この10年で最も重要な富の創造チャンスになり得るものを掘り下げてきました。そして結論は、2035年までに人工知能が産業全体を作り替えることで、すべてがそこに集約されます。数字は驚くほど大きいです。つまり、AI市場が、現在の$270 billionドル前後から、今後10年で$5 trillionドルを超えるまでに爆発的に拡大する可能性がある、ということです。これは単なる煽りではありません。世代を超えた富を生み出す、構造的な変化のタイプです。

ただ、問題はここです。多くの人は、大きな勝者はまだ誰も聞いたことがない謎のスタートアップになると思っています。たしかに、それもあり得ます。でも次のユニコーンが現れるのを待つ間に、より賢い手があります。それは、このAIの軍拡競争の中心にすでに位置している企業を持つことです。これらは本物の堀（moat）を持ち、本物の収益を上げ、本物の確信を機関投資家の資金から得ている会社です。ここでは、私が長期で注目している、最も説得力のあるAI投資先を5つ紹介します。

まずはNvidiaからです。今となってはほぼ陳腐な話になりつつありますが、それでも皆が何度もそこに戻ってくる理由があります。同社は、事実上インフラ層を所有しています。つまり、世界中の主要なあらゆるAIの処理を動かす生の馬力を供給しているようなものです。同社のデータセンターにおけるGPU市場の支配は約92%です。そしてここが面白い点ですが、企業はすでにNvidiaのエコシステム上で自社のインフラ全体を構築するために、巨額の資本を投じています。乗り換えコストは苛烈です。同社のCUDAのプログラミングフレームワークが、実際に再現が難しい競争上の堀を作り出しているのです。$500 billionドルの受注残高は、これからどこへ向かっているのかを、必要なものはすべて教えてくれます。

次にAlphabetです。多くの人は、Alphabetを検索エンジンの会社だと思っているだけかもしれません。でもそれは、まったく不十分です。Googleの到達力は常軌を逸んでいます。YouTube、Android、そしてクラウドサービスを通じて、毎日何十億人ものユーザーが同社の製品に触れています。ですが、私の関心を引いたのは、彼らが単にAIの“消費者”で終わっていないことです。Alphabetは実際に自社のカスタムチップであるTPUを作り、そこにGeminiモデルを学習させ、そして今は、これらのチップを他のAI企業に販売しています。さらに彼らはSpaceXにも重要な持分を持っています。これは、個別の賭けに絞り込むことなく、複数のAIストーリーに分散されたエクスポージャーを得る方法です。

成長と安定性の両方を取り入れた何かを探しているなら、Microsoftは真剣に検討する価値があります。Azureは世界で2番目に大きいクラウドプラットフォームであり、AIワークロードが爆発的に増えていけば、その事業は自然な受益者になります。ただし、本当のレバレッジは、ChatGPTの背後にいるOpenAIに対する約27%の持分です。IPOを待たずにOpenAIの一部を持ちたいなら、Microsoftがその手段になります。加えて、配当の“セーフティネット”も得られます。同社は23年連続で配当を増やしており、2035年まで保有することを考えているなら、それは重要です。

Amazonのやり方は少し違いますが、同じくらい魅力的です。AWSは依然として世界で最も主要なクラウドサービス事業であり、AmazonはOpenAIの有力な競合であるAnthropicとの間で重要な関係を築こうとしています。彼らはこのパートナーシップに$8 billionドルをコミットしています。Amazonの良さは、仮にAIが期待を下回ったとしても、コアのeコマースと広告の事業には、まだ十分な伸びしろ（ランウェイ）が残っていることです。AIは本当に“上振れ要素”に過ぎません。

最後に、Palantir Technologiesは、この方程式のソフトウェア側を担っています。まだ初期段階ですが、AIにフォーカスしたプラットフォームであるAIPは、政府のクライアントと法人クライアントの両方にとってゲームチェンジャーになっています。株式のバリュエーションはたしかに強気になるかもしれません。それでも現在の顧客数は1,000人未満です。これは今後10年間の成長に対して、非常に大きな余地があるということです。忍耐強い投資家にとっては、下落局面は警告ではなく、買いのチャンスになる可能性があります。

ここで俯瞰（マクロ）の状況は明確です。トップのAI投資とは、次の“熱い”スタートアップを選ぶだけの話ではありません。インフラ、プラットフォーム、そして複数のAIシナリオにおいて本当に選択肢（オプショナリティ）を持つ企業を所有することです。この5つはまさにそれを提供しています。つまり、ハードウェア、ソフトウェア、クラウド、そして新興のAI企業への直接の賭けです。2035を見据えて考えるなら、こうしたポジションは、その時点ではまったく違う姿に見えているかもしれません。