規制は、各々が独自のリスク、コンプライアンス、アクセスプロフィールを持つエコシステムの密接に連結されたネットワークへと分散型金融（DeFi）を再構築しようとしています。規制はDeFiを完全にコンプライアンスに従ったものと完全にオープンなものの二つに分けるのではなく、契約レベルで相互運用可能な複数のレーンを編み込む方向に進むと、Immunefiの創設者兼CEOであるミッチェル・アマドーは示唆しています。2026年の規制圧力が、許可不要の革新と規制されたアクセスの両方を受け入れる層状のDeFi世界を加速させる未来を描いています。
アマドーは、DeFiはこれまで一つのモノリスとして機能してきたことはなく、常に異なるリスク許容度とユーザーベースに対応した並行したレーンの中に存在してきたと主張します。最初のレーンは許可不要のままで、誰でも身元確認なしに展開、流動性提供、レバレッジ利用が可能です。ここでは価格発見やストレステストが公開の場で行われており、伝統的な金融プレイヤーよりも速く動くことが多いです。二つ目のレーンには、清算ルールやガバナンス構造、オラクル保護などの内蔵された安全策を持つプロトコルが含まれますが、身元確認は不要です。最新の層では、KYCやジオフェンシング、コンプライアンスフィルターをゲートウェイに設置した厳格なアクセス制御が行われています。それでも、基本的なスマートコントラクトはさまざまな入り口からアクセス可能です。
重要なポイント
DeFiは現在、複数のコンプライアンスレーンで運用されています。許可不要のネットワークと、ガードされたが非識別のプロトコルが共存し、リスク管理と流動性の選択肢のスペクトルを形成しています。
流動性はレーン間の相互運用性を促進します。資本はオンチェーンの流動性、24時間グローバルアクセス、迅速な決済を求めており、規制されたセクターも許可不要のインフラに関与せざるを得なくなっています。
GENIUS法案や機関投資家の利回り志向は、DeFiへの活動を促進しています。規制当局は、利回りを生むステーブルコインを制限することで、魅力的なオンチェーンリターンを提供するDeFiプロトコルに資本を誘導しています。
セキュリティの革新はオープン市場から始まり、下流へと進みます。許可不要のエコシステムから得られる教訓—バグバウンティ、リアルタイム監視、AIによる脅威検出—は、効果的であれば機関レベルの防御策に反映され、標準化されていきます。
流動性はレーン間の橋渡し
中心的な前提の一つは、コンプライアンスを満たすDeFiの完全な孤立はあり得ないということです。機関投資家は、オンチェーン市場が提供する流動性と深さ、24時間アクセスや迅速な決済を求めており、これらは従来の取引所では難しいものです。このダイナミクスにより、規制されたプラットフォームはオープンな流動性プールの上に乗る形で運用されることが増え、孤立した存在ではなくなるとアマドーは指摘します。広く議論されているGENIUS法案は、利回りを生むステーブルコインに対する規制の一環として、信頼できるリターンを求めて資本をオンチェーンプロトコルに誘導する規制の一端を示しています。
アマドーは、深い流動性へのアクセスを促すインセンティブは、少なくとも短期的には複雑さやリスクを許容できるほど強力だと述べています。オンチェーンの流動性提案が魅力的であり続ける限り、市場はより統合された枠組みを推進し、規制された参加者も許可不要の市場のコアな利点を犠牲にせずに意味のある参加ができるようになると見ています。
セキュリティの進化と市場主導の展開
最近のハッキングや不正行為の高まりにもかかわらず、アマドーは堅牢なセキュリティ革新の中心は引き続き許可不要のDeFiにあると強調します。このセクターは、バグバウンティプログラム、リアルタイム監視、AIを用いた高度な脅威検出といった防御ツールを生み出し、それらが成熟して信頼を得ると、機関環境へと移行していきます。記事では、ハッキングや不正行為による損失が数十億ドルに上る一方で、市場で開発されたオンチェーンのセキュリティプレイブックは、新たな防御策の最も効果的な実証の場であり、後に標準化されて広く採用されると指摘しています。
この進化サイクルの一環として、オンチェーンの「ファイアウォール」や自動脆弱性スキャンは、オープンDeFiの標準となり、その後、機関リスク管理の中核を成す可能性があります。より広いメッセージは、セキュリティが真にストレステストされる敵対的な状況が最良の防御を促し、その防御策はレーン全体のエコシステムを向上させるということです。
規制がもたらす連結されたDeFiの未来
全体的な予測は、DeFiが分断された孤立したシステムに分裂するのではなく、オンチェーンアーキテクチャを通じて深く連結された層状の成熟したエコシステムへと進化することです。規制は、さまざまなコンプライアンスとアクセス権限を持つ層にエコシステムを形成しつつ、DeFiの持つ独自の強みである構成可能性を維持すると期待されています。投資家や開発者にとっては、規制の明確さがより多くの機関の参加を促すことを意味し、革新を放棄するのではなく、より広く流動性の高い効率的なネットワークに接続することを促進します。
この見方では、伝統的金融（TradFi）とDeFiの距離は縮まり、機関は分散型市場の効率性と規模を追求します。オンチェーン流動性の構造的優位性—絶え間ない運用、決済の迅速さと深さ—は、革新とリスク管理の両立を可能にする規制モデルを促進し続ける十分な魅力を持っています。アマドーは、DeFiの未来はコンプライアンスと許可不要の世界の二分法ではなく、ガバナンス、アクセス、安全性が規制の期待とともに進化する層状のネットワークエコシステムであると述べています。
「DeFiの未来は相互運用性にかかっている」とアマドーは書いており、規制を分断の要因ではなく統一の力とみなす見方が広がっています。政策立案者が枠組みを洗練させる中、業界は引き続きオープンな環境でセキュリティ革新を試験・標準化し、これらの進歩が機関採用の基盤となることを期待しています。
関連の解説では、洗練された取引企業向けのオンチェーンアルファへの関心の高まりを指摘し、伝統的金融が流動性と効率性を求めてオープン市場にますます目を向けていることを強調しています。さらに詳しくは、ウォール街の高度なトレーダー向けのオンチェーン機会や、暗号市場における利回りとカストディモデルを巡る規制議論を参照してください。
読者は、規制当局がさまざまなDeFiレーンのアクセスゲートやリスク管理をどのように定義し、どのプラットフォームが流動性を維持しつつユーザーを保護できるかに注目すべきです。次の政策決定次第で、どのレーンが機関の標準的なルールとなり、どのレーンが引き続き革新を推進する実験的なコリドーとして存続するかが決まるでしょう。
この記事は、Crypto Breaking Newsの「DeFiルールが暗号通貨の成熟とともにウォール街を導く」記事として最初に公開されました。
