本日のマクロ市場分析

12月の政策会合が近づく中、投資家は米国経済の成長鈍化とインフレの穏やかさがFRBにより緩和的な金融政策を採らせるとの見方が一般的となっており、これが米ドルの重石となる主な要因となっています。
ニューヨーク終値では、ドル指数が0.12%上昇し99.10、非米通貨の多くが下落しました。ユーロ/米ドルは0.06%下落し1.1637、ポンド/米ドルは0.08%下落し1.3322、豪ドル/米ドルは0.23%下落し0.6624。米ドル/円は0.38%上昇し155.9320、米ドル/カナダドルは0.29%上昇し1.3858、米ドル/スイスフランは0.27%上昇し0.8068。オフショア人民元/米ドルは28ベーシスポイント下落し7.0719。
最近の米国経済指標は全体として「穏やかだが力強くない」特徴を示しています。雇用の勢いはやや鈍化し、製造業活動も依然として弱めであり、インフレ水準はFRBがより受け入れやすい範囲まで低下しています。
これにより、市場は金融政策がより緩和的なサイクルに入ると見ています。このような状況下で、市場はまもなく行われるFRB議長の記者会見に高い関心を寄せています。発言がタカ派的であれば、ドルを一時的に支える可能性があります。
逆に、経済に圧力がかかっている、またはインフレが持続的に鈍化していることを強調すれば、市場の利下げ期待がさらに強まることになります。ただし、米ドルにも全く支えがないわけではありません。最新の米国消費者信頼感指数は一定の改善を示しています。
総じて、現在のドルの動きは主に政策期待によって左右されており、経済指標の改善は今のところ大きな流れを変えるには至っていません。