ちょっとクレイジーに聞こえるかもしれないけど、よく考えると全く根拠がないわけじゃない——ウォール街の連中、オンチェーンのビットコインステーキング収益に目を付けてるんじゃないか？

ビットコインETFが承認されてから、伝統的な金融の大物たちが本格参入した。ブラックロックやフィデリティみたいな機関が何十億ドルものBTCを持ってて、単なる管理手数料だけで満足するだろうか？そんなの資本の性質に合わない。オンチェーンステーキングのあの収益、彼らが羨ましがらないはずがない。

でも問題はここからだ：スーツ姿の機関投資家が自らBabylonノードを立てたり、出所不明なプロトコルに資金を突っ込んだりするわけがない。彼らが求めているのは何か？コンプライアンス、安全性、明確な会計——これこそが肝心なんだ。

そこで、あるプロトコルの設計に注目したい。そのコアな仕組みは元本と利息を分離する——元本は元本、利息は利息、きれいに分かれている。これは機関投資家にとってまさに理想的な仕様だ。

考えてみてほしい：機関が最も頭を悩ませるのは何か？帳簿の混乱や税務上のトラブルだ。もし元本（stBTC）と収益（YAT）が独立した2つのトークンなら話は簡単になる。元本はきちんとカストディ口座に保管して基礎資産として管理し、収益だけを切り出して税務申告や再投資に回せる。こういうクリアなバランスシート構造は、元利一体型のステーキングプロトコルでは実現できない。

さらにリスク管理面もある。プロトコル内にインシュランスプールの仕組みがあり、バリデーターもランク付けできる。機関は「ホワイトリストバリデーター」だけを選んで提携もできる——例えば、将来的には機関向け専用サービスが登場するかもしれない……（原文ここでカット）

要するに、もし伝統金融が本格的にオンチェーンステーキングに参入する日が来たら、帳簿を明確にし、リスクをきちんと分離できるプロトコルこそが最大の勝者になるかもしれない。