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米イラン停戦交渉が後退し、石油チャートは再び激しい揺れに直面しようとしている

私は今週ずっとこの状況の展開を見てきましたが、今の外交の混乱のレベルは、その機能不全ぶりにほとんど感心させられるほどです。数日前までは、水を静めてエネルギー市場に安定をもたらすはずだった停戦について話していました。見出しは楽観的でした。株式デスクは祝福していました。ブレント原油は一セッションで13％以上下落し、突然誰もが中東がイスラマバードでの握手だけで永久に解決したかのように振る舞い始めました。私はそれらの見解を読みながら、これは砂漠の日光に放置された牛乳と同じくらい早く腐るだろうと思いました。そして今、私たちは実際の交渉の前夜に、テーブル越しに一言も交わされていないのに、全体が揺らいでいるのを見ているのです。

根本的な問題は痛いほど単純でありながら、それでも市場の解説ではしばしば見過ごされている。両者は何に合意したのかすら合意できていません。停戦はパキスタンの首相によって盛大に発表され、仲介者の理解では、その戦闘停止はレバノンにも適用されるはずでした。イランの立場は最初から、ヒズボラに対するイスラエルの攻撃をこの取り決めの一部として停止しなければならないとしています。しかし、イスラエル政府も同様に明確かつ一貫して、停戦にはレバノンは含まれず、ヒズボラに対する作戦は続行されると述べています。射撃が止まる場所について共通の定義を持たない停戦合意は成立し得ません。それは外交ではありません。それは爆発を待つセマンティックな災害です。

今週末にイスラマバードで交渉が始まる予定ですが、イランの国会議長モハマド・バゲル・ガリバフは、交渉団が座る前に全体の流れを妨げる非常に具体的な前提条件を2つ突きつけました。彼は公に、レバノンでの停戦を実施しなければならず、イランの凍結資産を解放しなければ交渉を開始できないと述べました。これらは些細な手続きの問題ではありません。これらは、イランが米国と誠実に交渉していると信じているかどうかの核心に関わる根本的な要求です。特に資産の問題は、これまで公に強調されてこなかった新たで明確な条件のようです。報告によると、これは約60億ドルのイランの石油収益に関するもので、2023年10月7日以降カタールに凍結されたままになっています。テヘランは、「金を見せろ、レバノンの爆弾を止めろ」と言っているのです。さもなければ、我々は交渉に応じません。

これに対する米国の反応は、典型的なトランプ流の姿勢と、誰もが緊張すべき実際の軍事準備の下地が混ざったものでした。バンス副大統領は、スティーブ・ウィトコフとジャレッド・クシュナーを含む代表団とともにパキスタンへ出発し、その出発前のコメントは矛盾だらけでした。彼は交渉は良い方向に進むと期待していると述べつつも、イランに対して「我々を騙すな」と警告し、交渉チームは欺瞞を見抜くと明言しました。トランプ自身もさらに直接的に、メディアに対して、「結果は24時間以内に明らかになる」と述べ、もし交渉が崩壊すれば、戦 shipsは弾薬を再装填していると語りました。これは、ポーカーテーブルに座って相手に「最初の賭けが気に入らなければ、テーブルをひっくり返して火をつける」と言うようなものです。信頼構築の措置とは言えません。

レバノンの情勢はこの全体の中で最も不安定な変数であり、これがどれだけ早く崩壊するかを強調してもしきれません。イスラエルの空爆は続いており、水曜日は戦争開始の2月28日以来、レバノンで最も死者数が多い日となり、300人以上が死亡しました。イランは軍の指揮系統を通じて、米国とイスラエルによる信頼の裏切りの繰り返しにより、引き金に指をかけていると表明し、ヒズボラとレバノンの人々への攻撃を容認しないとしています。イランの武装部隊のカタム・アル・アンビヤ中央司令部は、全力で警戒態勢を維持し、いつでも交戦できる準備ができていると声明を出しました。これは、平和が間近に迫っていると信じている当事者の言葉ではありません。これは、停戦が失敗する準備をしている当事者の言葉です。

エネルギー市場にとっての実務的な影響は明白です。ホルムズ海峡は依然として閉塞点であり、停戦合意にもかかわらず、交通の流れは正常からほど遠い状態です。報告によると、通過を許された船舶はごくわずかで、油を積んだ船はまだ230隻以上も海峡を通過するのを待っています。イランは紛争中に海峡に鉱山を仕掛けたと非難されており、混乱の脅威は依然としてテヘランが握る最大のレバレッジです。トランプはすでにソーシャルメディアで、イランが油の通過を不名誉に妨害していると不満を漏らし、これが我々の合意ではないと述べました。海峡をめぐる相互非難だけでも、原油価格にかなりのリスクプレミアムを織り込む要因となっています。ブレント原油は1バレルあたり96〜97ドル付近を推移し、これらの交渉に亀裂の兆しが見えれば、その数字は110ドル台に急速に戻るでしょう。

この背景には、両者ともに国内外の巨大な圧力の下で動いているという事実があります。トランプは11月の中間選挙を控え、ガソリン価格の高騰は政治的に致命的です。テヘランは敵対行為によるインフラの損傷に対処し、制裁緩和と復興資金を必要としています。両者ともに、停戦を戦術的勝利と位置付けています。イランの指導者たちはこれをワシントンの敗北と称賛し、トランプはこれを完全勝利と呼びました。しかし、フレーミングは現実ではありません。これらの交渉の実質は、風洞の中の紙の家のように脆弱です。ウラン濃縮問題は未解決のままであり、イランの核計画の未来は両者の間に大きな隔たりがあります。トランプが「交渉の基礎」と述べた10点のイラン提案の行方も曖昧で、米国はそれが縮小版だけが実際の交渉の基盤だと主張しています。

リサンザルとして、私は見出しの間の空間を読むことを学びました。今の見出しの間の空間は、不信と最後通告に相当する前提条件、そして外交が失敗した場合に備えた軍事資産の再配置で満たされています。これは持続可能な平和の土台ではありません。これはタイムアウトです。両側がリロードし、再評価するための一時停止であり、世界が見守る中、油市場は息をひそめています。次の48時間が非常に重要です。本当の突破口と緊張緩和が見られ、海峡が完全に再開されるか、交渉が崩壊し、リスクプレミアムが原油に激しく再び乗るかのどちらかです。私の予想は、スムーズな解決ではなく、ボラティリティです。そして、このような環境では、すべてがうまくいくと仮定した一方的な賭けに乗るのは危険です。賢明な戦略は、タンカー追跡データとイスラマバードからの声明を注視し、レバレッジを低く保ち、ストップをきつく設定することです。これは終わっていません。始まったばかりです。