FRBの「影の議長」ケビン・ハセット：ハト派、暗号資産フレンドリー、「トランプの傀儡」

著者：Zen，PANews

トランプ氏が公開の場で次期FRB議長をすでに決めたと何度も示唆したことで、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長ケビン・ハセット（Kevin Hassett）は、主要メディアや予測市場でパウエルの後任候補の最有力とみなされている。

彼を取り巻くのは三つの交錯する物語だ。典型的な共和党保守派エコノミスト、暗号資産分野で実質的な利害と政策上の接点を持つ官僚、「FRB独立性」論争の中で一部メディアに「トランプの影の議長」とも呼ばれる存在である。

ハセットはどうやって「次期議長」の舞台に上がったのか？

1962年、マサチューセッツ州グリーンフィールド生まれのハセットは、標準的な主流マクロ経済学出身の共和党系経済学者である。スワースモア大学で経済学学士号を、ペンシルベニア大学で経済学修士号と博士号を取得した。

学術キャリア初期にはコロンビア大学ビジネススクールで教鞭を執り、FRB理事会の上級エコノミストとしてマクロ・財政政策を担当した。シンクタンク分野では、長年保守系シンクタンク「アメリカン・エンタープライズ研究所（AEI）」で経済政策研究責任者を務め、税制改革、法人税、資本市場分野で大きな影響力を持った。

一般には、保守系コラムニストJames K. Glassmanと共著した『ダウ・ジョーンズ36,000』（Dow 36,000）が最も知られた初期の著作であり、1999年のITバブル期に株式市場は「深刻に過小評価されている」と主張した。この予測は後の市場の動きにより「外れ」となったが、保守系経済界では一躍有名となった。

ホワイトハウス入り前から、ハセットは共和党大統領候補に経済政策アドバイザーとして何度も関わり、2000年と2008年のマケイン、2004年のブッシュ、2012年のロムニー陣営に参加した。2017年、トランプ大統領は彼を経済諮問委員会（CEA）委員長に任命し、この期間、減税や産業政策を積極的に擁護し、減税が企業投資や賃金上昇を促すと強調した。2019年半ばにCEA委員長を退任、その後フーヴァー研究所（Hoover Institution）の客員研究員となり、税制やマクロ経済政策分野で発言を続けた。

2020年のパンデミック時、トランプに再びホワイトハウスへ呼び戻され、大統領上級経済顧問としてコロナ経済ショックと再開戦略の予測に関与。疫学の知見はなかったが、彼が主導したパンデミック・モデルはトランプ陣営内で重要な指針とされた。しかし、彼のモデルは公衆衛生専門家の評価と対立し、学者やコメンテーターから広く批判された。

2024年末、トランプが大統領選で勝利すると、2期目のNEC委員長にハセットを起用すると発表。ホワイトハウス経済政策の調整役として、2025年1月20日より正式に就任し、財務省やFRBとのホワイトハウス内部の最重要経済「ハブ」となった。

2期目序盤から、トランプ政権は「パウエル再任せず」とのシグナルを頻繁に発し、財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）主導で次期議長候補の選定を開始。2025年秋には、元FRB理事ケビン・ウォルシュ、現理事クリストファー・ウォーラー、ミシェル・ボウマン、ブラックロック幹部リック・リーダーらがリスト入りした。

第4四半期に入り、候補争いの構図が明確化——ハセットが「決勝ラウンド」を制する形となった。ハセットがトランプに重用された核心理由は、トランプの人事基準「忠誠心」と「市場の評価」を満たしているためだ。

12月5日時点で、Polymarketなどの予測市場でハセットの当選確率は約75%。Bloombergなど主要メディアも情報筋として「パウエル後任の最有力」と報じている。トランプ本人も、すでに決定したとして2026年初頭に正式発表すると公言し、複数回のインタビューでハセットを名指しで称賛している。

正式な指名前から、外部では「今後5ヶ月の影のFRB議長（shadow Fed Chair）」と呼ばれるほどだ。市場がほぼ次期議長とみなしているため、今後半年の彼の発言はすべてFRBのスタンスの予告と受け取られる可能性がある。

Coinbase顧問・株式保有、暗号資産業界にフレンドリー

暗号資産業界にとって、歴代FRB議長や他の候補者と比べ、ハセットが暗号業界と「実質的な関係」を持つ点がコミュニティの最大関心であり、職務上の政策接点だけでなく個人資産レベルでも関連投資がある。

2021年、デジタル資産ヘッジファンドOne River Digital Asset Managementが「学術・規制アドバイザリーボード」を設立し、ハセットも主要メンバーとなった。この役割は直接取引には関与しないものの、2021年以降、アドバイザーとしてデジタル資産運用ビジネスと正式な関係を持つことを意味する。その過程で、伝統的マクロ経済学と新興暗号資産の重要な橋渡し役と見なされた。

2023年、CoinbaseがOne Riverの一部資産運用事業を買収し、従来の学術・規制アドバイザリー体制を引き継ぎつつ「Coinbase資産運用学術・規制アドバイザリーボード」として再編。これによりハセットはCoinbase顧問となった。また、2025年6月、ホワイトハウス上級職としてハセットが政府倫理局に提出した財務開示では、自身が保有するCoinbase Global（COIN）株式の評価額区間が100万〜500万ドルと報告している。

