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トランプ、EU関税脅威の撤回 — この緩和は市場を実質的に動かすシグナルとなるか？
背景と経緯
• 2026年1月21〜22日、米国大統領ドナルド・トランプは、2月1日に発効予定だった8つの主要な欧州同盟国に対する関税をキャンセルした。これらは当初10％で設定され、その後グリーンランドに関する交渉が進展しなければ25％に引き上げられる予定だった。
• この撤回は、ダボスの世界経済フォーラムでNATOの指導者と合意した「枠組み」協定に基づき、北極の協力とグリーンランド紛争の緩和に関するものだった。
即時の市場反応
• 米国株式は、世界的な貿易リスクプレミアムの低下に伴い大きく上昇。ダウ、S&P 500、ナスダックなどの主要指数は、関税に関連した売りから回復した。
• 欧州市場も回復し、STOXX 600は投資家のリスク回避の動きが緩和される中、大幅な上昇を記録した。
• 為替市場も反応し、ユーロは一部の下落を巻き戻し、米ドルはこのニュースを受けて強含んだ。
なぜこれが重要か (分析)
📌 貿易コストの不確実性低下：
関税は越境貿易に対する税金のようなもので、コストを引き上げ、輸出業者の利益率を圧縮し、間接的にインフレ圧力をもたらす。関税の引き下げは、自動車、機械、重工業などのグローバルサプライチェーンにおけるコスト不確実性を減少させることを意味する。
📌 リスクセンチメントの「リスクオン」へのシフト：
貿易や地政学的緊張は、投資家をより安全な資産に向かわせ、VIX(ボラティリティ指数)を上昇させる傾向がある。関税撤回によりシステムリスクの価格付けが低減し、株式のアウトパフォームを促進している。
📌 報復的貿易措置の潜在的削減：
EUは、以前の脅威に関連して約€93億の対抗関税パッケージ(を準備していた。米国の脅威撤回により、このパッケージは6ヶ月間停止され、エスカレーションリスクが低減された。
長期的な市場・経済への影響
🔹 構造的貿易関係：即時の関税脅威は緩和されたものの、特に北極の地政学的利益を巡る政治的摩擦は未解決のまま残っている。継続的な不確実性は、再びボラティリティの引き金となる可能性がある。
🔹 ポートフォリオ配分：欧州や新興市場のリスク資産は、全面的な大西洋貿易戦争の恐怖が後退するにつれ、より魅力的になる可能性があり、株式の分散投資を支援するかもしれない。
🔹 セクター別勝者と敗者：関税リスクに最もさらされる工業、自動車、素材セクターは、金や米国債のような安全資産よりも恩恵を受ける可能性が高い。緩和が持続すればなおさらだ。
微妙な見解：「緩和＝解決」ではない
市場は見出しの関税リスクの撤回を歓迎したが、アナリストは次の点に注意を促している：
• 「枠組み」協定には詳細な拘束力のある約束がなく、特に地政学的緊張が再燃すれば政治的に見直される可能性がある。
• 投資家は今や、完全な貿易リスクの排除ではなく、循環的な緊張緩和リスクを織り込む可能性がある。
結論：
はい — EUの関税脅威の撤回は、短期的には地政学的リスクプレミアムを低減させ、株式を押し上げ、FX圧力を緩和することで、市場を実質的に支援した。しかし、長期的な市場動向への影響は、米大西洋貿易関係が正常化するか、交渉・脅威のサイクルが再び現れるかにかかっている。