Lido DAOは、自身のトークン市場に対するトレジャリー裏付けの介入を検討しており、約2,000万ドル相当の最大10,000 stETHを投入して、Etherに対する長期の不振の後にLDOを買い戻すことを提案しています。Lido Ecosystem Operationsチームによって提出されたこの提案は、単なるボラティリティの局面ではなく、同社が「大きな価格の歪み」と呼ぶものへの対応として、この動きを位置づけています。調査によれば、LDOはおよそ0.00016のLDO:ETH比率で取引されており、2年平均の0.00043を約63%下回り、さらに過去2年の大部分を特徴づけていた水準から約70%下回っています。
トレジャリーのstETHは段階的な市場サポートに転換できる
計画では、Lido Growth Committeeに対し、トレジャリー保有のstETHをLDOへスワップすることが許可されますが、一度に全額を実行するのではなく、1,000 stETHずつのトランシェ（区分）で行います。各トランシェには別個のガバナンス承認が必要であり、これはプロセスを遅らせ、市場が薄い状況での実行リスクを低減することを意図した構造です。
この設計には重要な意味があります。DeFiでは、買い戻しの提案が、トレジャリー運用の規律、トークンのサポート、そしてプロトコルの資本が実務よりも見栄え（オプティクス）目的で使われているのかどうか、という疑問をすぐに呼び起こし得ます。Lidoは、この点を別の形で組み立てようとしています。主張は、市場が単に短期的な押し上げを必要としているのではなく、トークンがプロトコルの基礎（ファンダメンタル）から行き過ぎたほどに乖離してしまった、というものです。
この提案は、DAOが自分たちのトークンをどう評価するかを試す
買い戻しの議論は、より広くガバナンストークンにとっても厄介なタイミングに着地しています。多くのプロトコルは依然として手数料を生み、トレジャリー資産を保有し、意味のあるオンチェーン活動を維持していますが、それでもガバナンストークンは、自分たちが表すはずの資産に対して遅れ続けています。Lidoは実質的に、トレジャリー資本が、そのギャップを埋めるために使われるべきかどうかを問いかけています。市場がそれを自力で埋めてくれないときに、です。
現時点では、この提案は審査中のままです。しかし、その背後にあるメッセージはすでに十分に明確です。DeFi最大級のプロトコルの1つが、同社のトークンがEtherに対してあまりに安く取引されていると考えており、その見方をオープンな市場で検証するために、実際のトレジャリー規模を使うことを検討しています。
