(MENAFN- ING) USD：Nvidiaの決算発表への反応が示す可能性昨日、テクノロジー株には落ち着きが戻ったが、今日のNvidiaの重要な決算発表を前に、まだ不安定な様子も見られる。AI株に対する投資家の不安が依然として残る中、Nvidiaは市場予想を上回り、強力なガイダンスを示す必要があるだろう。現段階では、予想を下回ることによるグローバルリスク志向への悪影響の方が、予想を上回ることによるプラスの効果よりも大きい可能性がある。先進国通貨市場では、決算予想を下回るとAUD、NZD、NOKが最もリスクにさらされる。中でもAUDは特に買い過ぎの状態にあり、CFTCのデータによるとG10の中で最大の投機的ロングポジションを持っている。オーストラリアの昨夜の1月CPIが予想をわずかに上回る3.8％となったことで、AUDには追加の支援材料となったが、5月の利上げは織り込まれている。国内の堅調な経済状況が株式市場の調整時にAUDを守るには不十分だろう。もしUSDが高β通貨とともに下落すれば、市場がAIの再評価に関連した米国特有の懸念を広げていることを示す懸念信号となるだろう。ただし、その可能性は低いと考えており、ドルはむしろ米株との相関性がやや縮小したまま、否定的なまま維持されると見ている。昨日の米国の経済指標はドルを支援した。2月の消費者信頼感指数は91に上昇し、先月の下落は修正で縮小された。トランプ米大統領は議会での演説で、経済とインフレの低下に焦点を当てたが、イランとの対立の可能性も再度示唆したものの、平和的解決を望んでいる。Nvidiaの決算が市場を揺るがさない限り、DXYは97.50～98.0の範囲内で推移すると見ている。フランチェスコ・ペソレEUR：評価は依然として不支持本日はヨーロッパで最終的な経済指標（ドイツGDP、ユーロ圏CPI）がいくつか発表されるが、市場への影響はほとんどない見込みだ。明日のECBラガルド総裁のEU議会でのスピーチが今週のユーロの唯一の国内要因となる可能性が高い。金曜日の速報CPIに先立つ。EUR/USDは、最近のスポット価格の下落にもかかわらず、短期的には過大評価の範囲内で推移している。2年物スワップ金利差は2月を通じて約10bp拡大し、ドルに有利に働いている。原油価格の上昇もEUR/USDの公正価値を圧迫している。ただし、米国の集中リスクに対する懸念は依然として鮮明であり、EUR/USDの下落時に買いが入る可能性が高いと考えている。現状、1.1750-60のサポートは維持できると見ている。フランチェスコ・ペソレHUF：フォリントは中央銀行にあまり影響されず、引き続き強含み予想通り、ハンガリー国立銀行（MNB）は火曜日に基準金利を25bp引き下げて6.25％とした。16ヶ月間据え置かれていた後の決定だ。ヴァルガ総裁は事前の約束を避けたが、これは始まりに過ぎないと考えている。現状から判断すると、3月にもう一度25bpの利下げが行われる可能性が高い。市場はMNBの利下げ予想と中立的なトーンを背景に、FX市場では大きな動きは見られなかった。背景には、フォリントがキャリー長ポジションから選挙前の長期ポジションへと移行している可能性があり、利下げサイクルの開始にもかかわらず、EUR/HUFには大きな動きは見られない。むしろ、市場は下値を模索している様子だ。キャリーの縮小に動じず、新たなフォリント買いのチャンスと見ている参加者もいる。一方、選挙前に377を下回る新たな安値をつけるのは難しいかもしれない。なぜなら、背景にはMNBの利下げがあるからだ。したがって、緩やかに下落する展開を予想しているが、これまでよりも遅いペースになるだろう。フランティシェク・タボルスキーPLN：非常にハト派的な中央銀行とさらにハト派的な市場昨日、ポーランド国立銀行（NBP）のアダム・グラピンスキ総裁はインタビューで、今年のインフレ率は中央銀行の目標2.5％に近づき、「おそらく」2027年までに達すると述べた。これは3月に発表される新しい予測の一部となる見込みだ。金利水準についてのコメントはなかったが、これは3月にもう一度利下げが行われる余地が十分にあることを示唆している。同様に、金融理事会のプリゼミスワフ・リトウニクも、3月の利下げは「かなり可能性が高い」と見ている。彼はまた、CPIバスケットの変更によりインフレがさらに低下する可能性も指摘しており、統計局は速報値の公表を停止している。リトウニクによると、金利は現在の4.00％から3.50％に下がる可能性が高い。全体として、金融理事会メンバーのトーンはハト派的であり、今後も利下げが続く可能性が高い。一方、市場は実質的に3.25％を最終金利と見込んでおり、NBPのコミュニケーションもサイクルの終わりを3.50％と示している。もちろん、インフレの下振れサプライズもあり、市場はこの傾向が続くと見ており、これがNBPのより一層のハト派化を促すだろう。一方、現時点ではさらなる利下げを織り込む必要はなく、経済の強さやインフレの予想外の動き次第では、リスクは上向きに傾く可能性もある。EUR/PLNは今年特に大きな動きはなく、2月は1月の4.200-230の狭いレンジからわずかに狭まった4.210-230の範囲内で推移している。これを踏まえると、EUR/PLNのリスクは4.210を下回る可能性が高いと考えている。ただし、次の方向性についてはまだ確信を持てていない。フランティシェク・タボルスキー
FX Daily: Nvidiaの決算が為替に大きな影響を与える可能性
