FRBの利下げはすでに明白だが、本当の強気相場の鍵はバランスシートに隠されている可能性がある

【Bitpush】先週、米国株式市場は再び史上最高値に達し、市場はFRB（米連邦準備制度理事会）が引き続き利下げを行うと賭けています。しかし、正直なところ、今回本当に注目すべきなのは金利そのものではなく、FRBの8兆ドル規模のバランスシートをどう運用するかかもしれません。

現在、バランスシートの縮小は一時停止されており、今後、市場に資金が注入されるのかどうかが、強気相場が継続できるかどうかの鍵となります。

あるグローバル銀行の金利チームは大胆な予測を出しています。1月からFRBは毎月450億ドルの短期国債（1年以内）を買い入れる可能性があり、名目上は「準備金管理」ですが、実質的には流動性を事実上注入することになります。

一方、慎重派の見方もあります。バンガードの債券部門責任者は、実際には来年の第1四半期末か第2四半期まで待つことになり、規模も月150億〜200億ドル程度、つまり7割程度にとどまるだろうと予想しています。

金利についてはあまりサプライズはありません。12月10日に再び25ベーシスポイントの利下げが行われる公算が高く、政策金利は3.5%〜3.75%のレンジに落ち着き、「中立金利」である3%にさらに近づきます。結局のところ、今の課題は経済のソフトランディングであり、急ブレーキをかけることではありません。

したがって、今回の相場の燃料は、金利そのものではなく、流動性の蛇口をどれだけ開けるかにかかっているのかもしれません。