なぜPaycomとUiPathは、市場がAIの誇大広告ではなく現実に投資判断を基づけるときに勝つのか

AIと自動化の時代において、投資家や企業はどのようにして真の価値を見極めるべきか？
多くの企業がAIブームに乗じて誇大広告を展開する中、実際のビジネス成果に基づいた判断が求められている。
PaycomやUiPathのような企業は、単なるAIの宣伝ではなく、実績と信頼性に裏打ちされたソリューションを提供しているため、市場で成功を収めている。

**AIと自動化の未来**
AI技術の進歩は目覚ましいが、その効果を正しく評価し、投資判断に反映させることが重要だ。

### 重要なポイント
- 実績に基づく評価の重要性
- 誇大広告に惑わされない見極め方
- 信頼できる企業の特徴

これらを理解し、正しい情報に基づいて投資を行うことが、長期的な成功への鍵となる。

AnthropicがClaudeのコーディング能力を一般的なタスクに拡張するAI機能「Cowork」を発表したことで、ソフトウェア株は即座に売りに見舞われました。市場参加者はパニックに陥り、人工知能が従来のソフトウェアを時代遅れにするのではないかと恐れました。しかし、理論的なAIの破壊ではなく、実際のビジネス成果に基づいて意思決定を行う投資家は、この混乱の中に魅力的な機会を見出すかもしれません。

AIの能力が進歩するにつれて、ソフトウェア業界は間違いなく変革を迎えるでしょう。しかし、歴史は、検証済みで測定可能な結果を提供するためにビジネスモデルを適応させる企業が生き残り繁栄する傾向があることを示しています。注目すべき2つの株は、Paycom（NYSE: PAYC）とUiPath（NYSE: PATH）です。両者は、AIの環境変化が競争環境を再形成する中でも繁栄できることを実証しています。

Paycomモデル：破壊を通じた証明

Paycomはすでに、自らを再発明する方法を理解していることを示しています。2021年、給与計算ソフトウェア提供企業のPaycomは、従業員が自分自身で給与処理を行える自動化プラットフォーム「Beti」を立ち上げました。単にソフトウェアの機能を販売するのではなく、Betiは具体的な成果をもたらしました：エラーの削減、雇用主の管理負担の軽減、そして顧客が直接測定できる透明な価値です。

この成果志向のアプローチは非常に効果的であり、他のPaycomの提供するサービスからの初期収益は実際には減少しました。これは、Betiが顧客の関心を徹底的に捉えた証拠です。しかし、同社は短期的な収益最大化よりも長期的な価値を選びました。その自己破壊的な意欲は、戦略を顧客の結果に根ざしたものにしており、製品の惰性ではなく顧客価値に基づいています。

最近では、Paycomは2025年中頃に「IWant」を導入しました。これは、音声やテキストを通じてデータを問い合わせることができるAI搭載のインターフェースです。Paycomの統合データベースアーキテクチャに基づいてこの新機能を構築することで、同社は信頼性を確保しています：ユーザーは実際の情報を得ることができ、AI生成の推測ではありません。CEOのChad Richisonは、「1998年の創業以来最大のリリース」とIWantを呼び、市場への影響に自信を示しました。

Paycomの財務状況は、この規律あるアプローチを反映しています。2025年第3四半期の売上高は前年同期比9％増と控えめに見えますが、同社は22％のGAAP純利益率を維持しており、持続可能で収益性の高い運営を示しています。2025年の予想利益の16倍の評価は、顧客の成果に基づく本物の競争優位性を持つ企業として妥当な範囲に見えます。

最大のリスクはAI技術そのものではなく、より広範な経済的影響です。AIによる効率化が広範なレイオフや事業縮小を引き起こす場合、採用活動は鈍化し、給与サービスの需要も弱まる可能性があります。ただし、Paycomは2十億ドル超の給与・人事ソフトウェア市場のごく一部しか獲得しておらず、競合他社がAI主導の変革に苦戦する中、市場シェアを拡大する余地があります。

UiPath：確実性と適応性の融合

AnthropicのCoworkは、ロボティック・プロセス・オートメーション（RPA）でリードするUiPathに直接的な挑戦を突きつけています。しかし、UiPathの対応は、戦略を技術的現実に根ざす企業が純粋なAIの物語を追いかける企業よりも優れている理由を示しています。

重要な洞察：大規模言語モデル（LLM）は強力ですが、根本的には確率的です。パターン認識には優れていますが、決定論には苦手です。同じ質問を2回LLMに尋ねると、異なる答えが返ってくることもあります。さらに、LLMは説得力のある情報に見えるが虚偽の情報を生成しやすく、企業のワークフローにおいて正確さが求められる場面では重大な欠陥となります。

これに対し、RPAはルールと決定論に基づいて動作します。全く同じ入力を与えれば、常に同じ出力を生成します。ただし、RPAは脆弱であり、ロボットが監視するアプリケーションやウェブサイトが少しでも変更されると、全体のワークフローが崩壊します。

UiPathの戦略は、両者の長所を融合させることにあります。決定論的な信頼性とエージェント型AIの柔軟性を組み合わせることで、一貫性と適応性の両方を実現した自動化を作り出しています。CEOのDaniel Dinesは最近の収益発表会で、「私たちの自動化戦略は、決定論的自動化の信頼性とエージェント型AIの知性と適応性を組み合わせており、顧客が最も求めるものに沿っています：信頼できるエンタープライズグレードの自動化で、迅速に具体的なROIを提供します」と述べました。

この枠組みは、価値提案を具体的なROIと信頼性に根ざしていることを示しており、なぜUiPathの顧客が利用を拡大しているのかを説明しています。同社は前年比16％の売上成長と、ドルベースの純維持率107％を報告しており、顧客の信頼と投資意欲を示しています。調整後利益見積もりの21倍の評価は、成長軌道と整合しています。

AIのみの競合他社が登場する一方で、UiPathのプラットフォームは予測可能性と測定可能な成果において優位性を保持している可能性が高いです。これらの特性は、企業が重視する特徴であり、機能の平等性よりも価値を重視します。自動化市場が拡大する中、UiPathは信頼性を優先し、ハイプに左右されない成長を取り込むのに適した位置にいるようです。

理性的な分析における市場の機会

全体的なパターン：市場がパニックに陥ると、破壊と混乱を混同しがちです。はい、AIはソフトウェアを変革します。しかし、証明されたビジネス成果をもたらすソフトウェアの必要性を排除することはありません。

Paycomは、明確に定義可能な結果—給与エラーの削減、効率化されたプロセス—を提供します。UiPathは、予測可能な自動化と測定可能なROIを提供します。両社とも、理論的なAI能力ではなく、顧客価値に根ざした戦略を持っています。その規律あるアプローチと堅実な財務指標、合理的な評価は、短期的なセンチメントの変動に反応しながらも、両株を注視すべき理由となっています。

ソフトウェア業界がAIの進化を進む中、実績に基づいて意思決定を行う投資家は、最も魅力的な機会はすでに耐性を証明している企業にあることに気付くかもしれません。