(MENAFN- ING)
USD：Nvidiaの決算発表への反応が示す可能性
昨日、テクノロジー株には落ち着きが戻ったが、今日のNvidiaの重要な決算発表を前に、まだ不安定な様子も見られる。AI株に対する投資家の不安が依然として残る中、Nvidiaは市場予想を上回り、強力なガイダンスを示す必要があるだろう。現段階では、予想を下回ることによるグローバルリスク志向への悪影響の方が、予想を上回ることによるプラスの効果よりも大きい可能性がある。
先進国通貨市場では、決算予想を下回るとAUD、NZD、NOKが最もリスクにさらされる。中でもAUDは特に買い過ぎの状態にあり、CFTCのデータによるとG10の中で最大の投機的ロングポジションを持っている。オーストラリアの昨夜の1月CPIが予想をわずかに上回る3.8％となったことで、AUDには追加の支援材料となったが、5月の利上げは織り込まれている。国内の堅調な経済状況が株式市場の調整時にAUDを守るには不十分だろう。
もしUSDが高β通貨とともに下落すれば、市場がAIの再評価に関連した米国特有の懸念を広げていることを示す懸念信号となるだろう。ただし、その可能性は低いと考えており、ドルはむしろ米株との相関性がやや縮小したまま、否定的なまま維持されると見ている。
昨日の米国の経済指標はドルを支援した。2月の消費者信頼感指数は91に上昇し、先月の下落は修正で縮小された。トランプ米大統領は議会での演説で、経済とインフレの低下に焦点を当てたが、イランとの対立の可能性も再度示唆したものの、平和的解決を望んでいる。
Nvidiaの決算が市場を揺るがさない限り、DXYは97.50～98.0の範囲内で推移すると見ている。
フランチェスコ・ペソレ
EUR：評価は依然として不支持
本日はヨーロッパで最終的な経済指標（ドイツGDP、ユーロ圏CPI）がいくつか発表されるが、市場への影響はほとんどない見込みだ。明日のECBラガルド総裁のEU議会でのスピーチが今週のユーロの唯一の国内要因となる可能性が高い。金曜日の速報CPIに先立つ。
EUR/USDは、最近のスポット価格の下落にもかかわらず、短期的には過大評価の範囲内で推移している。2年物スワップ金利差は2月を通じて約10bp拡大し、ドルに有利に働いている。原油価格の上昇もEUR/USDの公正価値を圧迫している。
ただし、米国の集中リスクに対する懸念は依然として鮮明であり、EUR/USDの下落時に買いが入る可能性が高いと考えている。現状、1.1750-60のサポートは維持できると見ている。
フランチェスコ・ペソレ
HUF：フォリントは中央銀行にあまり影響されず、引き続き強含み
予想通り、ハンガリー国立銀行（MNB）は火曜日に基準金利を25bp引き下げて6.25％とした。16ヶ月間据え置かれていた後の決定だ。ヴァルガ総裁は事前の約束を避けたが、これは始まりに過ぎないと考えている。現状から判断すると、3月にもう一度25bpの利下げが行われる可能性が高い。
市場はMNBの利下げ予想と中立的なトーンを背景に、FX市場では大きな動きは見られなかった。背景には、フォリントがキャリー長ポジションから選挙前の長期ポジションへと移行している可能性があり、利下げサイクルの開始にもかかわらず、EUR/HUFには大きな動きは見られない。むしろ、市場は下値を模索している様子だ。キャリーの縮小に動じず、新たなフォリント買いのチャンスと見ている参加者もいる。一方、選挙前に377を下回る新たな安値をつけるのは難しいかもしれない。なぜなら、背景にはMNBの利下げがあるからだ。したがって、緩やかに下落する展開を予想しているが、これまでよりも遅いペースになるだろう。
フランティシェク・タボルスキー
PLN：非常にハト派的な中央銀行とさらにハト派的な市場
昨日、ポーランド国立銀行（NBP）のアダム・グラピンスキ総裁はインタビューで、今年のインフレ率は中央銀行の目標2.5％に近づき、「おそらく」2027年までに達すると述べた。これは3月に発表される新しい予測の一部となる見込みだ。金利水準についてのコメントはなかったが、これは3月にもう一度利下げが行われる余地が十分にあることを示唆している。同様に、金融理事会のプリゼミスワフ・リトウニクも、3月の利下げは「かなり可能性が高い」と見ている。彼はまた、CPIバスケットの変更によりインフレがさらに低下する可能性も指摘しており、統計局は速報値の公表を停止している。リトウニクによると、金利は現在の4.00％から3.50％に下がる可能性が高い。
全体として、金融理事会メンバーのトーンはハト派的であり、今後も利下げが続く可能性が高い。一方、市場は実質的に3.25％を最終金利と見込んでおり、NBPのコミュニケーションもサイクルの終わりを3.50％と示している。もちろん、インフレの下振れサプライズもあり、市場はこの傾向が続くと見ており、これがNBPのより一層のハト派化を促すだろう。一方、現時点ではさらなる利下げを織り込む必要はなく、経済の強さやインフレの予想外の動き次第では、リスクは上向きに傾く可能性もある。
EUR/PLNは今年特に大きな動きはなく、2月は1月の4.200-230の狭いレンジからわずかに狭まった4.210-230の範囲内で推移している。これを踏まえると、EUR/PLNのリスクは4.210を下回る可能性が高いと考えている。ただし、次の方向性についてはまだ確信を持てていない。
フランティシェク・タボルスキー