba. ‘Hào cống’ của họ đến từ mối quan hệ ngân hàng và khả năng, linh hoạt trong xử lý các hình thức thanh toán khác nhau, phạm vi toàn cầu, thanh khoản, thời gian hoạt động và tuân thủ cấp cao. Nhiều người nói họ làm điều này, nhưng chỉ có ít người thực sự có hạ tầng riêng thực sự. Những người chiến thắng ở đây sẽ tận hưởng sức mạnh giá cả vừa phải, hình thành các cặp đô độc quyền hoặc đa đa quyền khu vực, và bổ sung cho các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán truyền thống để trở thành các doanh nghiệp rất lớn.

1. APIs / Nền tảng Tin nhắn Tập trung:

Những người chơi này thường nói rằng họ làm điều tương tự như PSP, nhưng thay vào đó họ chỉ gói hoặc tổng hợp các API. Họ không tự mình chấp nhận rủi ro tuân thủ hoặc hoạt động — họ được coi là một thị trường của PSP và LP. Họ có thể tính phí cao ngay bây giờ, nhưng cuối cùng họ sẽ bị siết chặt (có thể bị phân tán hoàn toàn) vì họ không xử lý các phần “cứng” của luồng thanh toán hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng. Họ tự gọi mình là “Plaid cho stablecoin”, quên rằng các blockchain đã giải quyết được nhiều điểm đau ban đầu mà Plaid đã giải quyết cho ngân hàng / thanh toán truyền thống. Trừ khi họ mở rộng gần hơn với khách hàng cuối cùng và đảm nhận nhiều ngăn xếp hơn, họ sẽ phải vật lộn để duy trì lợi nhuận và kinh doanh của mình.

1. Cổng thanh toán / Ramps của nhà cung cấp:

Những điều này giúp người bán và doanh nghiệp chấp nhận stablecoin hoặc tiền điện tử. Đôi khi chúng trùng lặp với PSP, nhưng chủ yếu cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển dễ dàng, đồng thời tổng hợp cơ sở hạ tầng thanh toán và tuân thủ của bên thứ ba và đóng gói nó thành giao diện thân thiện với người dùng. Họ hy vọng sẽ giống như Stripe — chiến thắng trên sự dễ dàng hội nhập và sau đó mở rộng theo chiều ngang. Nhưng không giống như những ngày đầu của Stripe, các tùy chọn thanh toán thân thiện với nhà phát triển hiện có ở khắp mọi nơi và phân phối là vua. Những người chơi thanh toán được thành lập sẽ có thể dễ dàng hợp tác với các công ty điều phối để thêm các tùy chọn stablecoin, khiến các cổng chỉ có tiền điện tử gặp khó khăn trong việc tạo ra một thị trường ngách. Trong khi các công ty như Moonpay hoặc Transak trong lịch sử đã được hưởng sức mạnh định giá tuyệt vời, tôi không mong đợi điều đó sẽ kéo dài. Về phía B2B, vẫn có thể có một số người chiến thắng thêm các tính năng phần mềm độc đáo để quản lý kho bạc lớn hoặc sử dụng stablecoin quy mô lớn, nhưng B2C có thể là một danh mục thua cuộc. Tuy nhiên, nhìn chung, tôi nghĩ phân khúc này phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn.

1. Ứng dụng và Công nghệ tài chính Sử dụng Stablecoin:

Việc tạo ra một “ngân hàng số” hoạt động dựa trên stablecoin dễ dàng hơn bao giờ hết, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi không gian này trở thành một trận chiến ác liệt. Người chiến thắng sẽ phụ thuộc vào phân phối, kỹ năng GTM, và khả năng tạo ra sản phẩm khác biệt - giống như trong lĩnh vực fintech thông thường. Tuy nhiên, khi các thương hiệu đã được công nhận như Nubank, Robinhood và Revolut dễ dàng tích hợp các tính năng stablecoin, việc nổi bật của một startup sẽ trở nên khó khăn, đặc biệt là trên các thị trường phát triển. Trên các thị trường mới nổi, có thể có nhiều cơ hội hơn cho những dịch vụ độc đáo (chẳng hạn như@Zarpay_appỞ các thị trường phát triển, tiền tệ ổn định có thể không mang lại lợi ích nếu sự khác biệt của bạn chỉ là tài chính được tích hợp bởi stablecoin. Tôi kỳ vọng tỷ lệ thất bại của các công ty khởi nghiệp tiêu dùng chỉ với crypto / stablecoin ở đây sẽ rất cao và loại hình này sẽ tiếp tục đối mặt với thách thức. Các công ty tập trung vào doanh nghiệp có thể có nhiều cơ hội để tạo ra một ni niche, tuy nhiên.

Tất nhiên, vẫn có những trường hợp đặc biệt và trùng lắp không được đề cập ở đây. Nhưng khung này đã giúp hướng dẫn suy nghĩ của chúng tôi như những nhà đầu tư dành nhiều thời gian trong không gian này. Như luôn luôn, phản hồi được hoan nghênh. Và vui lòng liên hệ nếu bạn muốn trò chuyện về bất kỳ điều gì ở trên (hoặc bạn là một start-up đang tăng trong không gian này).

免责声明:

1. Bài viết này được sao chép từ [ X]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@HadickM]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Liability Disclaimer: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
3. Đội ngũ Gate Learn đã dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác nhau. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép trừ khi được đề cập.