**マイナーが撤退するとき：ビットコインのハッシュレート低下が強気の反転を示す可能性**

ビットコインの計算能力は過去1か月で4％低下しましたが、研究コミュニティをざわつかせているのは、歴史的にマイナーが運用を停止し始めると、市場全体にとって逆張りの買いシグナルとなることが多いという点です。

VanEckの暗号資産調査チームは、Michael van Eckが率い、シニアアナリストのPatrick Bushが寄稿した調査結果を発表しました。それによると、2014年以降、ビットコインのハッシュレートが30日間で縮小した場合、その後90日間で資産がプラスリターンを示す確率は65％に上るとのことです。これは注目すべきパターンです。

現在の状況は複雑な物語を語っています。ビットコインは約93,100ドルで取引されており、過去最高の126,080ドルから約26％下落しています。Bitmain S19 XPのような旧世代の機器を運用しているマイナーにとっては、経済性が大きく圧迫されています。収益分岐点の電気代は0.12ドル/kWhから0.077ドル/kWhに圧縮されており、機器運用者は運用の最適化か完全撤退を迫られています。

**マイニング圧力の地理的分布**

最近のハッシュレート低下の多くは、中国がマイニング容量を約1.3ギガワット削減した決定に起因しています。ただし、これは産業の恒久的な縮小ではなく、場所の移動に過ぎません。その一部の計算能力は、需要が急増している人工知能インフラに再配分されています。

一方、ビットコインのマイニングは世界的に撤退していません。ロシアや日本を含む13か国は、引き続き活発なマイニング運用と支援的な規制環境を維持しています。この地理的な多様化は、ネットワークの耐性を強化し、長期的なセキュリティモデルが維持されていることを示唆しています。地域ごとに容量調整が行われている中でも、長期的な安全性は保たれています。

これらの動向を注視しているトレーダーにとって、VanEckの調査は考慮すべき何かを示唆しています。投げやりな状態はしばしば反転点を示すものであり、永続的な悪化を意味しないのです。