では、インサイダー取引とは何なのか？最近、コミュニティでこれについて質問する人が増えてきた。特に、Suiが1ヶ月で120%上昇したときに、すぐにインサイダー取引の疑いが出たケースだ。基本的に、インサイダー取引とは、未公開の秘密情報に基づいて株や資産を売買することを指す。伝統的な市場では、アメリカのSECがこれに対して非常に厳しく取り締まっているが、暗号通貨の世界ははるかに野放し状態だ。

面白いのは、暗号通貨の世界におけるインサイダー取引は実際にはもっと複雑だということだ。暗号市場はこれまで荒々しいと考えられてきた—ほとんど規則性がなく、厳重に監視されていない。これにより、不正行為の温床となっている。あなたも暗号通貨の大口投資家(whale)や、プロジェクトの創設者が大量に買ったり売ったりして市場を操るのを見たことがあるだろう。ポンプ＆ダンプは普通のことだ。価格は過剰な買いと偽の宣伝ニュースによって上昇し、その後、関係者が計画的に売り抜ける。

暗号通貨におけるインサイダー取引の方法はいくつかある。第一に、取引所やプロジェクトに勤める人が、コインが正式に大手プラットフォームでローンチされる前に取引を始めるケース。第二に、フォークなどの技術的アップデートに関する情報を利用して利益を得ること。第三に、大手取引所への上場情報を事前に知っている場合だ。しかし、驚くべきことに、シドニー工科大学の研究によると、暗号の上場の27-48%でインサイダー取引が行われているという。これは非常に大きな数字だ。

では、違法なインサイダー取引の罰則は何か？これは非常に重い。アメリカでは、一度の違反で最大20年の懲役刑に処される可能性がある。個人の罰金は最大$5 百万ドル、企業は$25 百万ドルまで科されることもある。また、得た利益の3倍の民事罰も科されることがある。さらに、上場企業の役員や取締役から追放されることもある。評判は地に落ち、資金も返還しなければならない。本当に深刻だ。

2022年のCoinbaseのケースを覚えているだろうか。プロダクトマネージャーのIshan Wahiが、兄弟や友人に、これからプラットフォームに追加されるコインについて事前に知らせた疑いだ。彼らは25種類のコインを購入し、110万ドル以上の利益を得た。Ishanは2年の懲役、兄弟は10ヶ月の刑を受けた。友人は160万ドルの罰金を科された。また、OpenSeaのNate Chastainは、内部情報を利用して、ホームページに掲載されることがわかっていたNFTを購入し、価値が上がったときに売却して57,000ドルの利益を得た。彼は3ヶ月の拘留と5万ドルの罰金を科された。

最も馬鹿げたケースはLong Blockchain Corp.だ。2017年、飲料会社のLong Island Ice Teaが突然、名前をLong Blockchain Corpに変更し、ブロックチェーンに注力すると発表した。株価は一気に380%上昇した。しかし、実際には彼らは何のブロックチェーン技術も開発していなかった。関係者3人が情報を共有し、発表前に株を買ったため、2人が合計40万ドルの罰金を支払うことになった。

今やSECは本気だ。彼らはますます多くの暗号資産を証券（securities）とみなすようになっている。XRP、ADA、SOLなどもその対象だ。これにより、これらの資産に対してもインサイダー取引のルールが適用されることになる。SECの委員長ゲイリー・ゲンスラーは、もし誰かが資金を集めてトークンを売り、その買い手が努力によって利益を期待しているなら、それは技術的には証券だと繰り返し警告している。

面白いのは、ブロックチェーン技術自体は透明性と追跡性を持っていることだ。多くの人が思うほど匿名ではない。SECは高度な検出手法を開発し、取引量の監視や、ニュースなしの急激な取引増加を検知している。暗号取引所もKYCやAMLのチェックをより厳格に導入し始めている。ただし、分散型取引所（DEX）や規制の緩い取引所は依然として問題のあるエリアだ。

業界は成熟しつつある。Solidus Labsの調査によると、2017年のICOトークンの56%がインサイダー取引の証拠を示している。今では、分散型プラットフォームでもより強力な保護策を導入する圧力が高まっている。Binanceはインサイダー取引に関する情報提供に対して$5 百万ドルの報酬を出すこともある。つまり、もしあなたが秘密の未公開情報を持っているなら、取引前に十分注意したほうがいい。ブロックチェーンの透明性は、逆にあなたにとって不利になる可能性もあるのだ。