泡沫の場所で稼ぎ、内巻きの場所で消費する

寄稿：Akasha2049

私は毎日自分でTwitterをだいたい5分間見て、ツイートの配置に問題がないか確認しつつ、流動性の枯渇、消費のダウングレード、バブルの崩壊が起きているときに、人々が狂ったように何を内輪揉め（内卷）しているのかを見ています。

ここ数日はTwitter上の情報密度がとても高いので、いくつか「見る価値のある」話を取り上げます。

モルガン・スタンレーのビットコイン現物ETFが今週正式に取引を開始し、手数料は0.14%まで引き下げられており、世の中の大部分の競合より低いです。この数字自体は重要ではなく、重要なのは、その背後に15000人の金融アドバイザーと1.9兆ドルの顧客資産が控えていることです。同じタイミングで、BlackRockは過去数日でさらに約1.82億ドル分のBTCを買い、MicroStrategyのサイラーは引き続き買い増しを続け、トランプは投稿で「現在の金融システムはすでに限界に達しており、『暗号資産（暗号）時代がまもなく到来する』」と言いました。

一方で、イーサリアムのチェーン上におけるステーブルコインの供給量が過去最高を更新――1800億ドルで、暗号資産市場全体の60%を占めています。Polygonは4月8日にハードフォークのアップグレードを完了しました。しかしその一方で、BTCのオンチェーンアクティビティは8年ぶりの最低点にあり、Fear & Greed指数も「極度の恐怖」ゾーンにとどまっています。

従来の市場のほうは、さらにドラマチックです。これまでトランプはイランおよびホルムズ海峡に警告を出しており、原油価格は一時114ドル/バレルまで急騰し、世界の株式市場も暴落しました。ところがその直後に、イラン/イスラエルと2週間の停戦協定に合意したと突然発表し、米国株先物は一夜で急騰――S&Pは2.5%上昇し、ナスダックは3.3%上昇しました。

ウォーレン・バフェットの動きがいちばん見ものです。バークシャー・ハサウェイの現金準備はすでに3730億ドルに達しています。バフェットは、米連邦準備制度（FRB）の2%のインフレ目標が「預金者を罰する災難」だと公に批判しました。彼の手元には前例のない規模の現金があり、何も買いません。

もしあなたがただ面白がって眺めているだけなら、これらは単なるニュースの塊です。でも、リズム型の目で見るなら、非常に明確な絵が見えてきます：

世界でもっとも賢いお金は2つの派に分かれていますが、底層ロジックはまったく同じです。

第一の派はモルガン・スタンレー、BlackRock、MicroStrategyといった機関――それらは暗号資産への参入を加速させています。「ビットコインを買い時だと見ている」からではありません。彼らが見ているのは、構造的な窓です：規制が緩み、ETFの通路がつながり、機関資金のゲートが開きつつあります。この窓が一度開けば、閉じません。彼らは賭けをしているのではなく、ポジションを取りに行っているのです。

第二の派はバフェット――彼は何も買わず、3730億ドルの現金の塊の上で待っています。何を待っているのか？ 彼が理解でき、十分に安く、大きな周期規模の「買い」のチャンスが来るのを待っています。彼は急いでいません。なぜならこういうチャンスは必ず来ると分かっているからです――前回は2008年の金融危機、その前は2001年のインターネットバブルの崩壊でした。

この2つの派がやっていることは表面上まったく反対に見えますが、本質はまったく同じです：確実性が高い場所では追いかけて賭け（重ね下注）をし、不確実性の場所では辛抱強く待つ。

モルガン・スタンレーの確実性は何か？ 機関資金が暗号資産に入っていく構造的なトレンドです。これは上がるか下がるかの賭けの問題ではなく、「ゲートがすでに開いていて、水は必ず流れ込む」という問題です。

バフェットの確実性は何か？ 「みんなが恐怖しているとき、良い資産は必ず誤って叩き売られる」――彼は底値がいつ来るかを知る必要はありません。価格が、彼が手を出したいと思えるほど安くなるその日まで待てばいいだけです。

まったく違う2つのやり方ですが、同じ底層の能力：景気（周期）のリズムを読む力です。

では、残りの大部分の人は何をしているのでしょう。

消費がダウングレードされ、人々はお金を節約する方法に焦っています。流動性が枯渇すると、小さなオーナーたちは価格競争に巻き込まれます。バブルのレーン（AI、暗号資産、新エネルギー）の入口で、人々はためらいながら立ち尽くし、「バブルが大きすぎて入れない」と口では言いつつ、手元ではレッドオーシャンで内輪揉め（内卷）を続けています。

これが、私が言う「内輪揉め（内卷）の場所で稼ぎ、バブルの場所で消費する」――大部分の人はその逆をやっている、ということです。

バブルは何を意味しますか？ 流動性が豊富で、利益の余地が大きく、賢いお金が流れ込み、市場が未来に対して支払う用意がある、ということです。これはまさに、あなたが稼ぐべき場所です――バブルが決して壊れないからではなく、バブルの環境では同じ努力でも10倍のリターンを引き出せるからです。

内輪揉め（内卷）は何を意味しますか？ 供給過剰で、利益が限りなくゼロに近づき、みんながより少ない取り分を奪うために、投入をさらに増やしている状態です。これはまさに、あなたが消費すべき場所です――内輪揉め（内卷）のレーンでは、商品やサービスのコストパフォーマンスが最も高いのです。みんなが必死にあなたを歓心買い（取り込む）しているから。

リズム型の時間観は、この一言に尽きます：バブルの場所で稼ぎ、内輪揉め（内卷）の場所で消費する。

今日あなたが買った9.9の送料無料コーヒー、極限まで巻き込まれたデリバリーのセット、5年前より半額の国産新エネルギー車――これらはすべて内輪揉め（内卷）の産物です。消費者として、あなたは内輪揉め（内卷）に感謝すべきです。ですが、これらのレーンで稼ごうとしてはいけません。利益はすでに巻き取られてしまっているからです。

あなたが稼ぐべき場所は、「バブルがとても大きく見える」「不確実性がとても高い」「一般の人には理解できない」レーンです――理解できない人が多いほど、先に入った人の利益機会はより大きくなるからです。

これはあなたに賭けをすることを勧めるものではありません。言っているのはこうです：時間をかけて「バブルの中に、実際の構造的な変化があるのか」を明らかにすべきで、もしあるなら、それはバブルではなく、窓です。

モルガン・スタンレーと BlackRock はバカではありません。彼らは何年もかけて暗号資産を研究し、「機関資金の参入」が不可逆の構造的変化だと確認してから動き始めました。これはバブルを追いかけることではなく、ウィンドウ期間にポジションを奪いに行くことと呼ぶべきです。

バフェットもバカではありません。彼が現金を貯めているのは、悲観しているからではなく、現時点で見えているチャンスが、まだ十分に安くなく、十分に確実でもないからです。十分に安くなる日が来れば、彼は一気にすべてを叩き込みます――これがリズム型の忍耐です。

だから私は毎日5分だけTwitterを見ます。見ているのはニュースではなく、リズムです。

誰が参入し、誰が現金を貯め、誰が内輪揉め（内卷）し、誰が待っているか――これらのシグナルを合わせると、それがいまの周期の拍子（ビート）になります。あなたは、彼らより賢くなる必要はありません。彼らの動きを観察して、自分に1つ問いかけるだけでいい：

私はいま、バブルの場所で稼いでいるのか、それとも内輪揉め（内卷）の場所で必死にやり合っているのか？

答えが後者なら、そろそろポジションを変える時かもしれません。