先ほど気づいたのですが、MSTRの株価は本当に激しく下落しています。

この銘柄はすでに7ヶ月連続で下落しており、11月のピークから75％失っています。
現在は約141ドルで取引されていますが、同じ期間にビットコインは約40％しか下落していません。
これは、実際に最大の上場ビットコイン保有者とされる企業にとって、かなりひどいアンダーパフォーマンスです。

気になるのは、mNAV倍率がまだ1.09にとどまっていることです。
つまり、理論的にはこの企業はまだ新しい株を売って、より多くのビットコインを買うことができるということです。
しかし、株価がこれ以上下がり続けると、いずれそれもできなくなるでしょう。
2025年はMSTRにとってマイナス48％と、これまでで最も悪い年の一つでした—
2022年のマイナス75％の方がさらにひどかったのです。
これにより、MSTRは現在、ビットコイン自体と比べて最も悪い通貨の一つとなっています。

2022年、ビットコインも弱気市場にあったとき、
MSTRはわずか2億7500万ドルを調達し、それで約10,000 BTCを購入しました。
もしまた同じように逼迫した状況になれば、企業は購入を完全に停止せざるを得なくなるかもしれません。
MSTRとビットコインのパフォーマンス差はすでに35％を超え、
1月には一時45％に達し、2021年以来の記録となっています。
これは、株式がビットコインの代理として機能していないことを単純に示しています。