非合理な悲観主義：ビットコイン投資家は正気を失ったのか？

出典：CryptoNewsNet
原題：非合理的悲観主義：ビットコイン投資家は狂ってしまったのか？
原文リンク：https://cryptonews.net/news/bitcoin/32075282/
仮想通貨は10月初旬に史上最高値を記録して以来低迷しているが、その理由ははっきりしていない。

トレーダーはビットコイン妄想症候群の症状を示しているのか？

ノーベル賞受賞経済学者ロバート・シラーは、2000年出版の著書『非合理的熱狂』で、市場バブルの責任を熱狂的な投資家にあると断じた。シラーはその後、ドットコムバブルや2007-8年の金融危機も的中させた。しかし、もし彼の理論が逆にも当てはまるとしたら？経済の基礎指標が健全な時でさえ、市場が非合理的な悲観主義に陥ることもあるのではないか？一部の専門家は、今まさにビットコイン市場でそれが起こっていると指摘している。

「なぜデジタル資産は悪いニュースが出るたびに売られているのに、良いニュースが出ても反発しないのか？」と、暗号投資会社ArcaのCEO、ジェフ・ドーマンは問いかける。「私にも分からない。」

株式市場は上昇し、FRBは利下げを行い、ビットコインへの機関投資家の関心は過去最高に高まっている。それなのに、仮想通貨はわずか8週間前に記録した史上最高値から約30%も下落しているのはなぜなのか？様々な説明がなされてきたが、どれも弱気派を納得させて安心させるほど広く受け入れられてはいない。最初は関税が原因、その次はある大手取引所のマージンポジション問題が10月10日と11日の$19 億ドル規模の暗号資産清算イベントの原因とされた。他にもビットコイン価格低迷の理由は指摘されているが、いまだ包括的な説明は存在しない。

「市場が下落した一部の動きについては、少なくとも合理的な説明を試みることはできる」とドーマンは語る。「だが、この継続的な弱さには頭を悩ませている。」

そして今、多くの人が不満のあまり、不正なクジラによる価格操作を疑い始め、一方で他の人たちはTetherのような企業の財務健全性に疑問を持ち、パラノイア的な兆候を見せている。Tetherは、あらゆる観点から見ても、平均的な米国の銀行よりはるかに資本が充実しているようだが。

「金とBTCポジションが約30%下落すれば、Tetherの自己資本は消失し、理論上USDTは債務超過になる」と、著名な暗号関係者が日曜日に書き込んだ。「ポップコーンを用意して、メディアがこれを大騒ぎするのを見ていよう。」

Tetherは$181 億ドルの資産で$180 億ドルの発行USDTを支えている。そのうち約$112 億ドルは米国債で保有されている。金とビットコインの組み合わせは約$23 億ドル。一部の人は、ビットコインと金の価格が30%下落すれば、Tetherの負債が資産を上回り、同社が債務超過に陥ると考えている。しかし、そのような事態は極めて起こりにくく、仮に起きたとしても、Tetherはそのための$30 億ドルの別途準備金を持っている。

「Tetherは今後も数十億ドル規模の超過準備バッファと、$30 億ドルに迫るグループの自己資本を維持し続けます」と、同社はウェブサイトで述べている。

これが再び悲観主義という問いを投げかける。歴史的に「非合理的熱狂」で知られてきたビットコイン投資家が、今や非合理的悲観主義に陥っているのではないか？もしかすると、オピニオンリーダーたちが悲観論・破滅論という伝染性のあるムードの一部となり、株式トレーダーが合理的分析に基づいて史上最高値を楽しんでいるのと対照的に、暗号市場を感染させているのかもしれない。

「人々は大多数の意見や権威を信じる準備ができている」とシラーは『非合理的熱狂』で記している。「たとえ、それが明白な事実判断と矛盾していたとしても。」

市場指標の概況

ビットコインは記事執筆時点で$91,767.67で取引され、当日比6.03%、週間で5.88%上昇していた。市場データによれば、BTC価格は24時間で$86,202.19〜$92,316.63の間で大きく変動し、ボラティリティは依然高いままだ。

1日あたりの取引高は10.3%減の$77.97億となり、時価総額は$1.92兆まで上昇。ビットコインのドミナンスも0.42%上昇し、執筆時点で59.65%に達した。

ビットコイン先物の建玉総額は2.12%増加し、$59.28億に。清算額は50%以上減少したものの、依然として$183.41百万と高水準を維持。今回はベア派が$168.24百万の清算で大きく損失を被り、ブル派は$15.17百万の清算損失のみでほぼ無傷だった。

重要な疑問

なぜ経済の基礎が強いのにビットコインは苦戦しているのか？

一部のアナリストは、投資家がデータや市場状況に裏付けられない非合理的悲観主義を示していると指摘する。

最近のビットコイン売りは操作によるものか？

ますます多くのトレーダーがクジラによる協調的な動きを疑っているが、決定的な証拠は出ていない。

なぜ一部投資家は突然Tetherを心配しているのか？

財務データの誤解釈により懸念が生じたが、同社は大きな超過準備バッファを維持している。

投資家心理だけでビットコイン価格が抑えられている可能性は？

専門家は、恐怖とムードの伝染がファンダメンタルズを圧倒し、デジタル資産市場を心理主導の下落に追い込んでいる可能性があると指摘している。