十年期米国債利回りは今日4.209%に達し、これは9月上旬からの最高値です。

明日、連邦準備制度理事会が会合を開き、ドットチャートも公開される予定です。現在、市場はほぼ合意に達しており、25ベーシスポイントの利下げはほぼ確実と見られています。しかし、問題はそこではありません。

本当にトレーダーを落ち着かなくさせているのは、今後の連邦準備制度の声明がどれだけ「保守的」になるかという点です。

トロイダル証券の見解は非常に重要です：米連邦準備制度理事会はおそらく、後の利下げの可否について「データ次第」と伝える可能性が高いです。言い換えれば、「今後ずっと緩和的な姿勢を維持する」といった大きな約束は基本的に期待できません。

また、彼らは、決議後に米国債利回りがさらに上昇したとしても、その上昇余地は限られており、すぐに小幅に下がる可能性が高いとも指摘しています。

これは何を意味するのでしょうか？市場が求めている「明確で持続的な緩和シグナル」は今回は得られないということです。利回りは動くでしょうが、制御不能になることはありません。リスク資産は決議後にボラティリティのある局面を迎えるかもしれませんが、その持続時間は必ずしも長くはありません。

要するに、今、皆を緊張させているのは、利率そのものがどれだけ上昇したかではなく、期待と現実の間にあるそのギャップなのです。