トランプ就任後、即座に大量の大統領令を発出。そのうち14178号「米国のデジタル金融技術分野におけるリーダーシップ強化」は、バイデン政権下の関連デジタル資産大統領令を撤回する一方、米国でのCBDC発行を明確に禁止し、大統領直属「デジタル資産市場作業部会」を設置。180日以内に暗号資産、ステーブルコイン、市場構造、消費者保護、「国家デジタル資産準備」などに関する政策提言を行うことを任務とした。この作業部会の組織構造はホワイトハウスAI・暗号担当特別顧問David Sacks主導だが、行政的にはNEC配下でハセットが調整役を担う。

夏に公表された最初の作業部会報告書では、米国のデジタル資産規制フレームワークについて一括提言した——銀行の暗号資産保有・エクスポージャー管理、ステーブルコイン規制での準備金透明性・コンプライアンス強化、暗号税制・AMLルール整理、「国家デジタル資産準備」の実現可能性などである。この過程でハセットは「ホワイトハウス暗号資産アジェンダのキープレーヤー」とされ、財務省、SEC、CFTC、司法省など関係省庁との調整でも「比較的フレンドリーだが、コンプライアンス重視の暗号政策路線」の推進を志向しているとみなされた。

技術的ディテールよりも、ハセットは公開発言でマクロや政治経済的観点を重視している。外部からは「暗号資産フレンドリー」と評され、デジタル資産を米国金融イノベーションと地政学的競争の一部と捉え、米国がこの分野で主導権を維持することを望んでいると見られている。

ハト派的「影の議長」、トランプの操り人形となるか？

ハセットに対する最大の論争は、彼が「暗号資産寄り」であること以上に、金融政策でトランプの意向を体現し、FRBの独立性を損なうのではないかという点にある。

最近の発言や市場の解釈によれば、ハセットは主流機関からおおむねハト派候補と見なされている。複数の債券投資家やウォール街の機関は財務省に懸念を表明。ハセットが議長になれば、インフレ率が2%目標を上回っていても「より積極的な利下げ」を推進する可能性が高く、これはトランプの「早期・大幅利下げ」要求と強く一致しているためだ。

ハセットは公の場で「今利下げを止める強い理由は見当たらない」と述べ、関税によるインフレ圧力を過小評価し、長期的な成長や構造改革で相殺できるとした。従来の「タカ派／ハト派」区分で言えば、ハセットは「高インフレ下でもより速く・より深く利下げに動く」ハト派寄りであり、これが債券市場関係者が慎重・警戒的な姿勢を取る主因である。

多くの海外報道では、候補が誰であれトランプが最重視するのは自身への忠誠であり、FRB利下げ要求を実現するためだとしている。興味深いのは、「トランプの操り人形になるのか」という疑念の中で、ハセット自身は公のインタビューでFRB独立性の重要性を何度も強調していることだ。

2025年9月、CBSの番組で「世論調査で多くの共和党支持者は『FRBはトランプの方針に従うべき』、少数は『完全独立』を主張、あなたはどちらか？」と問われた際、ハセットは「100%通貨政策は政治的影響、トランプ大統領の影響も含めて完全に独立すべき」と回答。歴史的に政治指導者が中銀を支配した国は高インフレと消費者負担に陥ったと警告した。

ただし、同じインタビューでハセットは財務長官ベッセントの「FRBの職務範囲や研究パラダイムを包括的に見直すべき」との意見に賛同し、「議長になればこのビジョンの実行に備える」とも表明。つまり形式的独立性を強調しつつ、トランプ政権による「FRB役割再定義」構想にも賛同——この点が外部から解釈の余地を残す。

「トランプの道具になるのか」という問題については、ハセットはかつて炭素税、移民拡大、自由貿易など「典型的な主流保守経済学立場」を支持していたが、トランプ政権と長く関わるうちに関税・強硬な移民政策・より政治的な経済課題に軸足を移した、との分析がある。こうした「高度に政治化された経済顧問」がFRBを率いれば、中央銀行の独立性が本質的に試されることになる。

将来は予測困難だが、ハセットが具体的にトランプの「より急進的な利下げ」要求に迎合するかは、いくつかの制約条件——インフレや雇用の実際の推移、FRB内部の他理事・地区連銀総裁の投票行動、金融市場のインフレ・財政持続性への許容度——によって左右されるのは確かだ。

暗号資産市場にとって、議長個人が暗号にフレンドリーでも、直接的な影響は主に二つに限られる。一つは金利や流動性など全体の金融環境。もう一つは、銀行の暗号資産保有やステーブルコインと決済システムの連携など、暗号関連の金融安定リスクへの姿勢である。

トランプは今月初のホワイトハウス閣僚会議で、次期FRB議長の指名は2026年初頭に発表すると述べた。正式な結果はまだ公表されていないが、ケビン・ハセットはすでにスポットライトの下に立ち、「次期議長」としてその一言一句が市場に注目される段階にある。より「ハト派」で暗号資産に精通した新議長の時代に備え、市場は準備を始めている。