バーンスタインはなぜビットコインを15万ドルまで上昇すると見ているのか？信頼危機と構造的リスクの全貌分析

ベンジャミン・スターンアナリストのゴータム・チュガニ氏は最新レポートで、現在のビットコイン市場は「史上最も弱い弱気市場の状況」を経験しており、機関の協調効果が2026年末までに15万ドルに達するための重要な推進力になると指摘している。

ビットコイン価格は最近大きな調整局面を迎え、2026年2月10日時点で70,162.8ドルとなり、1日で0.59％下落、過去7日間で9.10％の下落を記録した。この市場の変動は、投資家のシステムリスクに対する懸念を引き起こしている。一方、ウォール街の調査機関であるベンジャミン・スターンは、最新の分析レポートで全く異なる見解を示している。

核心的見解：信頼喪失による危機、構造的問題ではない

ベンジャミン・スターンは最新の顧客向けレポートで、現在のビットコイン市場の調整は信頼喪失による危機であり、構造的な問題ではないと明言している。これが彼らの楽観的な予測を支える基盤となっている。

ゴータム・チュガニ率いるアナリストチームは、「我々が経験しているのは、ビットコインの歴史上最も弱い弱気市場の状況だ」と述べている。過去のビットコイン下落局面と異なり、今回の調整には典型的なシステムリスクの兆候は見られない。いくつかの重要な違いを挙げると、重大な破産事件の発生や隠れたレバレッジ、システム崩壊は確認されていない。これらの点が、「信頼喪失」判断の実質的な証拠となっている。

ベンジャミン・スターンは、ビットコインが2026年末までに15万ドルに達する目標価格を維持しており、現価格から見て約119％の潜在的上昇余地があると見ている。

市場の現状：データに裏付けられた価格の支え

ビットコインの現在の市場パフォーマンスは、挑戦と潜在力の両面を持ち合わせている。Gateのデータによると、2026年2月10日時点でのビットコイン価格は70,162.8ドル、24時間の取引量は9.0614億ドルとなっている。

テクニカル分析の観点からは、ビットコインは現在、重要な73,375ドルのサポートラインをテストしている。もしこのサポートを割ると、次の重要なサポートゾーンは62,000ドルから65,000ドルの範囲になる見込みだ。

過去のデータによると、2026年のビットコインの平均価格は70,791.3ドルと予測されており、価格の変動範囲は57,340.95ドルから91,320.77ドルの間に収まると見られる。

ビットコインの主要データ概要

最近の価格低迷にもかかわらず、ビットコインネットワークのファンダメンタルズは安定しているとベンジャミン・スターンは見ている。彼らは、今回の調整には、レバレッジ崩壊や取引所破綻といった過去の弱気市場で見られたような誘因は欠如していると指摘している。

機関の協調効果：今回のサイクルの新たな特徴

過去の市場サイクルと異なり、現在のビットコイン市場は強力な機関の協調効果を示しており、これがベンジャミン・スターンの楽観的見解の重要な根拠となっている。この協調効果は複数の側面で具体化している。

ビットコインに好意的な政策環境、例えば米国大統領の暗号資産支持、現物ビットコインETFの広範な採用、企業のビットコイン資産配分の増加、大手資産運用機関の継続的な関与などだ。

統計によると、現物ビットコインETFには既に210億ドル以上の資金流入があり、企業のビットコイン保有量は110万枚を超えている。これらの数字は、機関投資家によるビットコインのマクロ金融資産としての認識が高まっていることを示している。ベンジャミン・スターンは、こうした機関の支援規模と範囲は過去の市場サイクルには存在しなかったと強調している。

市場の懸念に対する反論：一つずつ分析し反証

市場ではビットコインに対する懸念がいくつか存在しており、ベンジャミン・スターンはこれらを一つずつ分析し、新たな視点を提供している。

金との比較：アナリストは、最近のマクロ変動の中でビットコインのパフォーマンスは金に劣ると認めているが、彼らは、ビットコインは現在も流動性に敏感なリスク資産として取引されており、成熟した避難資産ではないと反論している。

