日本銀行は12月18日に正式に利上げを開始しましたが、これは始まりに過ぎません。多くの人はこの出来事が暗号資産業界とは無関係だと思うかもしれませんが、実際には今年の暗号市場に最も大きなインパクトを与える一撃となる可能性があります。

端的に言えば、過去10年間における暗号資産市場の流動性の秘密兵器の一つが「円キャリートレード」でした。どういう意味かというと、ほぼゼロコストで円を借りて、それをドルに換え、そしてビットコインなどの資産を大量購入するという手法です。この仕組みによって市場には莫大な資金が流入してきました。ところが今、日本銀行が蛇口を締め始め、借入コストが急騰しています。このゲームは今後どうなっていくのでしょうか？

今後起こりうることは以下の通りです。円キャリートレードで利益を得ていた資金は、暗号資産を売却し、ドルに換え、さらに円を買い戻して返済を迫られることになります。これがいわゆる「ポジション解消の波」です。

この動きがもたらすものは？

**流動性が直接枯渇する。**数兆円規模のキャリートレード資金が撤退し、市場の買い支えが一瞬で消える、まるで基礎が抜け落ちたような状態です。

**レバレッジトレーダーが被害を受ける。**為替の変動に加え、暗号資産価格の下落という二重の圧力により、高レバレッジのポジションがドミノ倒しのように連鎖して清算されます。

**パニックムードが蔓延する。**ビットコインのような中核リスク資産が真っ先に影響を受け、歴史的にも流動性が引き締められるたびにこのシナリオが繰り返されています。

とはいえ、危機が必ずしも悪いことばかりではありません。市場がパニックに支配されているときこそ、再び戦略を練るチャンスでもあります。例えば、ビットコインの「超主権資産」というストーリーは、伝統的金融システムが動揺している局面で再評価されるかもしれません。また、このような大規模なシャッフルによって、レバレッジやバブルに頼っていた無価値なプロジェクトが淘汰され、資金は最終的に本当に価値のある銘柄に流れることになります。

そこで問題です。世界で最も安価な資金調達源が徐々に枯渇していく中、あなたは静観しますか？それとも混乱の中でチャンスを探しますか？市場に波乱はつきものですが、その波乱の背後にあるロジックを見抜ける人こそが求められています。