A株の「年越し相場」といえば、2008年以降の過去データを振り返ると興味深いパターンが見えてきます。毎年11月から翌年1月のこのタイムウィンドウで、市場は必ずと言っていいほど一波の上昇トレンドを迎えます。ただし、その期間の長短は様々です。最も早かったのは2009年9月末に始まり、最も遅かったのは2023年で、なんと2024年2月にようやく動き出しました。しかし、鉄則は「必ず春節前にスタートする」という点です。

この相場の背後にある推進力は、大きく3つのタイプに分けられます。

第1のタイプは「経済好転型」です。年末の経済データが悲観的な予想を裏切り、成長への信頼感が高まると、順周期のセクターが盛り上がります。2010-2011年、2016年、2020年はこのパターンで、シクリカル銘柄が次々と活躍しました。

第2のタイプは「政策支援型」です。政策の方向性が突然大きく転換したり、思い切った政策が打ち出された時、政策の恩恵を直接受けるセクターやリスク志向の高い銘柄が最初に上昇します。2008-2009年の金融危機後や2012年、2014年、2018年、2022年がこのシナリオで、市場のムードが一気に冷え込みから過熱に変わりました。

第3のタイプは「確実性の避難先型」です。前半にブラックスワンが頻発し、流動性が緩和されると、資金は実際の業績や産業トレンドが明確な分野に向かいやすくなります。2013年、2017年、2019年、2021年、さらに2023-2024年の動きはこのロジックで、成長セクターが独自のトレンドを築くことが多くなります。

したがって、年末のこの時期には、無闇に上昇を追いかけるよりも、何が材料となっているのかを見極めることが重要です。異なる推進要因には全く異なる利益獲得ルートがあるのです。