パラダイム：秘密裏に開発する予測市場ターミナル。プロのトレーダーとマーケットメイカーを対象にしています

暗号資産の起業投資会社 Paradigm は、予測市場の取引端末を秘密裏に開発しており、パートナーの Arjun Balaji が2025年末から主導している。プロのトレーダーおよびマーケットメーカーを対象とする計画だ。複数の匿名の関係者が、上記の計画をメディアに明かした。Paradigm は同時に、社内のマーケットメイキング部門を設立することも検討しており、研究者と連携して予測市場指数の実現可能性を調査している。

取引端末の計画：位置づけ、設計方針、派生製品

関係者によると、Paradigm の予測市場取引端末は、一般の個人向け消費者向けプラットフォームとは異なり、深い流動性ツールを必要とするプロのトレーダーやマーケットメーカーの市場を狙っている。取引端末そのものに加え、Paradigm は複数の並行ルートで布陣を進めている：

社内マーケットメイキング部門：2名の情報筋によれば、会社は予測市場で自社のマーケットメイキング業務を行うかどうかを検討したことがあるが、現時点ではまだ最終確認には至っていない

予測市場指数：Paradigm は研究者と協力し、複数の予測市場の取引（合約）を取引可能な投資ポートフォリオとして束ねることを探っている。仕組みは、S&P 500 指数が 500 社の株式を統合して単一の追跡可能な指数にするのと類似しており、機関投資家に分散化された市場エクスポージャーのための手段を提供する

データ基盤：同社は公開ダッシュボード上で、複数プラットフォームの予測市場データの収集と統合をすでに開始しており、今後の製品に向けたデータの裏付けを用意している

関係者は、上記の端末計画は Paradigm が主要投資家である Kalshi の「プラットフォーム」と「競争関係」を構成するものではないと強調した。両者は、対象ユーザーの位置づけや製品のレイヤーにおいて明確に区別されている。

Paradigm の予測市場投資の全体像

Paradigm は Kalshi の中核的な機関支援者であり、2025年3回目の資金調達に参加し、昨年12月には Kalshi の1回目の資金調達を主導した。その際の評価額は 110 億ドルだった。Kalshi の最新ラウンドの調達規模は少なくとも 10 億ドルで、同社の評価額は 220 億ドルに上がった。Paradigm の共同創業者兼マネージング・パートナーの Matt Huang が、Kalshi の取締役会のメンバーを務めている。

予測市場の競争環境は加速して形作られている。『ウォール・ストリート・ジャーナル』によると、主要な競合相手である Polymarket も爆発的な成長を遂げており、評価額約 200 億ドルで次の資金調達を完了させるために交渉中だ。予測市場の取引者はスポーツの試合、選挙結果、さらにはビットコイン価格に対して投機することができ、この分野は過去1年で急速にシリコンバレーで最も注目される業界の1つになった。

事業領域の拡張：孵化プロジェクトから異なる領域への転換

Paradigm には、自社の孵化プロジェクトを立ち上げる実績がある。2024年に、同社のCTOである Georgios Konstantopoulos が暗号ソフトウェア開発会社 Ithaca を創立し、CEO を務めた。最近では Paradigm がフィンテック大手 Stripe と提携し、Tempo を発表した。これはステーブルコイン向けに設計された高速ブロックチェーンで、3月初旬には約70名の従業員を擁しており、Matt Huang が主導している。

さらに注目すべきは、Paradigm が新しいファンドの募集で最大 15 億ドルを目指しており、投資の重点がデジタル資産に限定されないだけでなく、人工知能（AI）とロボティクス技術にも広がる点だ。これは Paradigm が設立以来の戦略的な位置づけとして最も目立つ転換であり、同社が「暗号ネイティブ」なベンチャー投資から、複数領域のテック投資機関へと進む道を正式に宣言した。

よくある質問

Paradigm が開発する予測市場の取引端末は Kalshi と競合する？

関係者の説明によれば、Paradigm の取引端末はプロのトレーダーおよびマーケットメーカー向けで、機関レベルのツールとして位置づけられている。一方で Kalshi は、主に一般ユーザーによる小売りの予測市場ニーズに対応している。関係者は、両者の対象となるユーザーレベルが異なるため直接の競争関係には当たらないとしているが、Paradigm の広報担当者はこれについて公式な確認を行っていない。

予測市場指数とは何で、なぜ機関投資家にとって魅力的なのか？

予測市場指数とは、複数の予測市場の合約を束ねて取引可能な投資ポートフォリオにする金融商品で、S&P 500 指数に近い設計ロジックだ。機関投資家にとって、この種の製品は分散化された市場へのエクスポージャーを提供し、単一のイベント結果に集中するリスクを低減する。これは、予測市場が個人向けのツールから機関の資産クラスへ移行するうえでの重要な基盤インフラである。

Paradigm は Kalshi への投資を行いながら、なぜ取引ツールを自社で構築するのか？

両者のビジネス上の論理は異なる。Kalshi への投資は財務的なリターンが目的であり、取引端末の開発は、予測市場の基盤インフラ層を押さえるための戦略的な布陣だ。予測市場の規模が急速に拡大する中、機関レベルの取引基盤インフラを提供することで、投資先企業の株式リターンに依存しない独立した収益モデルを開拓できる。