**バークシャーの共同設計者を裕福にした集中投資哲学**チャーリー・マンガー（ウォーレン・バフェットの長年のパートナー）が2023年11月に亡くなった際、彼の純資産は26億ドルに達し、ある過激な投資思想の証明となった：分散投資を忘れろ。彼は、何十もの株に投資を分散させる従来の知恵を、「何も知らない人のためのルール」と一蹴した。真の投資の才覚を持つ者にとって、マンガーは最良のアイデアに集中して火力を投入すべきだと信じていた。2年と1ヶ月後、私たちはついにこの大胆な戦略—死後の形であれ—が実際の市場で通用したかどうかを検証できる。**マンガーの財産の三本柱**マンガーのアプローチは現代ポートフォリオ理論に逆らった。彼の資産のほとんどはたった3つのカテゴリーに集中していた。彼の死前、この集中は意図的だった。キャリアの早い段階で、自身の投資会社を運営し、1962年から1975年まで平均年率19.5%のリターンを出し、ダウ・ジョーンズ工業株平均をほぼ4倍上回った。彼は自分のやっていることを正確に理解していた。**柱1：コストコ—彼が崇拝した小売りの「堀」**マンガーはコストコ・ホールセールの取締役会に何十年も参加し、同社に対して中毒のような愛着を持っていた。2022年、彼は約187,000株を保有し、その時点で約(百万ドルの価値があった$110 と公言し、一株も手放さないと誓った。「コストコのすべてを愛している」と述べていた。2023年11月の死後、コストコの株価は47%上昇した。同時に配当も27%増加し、2024年1月には一株あたり15ドルの特別配当を支給—これだけで2.3%の利回りを生んでいる。これは、マンガーが求めた耐久性のある堀、すなわち「競争優位性」だ：模倣が難しいビジネスにおける価格設定力。**柱2：ヒマラヤ・キャピタル—「信じられないリターン」戦略**2000年代初頭、マンガーは)百万ドルを李路（リ・ルー）に託した。李は「中国のウォーレン・バフェット」と呼ばれることもある、規律あるバリュー投資の手法を持つファンドマネージャーだ。李はヒマラヤ・キャピタルを運営し、バフェット、マンガー、ベンジャミン・グレアムの原則を明確に反映している。プライベート・ヘッジファンドとして、ヒマラヤは全リターンを公開しないが、最新の規制申告によると、最大の保有銘柄はGoogle（アルファベット）で、運用資産のほぼ40%を占めている。Googleの株価はマンガーの死後130%上昇した。マンガーは李に対して早くから信頼を寄せており、「信じられないリターン」を生み出していると定期的に称賛していた。**柱3：バークシャー・ハサウェイ—中核的信念**ここでマンガーの資産集中の凄さが際立つ。彼が亡くなる時点で、バークシャー・ハサウェイは彼の26億ドルの純資産の約90%を占めていた。彼は4,033株のクラスA株を保有し、その価値は約22億ドルだった。興味深いことに、これは常にそうだったわけではない。記録によると、1996年にはマンガーは18,829株のバークシャー・ハサウェイ・クラスA株を所有していた。彼は何十年もかけて約75%を売却または寄付した。もし最初の全株を保持していたら、彼の純資産は推定(十億ドルに達していただろう—これは彼が必要に迫られず、自分の判断で決めたことだ。彼の死後、バークシャー・ハサウェイのクラスA株は37%上昇している。**スコアカード：集中信念のパフォーマンス**マンガーの死後2年と1ヶ月：- **コストコ**：+47%- **バークシャー・ハサウェイ**：+38% )クラスA$88 - **ヒマラヤ経由のアルファベット**：+130% (トップ保有銘柄)- **S&P 500 $10 比較のため(**：+52%一見、彼の3つの保有銘柄のうち2つは市場全体の指標に及ばなかった。コストコは最も近づいたが、バークシャーはやや劣った。ヒマラヤの他の保有銘柄は非公開だが、そのパフォーマンスはアルファベットと比較しても堅実な二桁の利益を示唆している。**投資家にとっての実際の意味は何か**表面的な結論は？マンガーの集中投資はこの特定の25ヶ月間で市場を上回らなかった。しかし、それは彼が一生をかけて伝えた深いポイントを見落としている。マンガーはトレーダーではなく、ビジネスオーナーのように投資した。コストコの堀—会員の忠誠心と運営効率—は今も堅固に維持されている。バークシャーの多角的な事業帝国は信頼できるリターンを生み続けている。アルファベットは短期的な逆風に直面しているが、デジタル広告とAIインフラの分野で支配的な地位を保っている。これら3つの保有銘柄は、S&P 500の広範なエクスポージャーと比べて、はるかに低いボラティリティと下落リスクを伴う。市場の混乱時には、その安定性が非常に価値あるものとなる。マンガーの「高信念」アプローチは、最大リターンを追求することではなく、優れたファンダメンタルズと許容できる下落リスクの組み合わせにあった。バリュー志向の保有銘柄が、成長株が過剰に注目される中でも堅実な利益をもたらした事実は、マンガーの哲学の普遍性を示している。死後2年を経て、彼の集中ポートフォリオは、「何をすべきかを知り、それに従って行動すること」が、ただ推測するよりも勝ることを証明し続けている。
チャーリー・マンガーの純資産が「愚かな」分散投資なしで26億ドルのポートフォリオを築いた方法：2年間のレポートカード
