Balancer Labsは、$116M のエクスプロイト後にシャットダウンし、DAOがプロトコルの運用を引き継ぎます。

Balancer Labsは、分散型金融（DeFi）プロトコルBalancerの開発主体であり、2026年3月23日に、数ヶ月にわたる財務的困難、2025年11月の1億1600万ドルのハッキングによる法的リスク、そして持続不可能なコスト構造により、運営を終了することを発表しました。

共同創設者のフェルナンド・マルティネリは、同社は「プロトコルにとって資産ではなく負債となった」と述べ、収益を上げずに運営しながら流動性を引き付けるために多額の支出を行い、その結果BALトークン保有者の希薄化を招いたと語っています。プロトコル自体は、Balancer FoundationとBalancerの分散型自律組織（DAO）の管理の下で継続され、トークン発行の廃止、運営コストの削減、経済的に持続可能なプロトコルを目指す再構築案が提案されています。

Balancerの総ロックされた資産（TVL）は、2021年11月に33億ドルでピークを迎えましたが、その後ハッキングと市場全体の圧力により1億5800万ドルに減少しています。

終了の理由

財務圧力と法的リスク

マルティネリは、2025年11月3日のBalancer v2のハッキングを主要な要因とし、「実際に継続的な法的リスクを生み出した」と指摘しています。Balancer Labsは収益を上げずに運営しており、流動性インセンティブに多額を投じていたため、CEOのマーカス・ハルトは、「BALトークン保有者の希薄化を招いた」と述べています。

収益とコストの不均衡

終了に際し、マルティネリは、Balancerは「過去3ヶ月で100万ドル以上の実際の収益を生み出している」と述べています。彼は、問題は「壊れたトークノミクスモデルと過剰なコスト構造に埋もれた機能的なプロトコル」にあるとし、経済性—技術ではなく—が修正可能だと主張しています。

再構築計画

DAO主導のガバナンス

提案された移行により、Balancerの未来はBalancer FoundationとDAOによって管理され、中央集権的な企業構造から脱却します。マルティネリは、「スリムな継続路線」を提唱し、以下を含みます。

• BALトークンの発行をゼロに削減
• DAOがより多くの収益を得られるように手数料を再構築
• チームをできるだけ縮小
• 運営コストを抑えること

トークノミクスの改革

BALトークンの変更案には次のようなものがあります。

• インフレ圧力を排除するために発行終了
• プロトコル手数料の配分を再構築し、100%をDAOのトレジャリーに流す
• 保有者が一定価格で退出できるバイバックの提供
• 外部インセンティブと「賄賂」ダイナミクスに支配されたveBALガバナンスモデルの廃止

製品の焦点

運営面では、プロトコルは以下の主要製品に絞り込みます。

• reCLAMM（最近ローンチされた集中型流動性自動マーケットメイカー）
• 流動性ブートストラッププール（LBPs）
• ステーブルおよび流動性ステーキングトークンプール
• 重み付けプール

プロトコルの影響と回復の背景

TVLの減少

BalancerのTVLは、2021年11月の33億ドルから2025年10月には8億ドルに減少しました。11月のハッキングにより、2週間でさらに5億ドルの減少を引き起こし、現在のTVLは1億5800万ドルとなっており、大規模なハッキングからの回復の難しさを示しています。

創設者の今後の役割

マルティネリは、Balancer Labsが解散した後は正式な役割から離れると述べていますが、非公式にアドバイザーやサポーターとして関わり続ける予定です。彼は、終了を終わりではなくリセットと位置付け、「余剰を削減し、インセンティブを修正し、規律を持って実行すればDeFiプロジェクトは回復できる」と語っています。

よくある質問

なぜBalancer Labsは終了するのですか？

Balancer Labsは、2025年11月のハッキングによる法的リスク、持続不可能なコスト構造、そして運営を支える収益の不足のために終了します。同社は収益を上げずに運営し、多額の流動性インセンティブに支出していたため、BALトークン保有者の希薄化を招いていました。

プロトコルのBalancerも終了しますか？

いいえ。プロトコルは、Balancer FoundationとBalancerのDAOの管理の下で引き続き運営されます。再構築は、BALの発行停止、手数料の再構築、運営コストの削減を目的とし、持続可能な経済モデルを作り出すことを目指しています。

BALトークノミクスにはどのような変更が予定されていますか？

提案されている変更には、BALの発行終了、手数料の配分をDAOのトレジャリーに100%流すこと、一定価格で退出できるバイバックの提供、veBALガバナンスモデルの廃止が含まれます。これらはコストと収益を一致させ、売り圧力を軽減することを目的としています。