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ステーブルコイン規制の嵐が到来、でもあなたが思っているものとは違うかもしれません

最近、業界内では2つのニュースが話題になっています。中国本土で13部門が共同でステーブルコイン関連活動の厳格な取り締まりを発表し、香港では新規則により無免許ステーブルコインが個人投資家市場から退場を求められました。一見すると厳しい規制のようですが、詳しく分析すると、事態はそれほど単純ではありません。

まず中国本土について。政策はステーブルコインを「違法金融活動」と明確に位置づけ、発行から取引、決済まで全チェーンで管理します。データもなかなか衝撃的で、今年最初の10ヶ月間で342件の事件を摘発し、46億元の資金を阻止しました。ただし、この背景を理解する必要があります。主なターゲットはグレーな産業チェーンであり、ついでにデジタル人民元のために道を整備しているのです（越境決済は今年すでに10兆元を突破しています）。要するに、取り締まっているのは不正なチャネルであり、合法的なユーザーではありません。

香港の方がもっと興味深いです。USDTを排除するのではなく、ハードルを設けています。無免許のUSDTはプロ投資家だけが取引でき、個人投資家はしばらく様子見です。新規則では実質資本金2,500万香港ドル＋100％準備金＋実名追跡が求められます。これはどういう論理でしょうか？個人投資家のグレー資金を整理し、機関投資家の資金にスペースを与え、実質的には合法化による選別であって、一律排除ではありません。

最も不思議なのは市場の反応です。USDTが圧力を受ける一方で、ETHは急上昇し、BTCの保有構成も最適化され、資金は明らかにステーブルコインから主流コインに流れています。これはパニック売りというより、ポートフォリオの入れ替えや底値買いのように見えます。

本当の話をすると、真の悪材料は規制そのものではなく、規制の背後にある論理を理解できないことです。政策が厳しくなるほど、グレー資金の退出が早まり、主流資金の参入条件がより整います。この動きは牛相場の終焉のサインではなく、チップが再編されるウィンドウ期かもしれません。

あなたはどう思いますか？BTCは10万を突破できるのでしょうか？コメント欄で語り合いましょう。