韓国の暗号資産の流れについて、過去数ヶ月で面白いことに気づいた。主要な韓国の取引所でのステーブルコインの保有量はほぼ崩壊し、7月の約5億7500万ドルから3月中旬にはわずか1億8800万ドルにまで落ち込んだ。これは55％の急落だ。タイミングもかなり示唆的だ。ちょうど3月中旬頃、ウォンは初めて2008年の危機以来の1ドル＝1500ウォンを突破し、その時点で本格的な資金流出が加速した。トレーダーたちは明らかにテザーを引き出し、その高いレートでカル・ソウォンに換えていた。

驚くべきは、これは単に人々が暗号から完全に資金を引き揚げているわけではないということだ。データによると、ステーブルコインの残高が減少する一方で、投資家の株式への預け入れは実際に増加している。政府はこれらの税制優遇の送還口座を推進しており、個人投資家は明らかにその誘いに乗っている。資本は暗号から韓国株、特に半導体関連株へと積極的に再配分されている。サムスン電子やSKハイニックスはほぼすべての資金を吸収している。

KOSPIは今年すでに約37％上昇しており、その勢いは本物だ。しかし、ここで重要なのは、アジア全体のステーブルコインの取引量を見ると、実際に増加していることだ。したがって、この韓国の資金引き上げは純粋な国内の資金回転のようであり、地域全体の暗号資産の大規模な流出ではない。カル・ソウォンの弱さが引き金だったが、真のストーリーは韓国の個人投資家がついに国内株式に本格的にシフトしていることだ。ただし、もし株価の上昇がつまずいたり、特に半導体に偏った集中が崩れたりすれば、その資本はまたすぐに回帰する可能性がある。