Rippleが昨年11月に実施した5億ドルのエクイティファイナンス、その契約条項の設計はなかなか興味深いものがあります。

今回参加した投資家は2つの重要な保護を得ています。1つ目は最低保証の買い戻し権で、もし今後状況が悪化した場合、合意された保証リターン価格で株式をRippleに売り戻すことができます。2つ目は優先権で、万が一Rippleが破産清算や買収される場合、これらの投資家は分配や意思決定において優先されます。

リードインベスターはいずれも伝統的な金融界の大手プレーヤー——Citadel SecuritiesやFortressが含まれています。このような条項設計は暗号業界ではあまり一般的ではなく、どちらかというと伝統的なVCの手法に近いものです。

要するに、「私はあなたに投資するが、下落リスクはあなたが負い、上昇リターンは私も享受する」ということです。Rippleにとっては、これらウォール街の機関から資金を引き出せたこと自体が信頼の証しですが、その代償として相当のコントロール権や財務の柔軟性を譲り渡すことになっています。

この資金調達のタイミングも興味深い——ちょうどSECの訴訟が決着しておらず、XRP市場の期待も変動していた時期です。伝統的な資本がこのタイミングで参入を決めたのは、ある意味でRippleの長期的な価値に現金で投票したということになるでしょう。