ビットコイン、$300 百万のガンマケージに閉じ込められる—今日の期限切れがボラティリティを引き起こす可能性

金属価格が史上最高値を更新する一方で、ビットコインは90,000ドル以下の狭い取引レンジに閉じ込められたままです。これは需要の弱まりによるものではなく、大規模なデリバティブ構造が価格動向を機械的に制約しているためです。アナリストは、今日到来する$300 百万ドルのオプション満期が、この均衡を破るきっかけになる可能性があると警告しています。

ガンマケージ：オプションがビットコインを閉じ込める仕組み

ビットコインの現在の価格圧縮は謎ではありません。市場構造のアナリストによると、この暗号資産はトレーダーが「小文字のガンマ」と呼ぶ枠組み内に閉じ込められています。これは大量のオプションポジションによって生じる負のフィードバックループです。

この構造は正確かつ技術的です：

• 下落のアンカー：85,000ドルのプット壁が約988万ドルのプットガンマを保持し、底値を形成
• 上昇の抵抗線：90,000ドルのコール壁が約362万ドルのコールガンマを含み、天井を形成
• 現在の価格：ビットコインは88,724ドル付近を漂い、これら二つの障壁の間に位置しています

ビットコインが90,000ドルに向かって上昇しようとすると、コールのロングポジションを持つディーラーはエクスポージャーをヘッジするために現物ビットコインを売却せざるを得ません。一方、85,000ドルに下落すると、同じディーラーはショートプットポジションを守るために買い戻す必要があります。結果として、感情やヘッドラインから切り離された機械的な均衡状態の価格が形成されるのです。

「価格は実質的にケージに閉じ込められている」と市場アナリストは説明し、この現象は供給と需要の問題ではなく、ディーラーのヘッジングダイナミクスの数学的結果であると指摘しています。

今日の$300 百万ドルのリリース：ピンが弾ける瞬間

この圧縮は常に一時的なものでした。今日、約$300 百万ドルのガンマ—全ガンマ複合の約58%—が大規模なオプションイベントで満期を迎えました。アナリストはこれを「ピンリリース」と表現し、ビットコインを85,000ドルと90,000ドルの間に圧縮していた機械的インセンティブがほぼ瞬時に消失することを意味します。

歴史的に、このようなリリースは市場に激しいボラティリティを引き起こし、新たな均衡レベルを模索します。特に注目されるのは、88,925ドルのガンマ反転点です。

このレベルでは、ディーラーのフローが価格動向を抑制から増幅へと逆転する可能性があります。88,925ドルを持続的に超えると、ディーラーはラリーを売るのではなく買いに回る必要が出てきます。これはビットコインの取引ダイナミクス全体をリセットする可能性のある変化です。

金の史上最高値急騰：ビットコインへの警告サイン

ビットコインと貴金属の乖離は特に示唆に富んでいます。金は2025年に40%以上上昇し、1979年以来最も強い年となっています。一方、ビットコインは今年のピークから約9.93%下落し、以前のサイクルピークから後退しています。

歴史的に、金、銀、銅、エネルギー市場の同時上昇は、金融システムのストレス増大を示唆します。ビットコインは依然として91,260ドル付近で取引されており、金も上昇を続けていることから、多くのアナリストはこれを安全資産への市場の回転と解釈しています。これは、リスクオフの圧力が表面下で高まっている可能性を示唆しています。

弱さにもかかわらず、多くの暗号通貨観測者は、ビットコインの停滞を構造的なものであり、弱気ではないと見ています。圧縮フェーズ自体が、ガンマの制約が解放された後の大きな拡大の準備段階となる可能性があります。

セットアップ：爆発前の圧縮

今日、$300 百万ドルのガンマトラップが満期を迎え、金もすでにシステミックストレスを示していることから、ビットコインの長期的な圧縮は次の大きな動きの準備段階となっている可能性があります。その動きが上昇に向かうのか、それとも下支えを試すのかは、重要な88,925ドルの閾値でディーラーのフローダイナミクスが変化するかどうかにかかっています。

何よりも明らかなのは：ケージは解放されつつあり、ボラティリティも高まる見込みです。