#美国经济数据 連邦準備制度（FED）議長が交代するというニュースを見て、多くのフレンが来年の金利の動向についてどう考えているかと尋ねてきました。正直に言うと、市場の価格設定はすでに明確です——大幅な利下げを期待している考えは調整が必要かもしれません。

金利先物の反映によれば、来年全体の利下げ余地は約75ベーシスポイントしかなく、基本的に3回の25ベーシスポイントの引き下げです。より現実的な状況は、そのうちの2回はパウエルが辞任する前に完了する可能性が高く、新しい議長が引き継いだ後に1回行われることです。これに裏付ける論理は複雑ではありません：インフレは約3％で推移しており、その時点で実質金利はゼロに近く、金融政策は実際にはかなり緩和されています。

これは私たちの資産配置にどのような示唆を与えるのでしょうか？二つの点を強調したいと思います。第一に、短期的な政策期待の変動に惑わされないことです。市場は議長の選出や発言に応じて期待を何度も調整しますが、実際に重要なのはファンダメンタルズ——インフレ水準、経済状況といったハード指標です。第二に、ポジション管理をしっかり維持することです。金利環境の変化は異なる資産のパフォーマンスに影響を与え、十分な資産の多様化と適度なリスクエクスポージャーが、このような期待の変化の段階をスムーズに乗り越えるのに役立ちます。

長期的には、市場は最終的に合理的な価格設定に戻るでしょう。頻繁に戦略を調整するよりも、市場の深層ロジックを理解することに心を置く方が良いです。