最近、Delphi Digitalの分析記事を見つけたのですが、FRB（米連邦準備制度）の来年の動きを非常によく解説していると感じました。

まず結論から言うと：2025年12月にも25ベーシスポイントの利下げが高確率で行われ、フェデラルファンド金利は3.5%-3.75%のレンジに落ち着く見通しです。さらに重要なのは、フォワードカーブが2026年にも少なくとも3回の利下げ余地を示しており、うまくいけば年末には金利が3%前後まで下がる可能性があるという点。このような明確な見通しは、ここ数年では本当に珍しいことです。

ただ、利下げだけを見ても不十分です。12月1日には量的引き締めが正式に終了し、財務省一般勘定も徐々に資金を引き上げていて流入はしていません。オーバーナイトリバースレポの資金プールもほぼ底をついています。これらが重なったことで、市場は2022年初頭以来初めてネット流動性がプラスに転じる兆しを見せています——これは小さなことではありません。

担保付き翌日物調達金利（SOFR）とフェデラルファンド金利は今、3%台の高水準で推移しており、実質金利も2023-2024年のピークから徐々に下がっているものの、急落ではなく比較的穏やかな調整ペースとなっています。

今後を見据えると、2026年の政策環境は「ブレーキを踏む」から「軽くアクセルを踏む」へと切り替わる可能性があります。この変化は長期資産や大型株、ゴールドといったリスク回避資産にとって好材料となり、実需を伴うデジタル資産にも恩恵が及ぶでしょう。もちろん、具体的なポートフォリオ構築は個々のリスク許容度次第ですが、方向性としてはこの点に注目する価値があります。