バークシャーの共同設計者を裕福にした集中投資哲学
チャーリー・マンガー（ウォーレン・バフェットの長年のパートナー）が2023年11月に亡くなった際、彼の純資産は26億ドルに達し、ある過激な投資思想の証明となった：分散投資を忘れろ。彼は、何十もの株に投資を分散させる従来の知恵を、「何も知らない人のためのルール」と一蹴した。真の投資の才覚を持つ者にとって、マンガーは最良のアイデアに集中して火力を投入すべきだと信じていた。
2年と1ヶ月後、私たちはついにこの大胆な戦略—死後の形であれ—が実際の市場で通用したかどうかを検証できる。
マンガーの財産の三本柱
マンガーのアプローチは現代ポートフォリオ理論に逆らった。彼の資産のほとんどはたった3つのカテゴリーに集中していた。彼の死前、この集中は意図的だった。キャリアの早い段階で、自身の投資会社を運営し、1962年から1975年まで平均年率19.5%のリターンを出し、ダウ・ジョーンズ工業株平均をほぼ4倍上回った。彼は自分のやっていることを正確に理解していた。
柱1：コストコ—彼が崇拝した小売りの「堀」
マンガーはコストコ・ホールセールの取締役会に何十年も参加し、同社に対して中毒のような愛着を持っていた。2022年、彼は約187,000株を保有し、その時点で約(百万ドルの価値があった$110 と公言し、一株も手放さないと誓った。「コストコのすべてを愛している」と述べていた。
2023年11月の死後、コストコの株価は47%上昇した。同時に配当も27%増加し、2024年1月には一株あたり15ドルの特別配当を支給—これだけで2.3%の利回りを生んでいる。これは、マンガーが求めた耐久性のある堀、すなわち「競争優位性」だ：模倣が難しいビジネスにおける価格設定力。
柱2：ヒマラヤ・キャピタル—「信じられないリターン」戦略
2000年代初頭、マンガーは)百万ドルを李路（リ・ルー）に託した。李は「中国のウォーレン・バフェット」と呼ばれることもある、規律あるバリュー投資の手法を持つファンドマネージャーだ。李はヒマラヤ・キャピタルを運営し、バフェット、マンガー、ベンジャミン・グレアムの原則を明確に反映している。
プライベート・ヘッジファンドとして、ヒマラヤは全リターンを公開しないが、最新の規制申告によると、最大の保有銘柄はGoogle（アルファベット）で、運用資産のほぼ40%を占めている。Googleの株価はマンガーの死後130%上昇した。マンガーは李に対して早くから信頼を寄せており、「信じられないリターン」を生み出していると定期的に称賛していた。
柱3：バークシャー・ハサウェイ—中核的信念
ここでマンガーの資産集中の凄さが際立つ。彼が亡くなる時点で、バークシャー・ハサウェイは彼の26億ドルの純資産の約90%を占めていた。彼は4,033株のクラスA株を保有し、その価値は約22億ドルだった。
興味深いことに、これは常にそうだったわけではない。記録によると、1996年にはマンガーは18,829株のバークシャー・ハサウェイ・クラスA株を所有していた。彼は何十年もかけて約75%を売却または寄付した。もし最初の全株を保持していたら、彼の純資産は推定(十億ドルに達していただろう—これは彼が必要に迫られず、自分の判断で決めたことだ。
彼の死後、バークシャー・ハサウェイのクラスA株は37%上昇している。
スコアカード：集中信念のパフォーマンス
マンガーの死後2年と1ヶ月：
一見、彼の3つの保有銘柄のうち2つは市場全体の指標に及ばなかった。コストコは最も近づいたが、バークシャーはやや劣った。ヒマラヤの他の保有銘柄は非公開だが、そのパフォーマンスはアルファベットと比較しても堅実な二桁の利益を示唆している。
投資家にとっての実際の意味は何か
表面的な結論は？マンガーの集中投資はこの特定の25ヶ月間で市場を上回らなかった。しかし、それは彼が一生をかけて伝えた深いポイントを見落としている。
マンガーはトレーダーではなく、ビジネスオーナーのように投資した。コストコの堀—会員の忠誠心と運営効率—は今も堅固に維持されている。バークシャーの多角的な事業帝国は信頼できるリターンを生み続けている。アルファベットは短期的な逆風に直面しているが、デジタル広告とAIインフラの分野で支配的な地位を保っている。
これら3つの保有銘柄は、S&P 500の広範なエクスポージャーと比べて、はるかに低いボラティリティと下落リスクを伴う。市場の混乱時には、その安定性が非常に価値あるものとなる。マンガーの「高信念」アプローチは、最大リターンを追求することではなく、優れたファンダメンタルズと許容できる下落リスクの組み合わせにあった。
バリュー志向の保有銘柄が、成長株が過剰に注目される中でも堅実な利益をもたらした事実は、マンガーの哲学の普遍性を示している。死後2年を経て、彼の集中ポートフォリオは、「何をすべきかを知り、それに従って行動すること」が、ただ推測するよりも勝ることを証明し続けている。