最近のテック株の調整を掘り下げてみているところなんですが、正直に言うと、ノイズを見過ごさなければいくつか面白い機会が見えてきます。AIインフラのストーリー自体はまだ進行中で、しかもこの分野に実際どれだけの資本が流れ込んでいるのか、人々はその規模を見落としていると思います。

何が起きているのかを分解して説明します。私たちは、ハイパースケーラーが今年だけで$530 billionドル規模のcapex（設備投資）を投下する計画を立てているところを見ていますが、これは昨年に見られた$400 billionドルからの大幅な増加です。Taiwan Semi（台湾セミコンダクター）はすでに2026年のガイダンスを$52 から$56 billionドルの間にまで引き上げましたが、これもあくまで1社の話にすぎません。支出は減速していません。むしろ加速しています。2026年Q1のテック・セクターの決算（収益）では、成長見通しが直近数週間前の18%から24%へとジャンプしました。

このAIインフラの波に乗る堅実な銘柄として、私の目を引いたのは2つです。

ServiceNow (NOW)は徹底的に叩き売られ、1月の高値からほぼ50%下落しています。ですが、ポイントは、この会社がAIによってソフトウェアが破壊されるのを眺めているだけではないことです。彼らは、やっていることすべてにAIを積極的に統合しています。OpenAIとの提携を深めてエージェント型AI体験を強化しており、Anthropicとも連携しています。事業のファンダメンタルズは依然として強固です。2025年の売上は$13.28 billionで、成長率は一貫して21-24%を維持。さらに第4四半期には$1 millionドルを超える244件の案件があり、そして直近で$5 billionドルの自社株買いプログラムを発表しました。CEOのBill McDermottは最近、数百万ドル相当の株式を購入し、「これ以上ないエントリーポイントはない」と述べています。もしNOWが1月の水準まで戻るだけでも、資金がだいたい倍になる計算です。

インフラ側では、Celestica $3 CLS(が“つるはし”枠、つまり誰もが注目すべき銘柄です。彼らは、これらすべてのAIハイパースケーラーを支える実際のハードウェア――サーバー、ネットワークスイッチ、データセンター向け機器――を設計し、構築しています。売上は2025年に29%増の$12.39 billionとなり、調整後利益は56%成長しました。2026年のcapexとして)billionドルを計画しており、2027年に向けては37%の売上成長を見込んでいます。株価は11月の高値から約25%押し戻されていて、率直に言えば、その成長軌道を考えると“もらいもの”のように感じます。

ほら、市場は地政学的なノイズやマクロ面の不確実性にビビりがちですが、AIインフラ株のファンダメンタルズは依然としてしっかりしています。これは、長い投資期間の見通しがあるなら、下げが実際に買いどきになりうる局面のひとつです。2社ともきちんと実行しており、これから数年間のcapex支出の恩恵を受ける立ち位置にあります。