#美联储重启降息步伐 昨日は市場にかなりの変動がありました。ナスダック先物は寄り付きで1.5%下落し、ビットコインはさらに激しく、30分以内に6%も下落しました。画面は緑一色となり、多くの人が落ち着かなくなりました。

グループ内では焦る声も上がり、「ブラックスワンが来た」と叫びながら操作を繰り返した結果、ポジションがなくなった人も。しかしよく見ると、今回の下落は決して突発的なものではなく、明らかな資金流出によるものでした。

実際のところ、真相ははっきりしています。米国政府は約40日間にわたりシャットダウンし、TGA口座も底をつきそうになっていました。先週には緊急で1,600億ドル超の短期国債が発行されました。これは何を意味するのでしょうか？市場は現金でこれらを引き受けなければならず、数千億規模の流動性が強制的に吸い上げられたことになります。株式市場や暗号資産市場は元々資金フローによって動いており、流動性が締まれば下落は避けられません。

さらに、FRB（米連邦準備制度）の「政策方針はまだ決まっていない」という発言は、12月の利下げ期待を70%から45%未満に一気に引き下げました。短期資金は一夜にしてレバレッジを下げ始め、決済注文が大量に出て、ただでさえ逼迫していた流動性にさらに追い打ちをかけました。

もう一つ見逃せないポイントは、銀行間の貸し借りがタイトになり始めていることです。FRBの緊急流動性ツールの利用はパンデミック後の高水準に達し、銀行間で夜間資金を借りるのも難しくなっています。一見すると市場に資金が不足していないように見えますが、実際は活発な資金が国債やリバースレポに縛られており、株式や暗号資産市場には流れ込んでいません。

今回の下落はベアマーケット（弱気相場）の幕開けではありません。政府シャットダウンの問題が解決し、FRBからハト派的なシグナルが出れば、引き上げられた資金は必ず戻ってきます。今慌てて損切りしている人は、安値でチップを投げているだけです。本当に賢い戦略はキャッシュを持ち、過度に売られた主流コインを注視することです。

市場のボラティリティは常にありますが、欠けているのは論理を見抜く理性です。以前から述べているポジション管理や盲目的な追随をしないという原則は、こうした時に最も役立ちます。資金回帰のシグナルが現れれば、チャンスは自然とやってきます。暗号資産の世界は、このボラティリティを見抜いた人が稼げるビジネスです。