今週のFRB最大の注目点：利下げではなく、市場に新たな流動性を注入するかどうか

BlockBeatsの報道によると、12月8日、市場はすでにFRBの追加利下げを織り込み、先週金曜日には米国株式市場が史上最高値に迫ったが、今週のFRB政策会合の結果が株式やその他リスク資産の強気相場に与える真の推進力は、金利そのものではない可能性がある。FRBがひそかにバランスシート縮小を停止した後、FRBがどのようにその巨額のバランスシートを管理し、市場に新たな流動性を注入するかが鍵となる。米銀グローバル金利戦略チームは先週金曜日、FRBが今週、1月から毎月450億ドル規模で1年以内満期の米国債を購入する「準備金管理オペレーション」を発表すると予想している。一方で、これにはさらに時間がかかる可能性があり、FRBは市場の安定運営を維持するために過度な措置を講じる必要はないと考える人もいる。バンガード債券グループのグローバル金利責任者ロジャー・ハラム氏は、FRBが来年第1四半期末または第2四半期初めに、毎月150億～200億ドル規模で米国債の購入を開始すると見込んでいる。PineBridgeのケリー氏は、FRBが12月10日に25ベーシスポイントの追加利下げを行い、政策金利が3.5%～3.75%のレンジとなり、経済の安定運営を目指す約3%の歴史的中立金利にさらに近づくと予想している。（金十）