一度キャピタルゲイン税の免除が終了すれば、雇用統計が悪い意味で話題になることは覚悟しておいた方がいいでしょう。FRBはすでに少なくとも1回の利下げを視野に入れていますが、ここで重要なのは、2026年までポジションが次々と清算される苛烈なカット合戦が待っている可能性があるということです。しばらくは横ばい相場が新たな常態になるかもしれません。