AIの挑戦：ビットコインがAI主導の経済において関連性を失う可能性について、ベンジャミン・スターンは、ブロックチェーンとプログラム可能なウォレットは、新興の「代理化」デジタル環境に非常に適していると述べている。自律ソフトウェアエージェントは、グローバル化された機械可読の金融トラックを必要とし、従来の閉鎖APIに依存した銀行よりもブロックチェーンシステムの方が優れている。

量子コンピュータの脅威：長期的な懸念として量子計算を認めつつも、すべての重要なデジタルインフラは同じ暗号学的課題に直面していると指摘している。抗量子安全基準への移行は、金融システムや政府ネットワーク全体で同期的に進められ、ビットコインも他の主要プラットフォームとともにこの変化に適応していく。

企業のレバレッジとマイナーの困難：アナリストは、企業のレバレッジや潜在的なマイナーの撤退問題についても検討し、主要企業は長期低迷に耐えられる債務構造を構築していると見ている。マイニング企業は、電力容量をAIデータセンターに再配分し、多角化を進めており、ビットコインの生産依存度を低減させ、強制売却の圧力を最小限に抑えている。

システムリスク：実際の脅威か、それとも過剰な懸念か？

ベンジャミン・スターンは楽観的な見解を示している一方で、システムリスクは依然としてビットコイン投資家の関心事だ。

2025年10月の暗号資産市場の崩壊は、デジタル金融システムの脆弱性を浮き彫りにした。当時、市場価値は数日で1500億ドル以上蒸発した。この崩壊は、投機的資産の通常の変動ではなく、暗号分野の市場メカニズム、規制枠組み、リスク伝播の問題に対する深刻なテストだった。

従来の金融市場と異なり、暗号資産の取引には必要な安定化インフラが欠如しており、価格発見の過程はしばしば「レースダウン」に陥る。この「バッファレス」な市場設計は、景気循環に沿った行動を大きく拡大し、危機の拡散速度と範囲を加速させる。国際決済銀行の報告も、暗号資産市場の永続的先物や合成デリバティブのレバレッジに依存した強い景気循環ダイナミクスを指摘している。価格下落は強制清算を引き起こし、その連鎖がさらに価格を押し下げる。

しかし、ベンジャミン・スターンの評価は、「今回の調整は過去の弱気市場で見られたシステムリスクや大規模な破綻を伴わなかった」と強調しており、これが今回の調整が過去と異なると判断する重要な根拠となっている。

今後の展望：ビットコイン価格予測と市場の進化

現在の市場状況と機関の協調効果の評価に基づき、ベンジャミン・スターンはビットコインの今後の展望を明確に示している。

Gateのデータ分析によると、2026年の平均価格は70,791.3ドル、価格変動範囲は57,340.95ドルから91,320.77ドルと予測されており、短期的な価格動向の参考となる。

長期的には、2031年までにビットコインの価格は149,511.29ドルに達し、現在の価格と比較して潜在的リターンは+92.00％となる見込みだ。

もう一つの重要な見解は、ビットコインが純粋な暗号通貨から「マクロ金融資産」へと変貌しつつある点だ。ビットコイン価格は、従来のマクロ経済サイクルにより強く連動し、純粋な暗号通貨の採用だけにとどまらなくなる。この変化は、グローバルな流動性状況、金融政策、マクロ経済指標の影響をより受けやすくなることを意味している。今後は、現物ETFや暗号資産担保の融資、トークン化されたマネーマーケットファンド、企業の金庫保有など、機関の参加がより一層市場の成熟を促進する一方、国債のレバレッジ戦略の持続性に関する懸念も生じている。

ビットコインネットワークの時価総額は依然1.4兆ドル超を維持しており、過去最高価格の126,080ドルからは距離がある。量子計算などの長期的な課題が現実味を帯びる中、ブロック報酬から取引手数料駆動の安全モデルへの移行も進行中だ。金融機関や規制当局は、この急速に進化する資産クラスのためのグローバルな枠組み構築に努めている。市場心理の微妙な変化は、伝統的金融システムとデジタル資産の相互浸透の深まりを反映している。